再度下滑！富士康营收4月降11.7%，大客户已连续两个季度表现不佳

业绩下滑不止，转型业务再添阴霾

富士康母公司鸿海精密在5月5日公布4月营收数据，营业收入录得4292亿新台币，同比下降11.7%，公司预测二季度将继续录得下跌，此前3月营收已同比下滑超过20%；富士康的大客户苹果同样表现不佳，连续两个季度营收、净利润双降。

作为富士康在大陆的业务核心，占富士康整体收入三分之一的工业富联，今年一季度营业收入实现略微的增长，成为今年富士康体系少数能够实现正增长的部门。

富士康这些年一直将电动车产业视作集团转型升级的核心方向，是富士康实现毛利率2025年突破10%的关键，尤其是对美国初创电动皮卡制造商Lordstown的投资，更是富士康电动车的重要布局。

但近期这桩被富士康十分重视的投资布局，却蒙上了阴影。

由于Lordstown被市场质疑其造车能力，近三年股价从最高31.8美元下跌至目前的不足0.4美元，由于股价连续三十个交易日低于1美元，Lordstown将面临被退市的风险，富士康与该公司签有投资协议，富士康于去年一季度向该公司投入5000万美元，但今年以来，富士康暂停了本应在今年5月8日前提供4739万美元的投资，富士康要求对方Lordstown尽快解决上市资格问题，否则将取消对该公司的继续注资，而Lordstown则反诉富士康违反双方的投资协议，导致公司现金流吃紧，电动车量产被推迟从而引发连锁效应。

业界分析，富士康主要是基于Lordstown的持续亏损、量产困难的现状考量，认为这笔投资成功概率变小，加之从当初决定签署合作，到如今，电动车产业已经发生了翻天覆地的变化，行业头部的竞争格局基本确定，初创企业已失去出圈的最佳时机，美联储的加息更是让初创企业无法熬过瓶颈期。

当初富士康信心满满，拉来台湾本土汽车厂商裕隆集团（纳智捷为其旗下品牌）组建产业联盟，想要搭建以富士康为整车制造厂的产业链生态并且延续其庞大的制造业投资，还投资一众初创的电动车品牌、在东南亚等国开展品牌合资活动，如今想必富士康已然明白，汽车行业是巨头的游戏，缺乏市场和产业链的加持，举步维艰，富士康转型来得太慢，方向又走错了，先是错过特斯拉遭产能瓶颈的合作机遇，又错失为传统车企代工的机会，就目前而言，富士康的电动车产业发展前景难言乐观。

台系代工厂附和美系客户搞1+N产业转移，拖累自身业绩

台系一众代工厂今年的业绩表现近乎全线溃败，纬创一季度营业收入按年下跌6.38%，英业达按年下跌6.69%，广达电脑下跌11.8%，仁宝下跌21.8%，像零组件生产商表现更差，台虹科技4月份营业收入下滑25.51%；稳懋去年四季度亏损7589万新台币，今年一季度亏损扩大7倍多达到5.56亿；服务于先进封装的ABF载板生产商景硕去年单季度曾赚21.6亿新台币，今年一季度只赚不到1801万。

代工厂们的大客户苹果，刚刚公布的二季度（美国的会计准则1-3月为二季度）经营数据显示营收、净利润连续两个季度下滑，苹果的Mac产品收入下滑31%，iPad下滑13%，可穿戴和家庭产品收入微降，iphone收入则增长2%（在对新品进行了提价的基础上），服务收入增长5%（服务费用全线上涨）；苹果在大中华区的营收达到178.12亿美元，超过市场预期的171.6亿，这无疑表明尽管苹果等厂商一再寄望于印度、东南亚等新兴市场，但中国市场仍将是其长期重要的收入来源，2022年二季度，中国就已经取代美国成为iphone第一大市场。

台湾今年一季度的进出口均录得下跌，其中进口下跌15.98%，出口下跌19.17%，支柱产业电子半导体的出口下跌了16.5%，台业界把原因归结于美联储的激进加息和产业转移的磨合阵痛，甚至部分台媒还质疑大陆今年一季度出口增长接近双位数（8.4%）的真实性，我简单取几组数据就可以消除质疑：

海关总署给出的数据，今年一季度新能源三剑客（电动车、锂电、光伏）出口增速接近70%，拉动了出口将近两个百分点的增长，机电产品增长7.6%（机电产品占出口的过半）。

简单罗列相关行业的头部企业一季度经营数据就可佐证，

首先看电动车，比亚迪一季度营业收入1201.74亿元，同比增长了79.83%；

再看锂电池，宁德时代一季度营业收入890.38亿元，同比增长82.91%；亿纬锂能一季度营业收入111.86亿元，同比增长66.11%；

然后看光伏，隆基绿能一季度营业收入283.19亿元，同比增长52.35%；TCL中环一季度营收176.19亿元，同比增长31.80%；

最后看下机电产品，电子产业头部厂商立讯精密一季度营业收入499.42亿元，同比增长20.05%，并且上半年业绩预告净利润同比增长10%-20%，将达到41.62亿到45.41亿元之间；家电领域，海尔一季度收入增长8.02%，美的一季度收入增长6.27%，格力持平（+0.44%），奥马增长19.56%，海信视像增长12.75%；家具方面，境外业务占比超过七成的恒林家居一季度收入增长20.84%；还有消费电子周边出海龙头品牌安克创新，一季度收入33.65亿，同比增长17.47%。

台系业者寄望“海外转移低成本+聚焦海外新兴市场需求”的模式能够生效，但不仅忽略管理、文化差异带来的摩擦成本以及供应链分散带来的成本上升问题，而且假设了一个缺乏说服力的观点，即海外各国复制中国经济发展的潜力，但忽略了其中过程和本质，只是生硬的比对了人口数量、经济总量差距，就给画下了自己想象中的大饼。

一些外媒屡次以某些指标来鼓吹其他发展中国家的潜力或唱衰中国的前景，许多被外媒宣传为“下一个中国”的选手，一碰到美国加息或一个小转向就直接被打回原形，发展的韧性不到关键时刻真的不容易被察觉。

台媒惊呼“没了大陆就活不下去”

上周文章便提到，没有企业愿意主动放弃中国市场，中国是全球重要的消费市场和供应链中心，这不近期正好有个美国科技巨头用实践证明了中国市场有多重要。

拜登政府一边限制芯片出口，美国企业一边想方设法钻空子保住中国市场的业务和联系，去年美国限制了用于开发人工智能的处理器芯片，而提供相关产品的美国芯片巨头英伟达（NVIDIA）在今年三月份针对中国市场魔改推出了H800芯片，跳过美国出口管制，努力维护中国市场业务，惹得一众台媒惊呼：“没了大陆活不下去”，这也属实，毕竟英伟达的利润已经连续四个季度大幅下跌，业务受到美国出口管制的严重打击。

国内厂商这边，像海光信息已经推出了可兼容外国主流型号的处理器芯片，虽性能不及外资的旗舰型号，但足够解决燃眉之急。

美国财长耶伦此前曾淡定表示美国愿意承担一切经济代价，以所谓安全为目的而采取的针对中国的一系列对抗手段；美西方一直试图在不伤害自家企业的情况下阻止中国的技术升级，但就目前看来，难度极大。美国主要的科技企业高管今年赶在美国官员前面动身访华，释放的意图很明显，美政府官僚不着急，企业着急，不知道耶伦等官员对此是否真的门儿清。

随着五月美联储再次进行加息操作，市场普遍预期美国的激进加息将告一段落以及西方经济衰退的风险将大为缓解，果真如此吗？美联储疯狂加息，四处拱火，结果就是以引爆自家的几家银行来收尾吗？即便如此，美国马上又要迎来债务上限问题。

今年全球经济增长仍然存在不确定性，预期已多次下调，但中国经济和中国市场仍作为主引擎继续驱动全球增长依旧是全球共识。产业链优势、市场优势、升级动能，这些因素不必再过多赘述。事实上，聪明的资金早已开始了行动。