5G实现通信技术大变革 概念股疯涨

周四，4G概念股暴涨。截至14：00 ，3股涨停，其他个股涨幅如下：

从2G到5G 通信技术实现大变革

近日，华为公司在比利时布鲁塞尔举办的EBS(欧洲商业峰会)上宣布成立华为欧洲研究院。该研究院将支撑华为公司目前在欧洲开展的5G研究项目，并且将协助欧洲达成数字议程目标，促进华为公司与欧洲行业实现互利共赢，进一步向5G通信迈进。

“2G已成过去式，3G渐成过去式，4G作为进行时，5G正是将来时。”这句话应该基本可以概括当前移动通信行业的现状。但是，2G、3G、4G和5G以及未来可能的6G到底意味着什么?对用户而言，到底有何区别呢?

技术升级换代 带来不同体验

要想搞清楚上述问题，可能要先从文义的角度切入。通俗来讲，2G、3G、4G和5G，首先体现的是“代”的含义。从语义上来说，G其实是英文单词“generation”的首字母。因此，2G、3G、4G和5G其实是对不同代通信技术的简称。换言之，2G、3G、4G和5G，如果用中文表示，其实就是第二代、第三代、第四代和第五代的意思。例如，1G，也就是第一代移动通信系统，是指模拟式移动电话系统，自1983年起开始发展使用。

从技术标准来看，每一代移动通信技术所采取的技术标准或规则可能各不相同。理论上，下一代技术总比上一代技术更领先。而所谓的领先，主要体现在用户数承载量、通信数据承载量、业务类型、承载类型等维度。

1G及2G最主要的区别是1G使用模拟调制，而2G则是数字调制。虽然两者都是利用数字信号与发射基站连接，不过2G系统语音采用数位调制，而1G系统则将语音调制在更高频率上，一般在150MHz或以上。这时期的通话方式都是蜂窝电话标准，使用模拟调制、频分多址(FDMA)，仅限语音的发送。

事实上，2G、3G、4G和5G的差别也很类似。既体现为信号制式的差别，也体现为频率容量的差别，还体现在可制成业务类型的不同。

具体来说，作为个人用户而言，首先，2G、3G、4G和5G，意味着需要使用不同类型的终端设备；其次，手机可使用的业务也会有很多不同。比如2G可能只能支撑语音及短信业务，对于更为复杂的移动上网业务可能无法支持或规模化支持；其三，基于手机可使用的功能会更丰富。比如在3G或4G网络下，通过手机看视频、玩在线游戏，与电脑上的差别并不会太大。

在应用实现方面，不论是2G、3G、4G和5G，从基础网络环境来看，都意味着新一轮的通信设备采购及布局。从终端用户使用来看，每一代通信技术的升级，也意味着终端的淘汰和更新。因此，从经济的角度看，通信网络升级换代，往往意味着巨大的投资和技术改造，既能直接拉动就业，也能直接提升产值，同时也会促进手机终端市场的洗牌。

5G研发火热 实现万物互联

当下，3G正在应用中，4G正大力推广，5G已开始热炒。尚未有定论的5G到底意味着什么呢?

对普通手机用户来说，未来的5G将能带来更快的手机上网体验和更丰富的手机应用。除去语音、短信、视频、游戏等应用外，未来的手机可能成为物联网时代的“万物遥控器”。通过自己的手机，可以远程开启、关闭家里的电视、空调、热水器等电器，通过自己的手机，也可以远程控制汽车、打印机等。

对通信行业来说，未来的5G可能意味着技术标准主导权和专利话语权的争夺。每一代通信网络都会形成一批以专利为代表的知识产权成果，参与其中的厂商占比的多寡也会影响着它们在未来数年从行业获取的利润的多少。更重要的是，新一代通信技术的应用和普及，还会带来新一轮的投资热潮。

因此，虽然5G是什么还没确定，但是，相应的技术研究已经开始，华为公司等厂商已经提前布局进行前瞻性研发。华为公司无线市场总监杨超斌在接受媒体采访时曾表示，华为公司将在未来5年投入6亿美元进行5G研究和创新。而国家有关主管部门也在牵头组织制定5G标准，争夺国际标准话语权，对于很多手机厂商来说，也在积极跟踪研究。

简单来说，未来的5G，首先从手机通话的在线峰值容量一定会比现在多。在人员异常密集的地方，可允许同时使用通话的数量会大幅提升。

其次，上网速度一定比4G还快。现在使用4G业务的手机用户，已经可以感受到4G业务高速上网、流畅看电影、畅快玩游戏的快乐。未来的5G将会比现在的体验更好，用手机看高清格式的电视，不亚于高清电视的感官享受。

再者，移动终端设备也将发生很大改变。除去手机本身技术的改进外，移动通信标准的升级换代，也会带动手机的升级换代，包括手机屏显示的清晰度等。(国家知识产权局)

标签：5G通信

恒宝股份:布局垂直互联网金融 转型中小微商户服务平台运营商

恒宝股份 002104

研究机构：招商证券 分析师：郝彪 撰写日期：2015-05-14

恒宝股份发布12亿定增预案,募投方向环环相扣,深度布局中小微商户垂直互联网金融领域,以实现向服务平台运营商的华丽转型。上调目标价至35.00元。

事件:恒宝股份公告非公开发行预案,公司拟以17.34元/股的价格向九泰基金、平安资管等5名对象非公开发行不超过6920.42万股,募集金额不超过12亿元,锁定期三年,募投方向为中小微商户服务网络和系统建设项目6.5亿元、收购深圳一卡易科技股份有限公司51%股权项目1.5亿元、mPOS整体解决方案研发及产业化项目2亿元以及补充流动资金2亿元。

募投项目环环相扣,剑指中小微商户互联网金融与商业服务整体解决方案:公司确立了从解决方案提供商向服务平台运营商升级的战略,进军互联网金融和互联网商业服务领域,定增募投方向环环相扣,思路清晰。以mPOS整体解决方案研发与产业化项目为基础,研发并生产面向近6000万中小微商户市场蓝海的智能移动支付设备mPOS,建设周期12个月;一卡易主营基于云计算SaaS模式的会员管理系统软件,利用云计算和电子会员卡等核心技术,通过积分、储值、电子优惠券等营销方式帮助商家提高顾客忠诚度,提升商家销售额,收购完成后将补齐公司在会员管理方面的能力缺口;中小微商户服务网络和系统建设方面,将充分利用公司在传统业务领域与银行等收单机构积累起的长期良好合作关系,通过商户端铺开的mPOS将海量中小微商户进销存、财务、营销等系统和数据全面整合,搭建聚合线上、线下多种支付方式的移动支付网络并整合其他增值服务,构筑具有高度粘性的商户支付系统和商户增值服务网络,力争实现3年建设期满拥有100万活跃商户的目标,最终以大数据分析等技术手段逐步为中小微商户提供数据贷等金融服务、精准营销等商业服务,形成“互联网+金融”以及“互联网+商业”的运营服务模式,从而打造面向中小微商户的金融与商业服务整体解决方案。

“强烈推荐-A”评级:预计2015~2017年的EPS分别为0.64、0.84、1.03元,现价分别对应33/25/21倍PE,考虑到公司向服务平台运营商升级转型的可行性较强,上调目标价至35.00元,维持 “强烈推荐-A”评级。

风险提示:互联网金融政策风险;转型与外延战略尚存在不确定性因素

大富科技:增发切入智能终端蓝海领域 平台化战略助力实现智能制造

大富科技 300134

研究机构：招商证券 分析师：罗聪,王林,周炎 撰写日期：2015-04-22

大富科技公告增发预案,拟非公开发行股票不超过8000万股,募集资金不超过40亿元,用于建设柔性OLED显示模组、USB3.1 Type-C连接器、精密金属结构件等项目。此次增发将完善公司的共性制造平台,助力公司切入Type-C连接器、金属结构件、OLED显示模组等新兴蓝海领域,并大幅增厚公司的业绩。预计公司15-17年考虑增发后备考EPS为0.68/1.17/1.64元,维持“强烈推荐-A”,考虑到公司成长确定性及后续的外延预期,给予16年45倍PE,目标价52.60元。

增发完善共性制造平台,切入新兴蓝海领域。此次增发项目完善了公司的共性制造平台,并为公司的短-中-长期发展奠定了基础。Type-c及金属结构件项目扩充产能,切入千亿新兴蓝海市场,短期即可增厚公司业绩;中期布局柔性OLED显示模组万亿市场,打开新的市场空间;而研发中心项目和补充流动资金将为公司长远发展奠定基础。

布局柔性OLED显示模组万亿市场,是此次增发的最大亮点。基于柔性基底及OLED技术的新型显示屏是下一代革命性显示技术的最佳选择,仅从对TFT-LCD替代的角度市场就将达千亿美元以上,加上应用领域的拓展将面临万亿市场,Apple等国际巨头均对柔性显示技术表现出极大的关注。公司已储备了AMOLED的柔性化关键工艺技术,未来将会同核心客户共同研发并加速产业化,打破当前韩国对OLED面板的垄断局面,迅速推动OLED面板的平民化消费,前景可期。

三大平台已搭建完成,成长路径清晰。公司的三大平台已经搭建完成,形成了智能制造(共性制造平台)+智能装备(数控机床+机器人)+工业互联平台(网络工业技术平台)的布局,产品横向拓展+产业链垂直一体化的成长路径清晰。在公司的成长框架下,可以外延和协同的领域非常之多。此次增发围绕共性制造平台进行,仅仅是公司布局的开始,未来围绕智能制造的产业链整合和外延拓展可期。

维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至52.6元。此次增发仅仅是公司布局的开始,未来围绕智能制造的产业链整合和外延拓展可以期待。将助力公司实现智能制造,成为工业4.0领域布局最全的企业。预计公司15-17年考虑增发后备考EPS为0.68/1.17/1.64元,维持“强烈推荐-A”评级,考虑到公司成长的确定性及后续的外延预期,给予16年45倍PE,目标价52.60元。

风险提示:增发失败风险,新业务发展不达预期,运营商投资不达预期。

武汉凡谷:4G建设驱动收入业绩快速增长 增强激励机制保障公司长期发展

武汉凡谷 002194

研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-04-30

报告要点。

事件描述。

武汉凡谷发布2015年一季报。报告显示,公司2015年第一季度实现营业收入4.34亿元,同比增长20.83%;实现归属于上市公司股东的净利润2013万元,同比增长9.73%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润1981万元,同比增长14.86%。公司2015年第一季度全面摊薄EPS为0.04元。此外,公司预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润3650万元-5214万元,同比下降30%-0。

事件评论。

营业收入维持快速增长,业绩实现平稳增长:公司营业收入维持快速增长的主要原因在于,三大运营商4G基站建设持续推进,拉动公司射频器件需求快速增加。净利润平稳增长的主要原因在于:1、公司整体毛利率同比下降了2.13个百分点;2、公司研发支出和管理人员工资增加导致管理费用同比增加了696万元,利益收入及汇兑收益减少导致财务费用增加了115万元,致使公司整体期间费用率同比提升了0.39个百分点。

4G建设维持高景气,支撑公司主营业务延续快速增长:我们重申,未来两年中国4G建设仍将维持高景气,主要逻辑在于:1、2015年4月,中国移动启动了2015年TD-LTE主设备勘察设计集采共计40万基站,较此前30万基站建设目标明显增加,显示其继续加大4G投资力度以确保4G领先优势;2、受竞争驱动,中国电信和中国联通2015年均加大了资本开支力度,其整体资本开支预算分别同比增长40.20%和17.81%,预计未来两年中国电信和中国联通将继续加大4G投资规模。三大运营商4G建设将给公司射频器件带来旺盛市场需求。2015年4月公司拟在瑞典和美国设立子公司,可以预见,海外市场将会成为公司新的收入增长源。

员工持股增强激励机制,保障公司长期发展:2015年2月公司发布了员工持股计划草案,此方案按照1:1.27设立优先级份额和次级份额,通过杠杆放大员工未来受益,且公司大股东无偿赠予3600万元用于筹集资金,可以发现,此方案具有较强的激励效应,对于稳定人才团队、提升工作效率具有积极作用。此外,公司在地波雷达、机器人领域具有技术积累,高效激励机制将有助于公司实现新业务拓展,以确保公司长期可持续发展。

投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.32元、0.40元、0.49元,重申对公司“推荐”评级。

盛路通信:通信 车联网 军工 三驾马车齐头并进

盛路通信 002446

研究机构：中原证券 分析师：贾建虎 撰写日期：2015-05-06

报告关键要素:2015年一季度公司营业收入同比增长160.07%,净利润同比增长935.67%。公司业绩增长受益于国内4G大规模建设及外延式并购。未来公司发展战略以通信、车联网、军工三驾马车为核心,未来在国内4G大规模投资将延续到2016年上半年、车联网有望进入快车道和收购军工企业协同效应显现等作用下,公司未来三大业务有望实现齐头并进。预计2015年、2016年盛路通信EPS分别为1.01元、1.39元,对应最新收盘价57.47元的PE分别为57倍、41倍,给予公司“增持”评级。

事件:

公司发布2015年一季报,实现营业收入1.92亿,同比增长160.07%,归属于上市公司股东的净利润2131.91万元,同比增长935.67%,EPS为0.13元,分配预案为每10股转增12股,每10股派发现金红利0.10元(含税)。

点评:

2014年及2015年一季度公司业绩增长受益于通信行业恢复性增长和外延式并购。公司主营通信天线等相关收入自2010年来受行业影响波动较大,收入和净利润都呈现不同程度的下滑,进入2014年受益于国内4G建设呈现恢复性增长,但增速未超预期。

外延收购车联网业务成为公司主要利润来源。公司2014年8月以4.8亿元收购的车联网公司合正电子,成为公司主要收入和利润贡献来源,据测算合正电子+人防消防2014年、2015年一季度贡献收入分别约为1.33(人防仅0.21亿元)、0.99亿元左右,分别占当期收入的25.29%和51.56%。其中,合正电子2014年净利润5100万元,超出业绩承诺的4800万元,合并报表后净利润为2987万元,占2014年公司归属母公司净利润4821万元的61.96%。

公司盈利质量也较前期明显改善。一方面,公司通信业务营销模式转向运营商模式,并通过完善供应链、改进技术和工艺等手段,提高公司通信业务毛利率水平;另一方面,合正电子毛利率较高也提升了公司的盈利质量。此外,公司人防消防业务收入2076 万元,较13 年增长3037.31%,虽然增速较快,但收入占比仅3.95%,对公司整体业绩影响有限。

2015 年、2016 年公司通信、车联网、军工业务,三驾马车齐头并进:通信行业国内和全球4G网络投资仍处于高峰期。2014年通信行业固定资产投资3992亿,是2009年来投资最高点。其中,仅中国移动4G投资806亿元,开通4G基站72万,覆盖10亿人口,发展4G用户超过9000万。2015年三大运营商都将大力开展4G投资,中国移动、中国电信、中国联通(3G+4G)预计4G投资722、610、1000亿元,远超2014年投资额,国内4G投资盛宴将延续到2016年上半年。

而全球2014年共有360张商用LTE网络,拥有4.97亿LTE用户,较2013年增长140%。预计到2015年,全球4G用户数将达到8亿,仍将保持60%以上的增长。2014年全球运营商资本运营支出2200亿美元,2015年将增加到2410亿美元。未来公司通信行业收入有望保持稳步增长。

公司合正电子车联网业务有望进入快车道。随着全球各大传统汽车企业加大对车联网业务的投入,以及苹果、谷歌、阿里、百度等互联网巨头的深度参与,美国硅谷已经成为名副其实的车谷,全球车联网有望进入爆发式增长的前夜。此外,宝马公司宣布2015年6月起将在每一辆新车上标配互联驾驶系统,三大豪车品牌之一的标杆性动作也将带动整个车联网行业的发展。根据我们车联网专题报告核心假设,预计2017年我国车联网用户渗透率将超过20%,车联网用户将达到4327万辆,车联网车载硬件端整体市场规模将达到1471.24亿元,车联网软件及服务市场整体规模将达到490.41亿元,整体市场规模将达到1961.65亿元,有望成为第二大移动互联网入口,行业增长前景广阔。

合正电子作为国内车联网先发企业,也将有望分享车联网的盛宴。合正电子目前主要配套东风日产、东风本田、广州本田等前装车联网市场,预计2015年出货量有望翻番,而合正电子未来两年净利润承诺为6000、7500万元,有望增厚公司EPS0.35、0.44元。

布局军工产业,未来有望成为新的利润增长点。2015年4月21日公司公告,拟以7.50亿元收购南京恒电100%股权,南京恒电产品应用于微波通信、雷达和电子对抗等设备中,并通过了军工产品质量体系认证、武器装备科研生产单位三级保密资格认定、武器装备科研生产许可现场审查、总装备部装备承制单位资格审查。2015-2017年扣非后净利润承诺分别为5000、6000、7200万元,收购后有望完成在收购合正电子的基础上,业绩再度翻番的辉煌。此外,2011年公司已布局军工产业,收购的朗赛微波具有相控阵雷达系统中核心器件、北斗天线、电子对抗、遥感遥测、微波通信、移动通信、卫星通信等产品,2014年收入1090万元,较2013年732万元增长48.91%,未来和南京恒电发挥协同效应,将进一步巩固和加强公司在军工领域的竞争力。此次收购以非公开发行2436.26万股,发行价28.63元(现价57.47元),锁定期3年,参与对象为公司董事长、合正电子总经理等人员(此前公司董事长已于2014年11月4日以25.75元左右价格增持355万股)。

投资建议:预计公司2015年、2016年通信业务收入分别增长20%、10%,净利润分别为0.18、0.20亿元;车联网相关收入2015年、2016年分别增长100%、50%,净利润分别为1.02、1.53亿元;军工业务2015年、2016年贡献净利润为0.52、0.65亿元;预计2015年、2016年盛路通信EPS分别为1.01元、1.39元,对应最新收盘价57.47元的PE分别为57倍、41倍,给予公司“增持”评级。

风险提示:1、南京恒电收购具有不确定性;2、合正电子业绩不达预期;3、4G投资不及预期。

世纪鼎利:主业反转 职业教育O2O发力

世纪鼎利 300050

研究机构：中信建投证券 分析师：王大鹏,武超则 撰写日期：2015-04-24

事件

公司发布一季报:收入14465.6万,同比增长53.2%,净利润1903万,同比增长476%。预计1-6月净利润约为3943-4436万,同比增长140%-170%。预计非经常性损益为500-1000万。

公司和全资子公司上海智翔与四川长江职业学院合作共建的“长江职业学院鼎利学院”在成都正式落地,标志着世纪鼎利通过并购智翔信息,进入IT职业教育领域并确立的“移动通信与IT职业教育的双主营并行发展”的战略正扎实地向前推进。

点评

1、我们了解到一季度智翔贡献净利润约800万,通信主业1100万净利,同比增长约230%。运营商4G网优开支加大,同时主业控制费用效果明显,毛利率持续提升业绩反转明显。维持全年通信主业增长50%预测,对应6500万净利。

2、智翔目前模式设备收入占比高,四季度是业绩确认高峰一般占全年业绩50%,一季度业绩符合预期。“鼎利学院”模式大规模复制后,将带来更多服务及运营收入同时毛利率进一步提高,完成全年业绩对赌5800万净利是大概率事件。

3、公司战略方向明确:智翔内生+外延并购,线下鼎利学院+线上教育平台,打造“职业教育O2O”闭环;公司管理层风格稳健务实,线上线下O2O是职业教育发展的最新趋势,后续公司会加速外延并购,重点打造在线教育平台。

业绩预测及投资建议

预测2015-17年EPS0.5、0.67、0.9元,公司将加速外延并购,维持“买入”评级,6个月目标价45元。

风险:职业教育布局缓慢

通鼎互联:占领流量管理入口 构建流量后向经营商业闭环

通鼎互联 002491

研究机构：国联证券 分析师：韩星南 撰写日期：2015-05-04

收购瑞翼信息,拉开转型大幕。

公司14年收购瑞翼信息51%股权拉开了转型互联网大幕,随后参股了上海智臻网络(小i机器人)、南京安迅以及杭州数云,布局人工智能与精准营销。14年公司以自有资金2亿元与华泰紫金、华泰瑞麟基金合作设立TMT领域并购基金,近期推员工持股计划以及更名“通鼎互联”,都充分显示了公司转型决心。

占领流量管理入口,通过流量货币化平台构建流量后向经营商业闭环。

流量掌厅凭借流量管理功能获取用户占领流量管理入口,依托其打造流量货币化平台为商户推销商品为用户赚取流量,同时利用用户上网行为数据以及消费与支付行为数据为商家提供精准营销和广告服务以及为金融机构提供征信等服务,参股南京安讯与杭州数云即是在为提供精准营销与征信服务做储备。我们认为公司未来将会在精准营销、数据挖掘、征信、移动支付以及移动广告领域积极布局,构建以流量货币化平台为核心的流量后向经营商业闭环。

光纤光缆需求稳定,向光棒拓展稳定毛利率

受益光纤入户与4G大规模建设,14-16年光纤光缆将维持较高的需求量。然而行业产能过剩使得光纤价格依然有向下压力,公司15年光棒300万吨产能将投产,显著降低成本使得毛利率维持稳定。

给予“强烈推荐”评级

2015-2017年EPS至0.60、0.67及0.77元,对应当前股价PE分别为38、34及30倍,预计15-16摊薄备考EPS为0.66与0.76元,对应当前股价PE分别为34与30倍。流量货币化平台对应的流量后向经营2000-3000亿的市场空间,在线购物广告推广8000亿的市场规模,我们认为流量后向经营与广告推广相结合会产生几千亿的市场,公司同时拥有运营资源与卡位优势,即使公司只占5%的份额收入也将超百亿,给予15年60倍PE,对应股价39.6元,给予“强烈推荐”评级。

风险因素:

(1)光纤价格继续大幅下滑(2)光纤光缆需求下降(3)“流量掌厅”与运营商合作受阻