美投资人认为：越南经济增长强劲，股票估值低廉，是时候投资了

越南的股票指数今年已下跌超过 14%，美国一些投资组合经理近来纷纷表态，现在是“考虑投资越南的好时机”。

Dragon Capital 是一家有名的投资公司，该公司最近决定拿出70 亿美元的资产，专注于投资越南的证券市场。该公司表示，越南的股票估值现在很便宜，预计 2022 年每股收益将增长 20% 以上。

为什么决定投资越南？

该公司越南投资组合经理 Thao Ngo 在6月5日表示，越南的银行和零售业看起来很有吸引力。她说，银行股在大众市场领域具有巨大的增长潜力，因为目前越南有一半以上的人口存在银行业“服务不足”，而零售股的收益将因大流行后被压抑的需求而强劲复苏。

Ngo 在 CNBC 的“Squawk Box Asia”节目中表示：“我们的投资策略是为投资者带来长期增长。我们目前对越南一直专注于三个关键主题：首先是城市化、中产阶级的形成以及强劲的国内消费。”

目前的越南经济和股市发展阶段，类似15-20年前的中国，属于高成长阶段，越南股市更是高ROE、低PB的代表，性价比高。虽然美国等发达国家有很成熟的资本市场以及在产业链处于顶端的优秀公司，但越南经济的高速发展是特有的，上市公司的盈利增速也更快。在高速成长的经济体，通过投资股票市场分享经济增长红利更加直接和便捷。

为什么看好越南？

Dragon Capital公司的投资组合经理概述了为什么越南股票是一个不错选择的多个原因。

Dragon Capital 认为，东南亚经济已成为近年来 GDP 增长最快的经济体之一，这种势头仍在继续。2020年，越南经济增长甚至超过中国。尽管全球大流行，但在越南没有看到任何一个季度的经济收缩。

国际货币基金组织等机构编制的GDP报告显示，越南在2020年的表现优于亚洲地区的所有国家。2020年越南的GDP为2712亿美元，同比增长2.91%，高于中国的2.3%和中国台湾的2.45%，而当年亚洲其他地区GDP都录得负增长。

Ngo 表示，越南的政治和宏观政策比较稳定，以及越南中产阶级的快速增长等因素为该国实现6%- 7% 的 GDP 增长创造了“强大平台”。她补充说：“今年，越南政府还制定了 GDP 增长 7% 的目标，第一季度他们已经实现了 5.03%。”

世界银行驻越南代表处，最近公布了经济学家撰写的越南2022年4月宏观经济更新报告，对越南经济在今年第一季度所取得的成就予以了高度评价。世界银行的经济学家们评估认为，今年第一季度，凭借出口的稳定增长、制造业的快速恢复以及服务业的逐步复苏等因素，越南国内生产总值（GDP）可比价同比增长5%。这一结果高于东南亚其他国家和地区。泰国政府发布的数据显示，2022年一季度国内生产总值(GDP)同比萎缩即下降1.8%，印度尼西亚和马来西亚一季度经济增长为5%。

IMF在最新的经济预测中，预测越南2022年的GDP将达到4090亿美元左右，同比增长6%（可比价）以上，成为IMF预估的全球范围内经济增长速度最快的国家之一。与此同时，IMF也作出了一些出人意料的调整，将中国2022年的DGP增长预测从5.1%大幅下调至4.3%。

虽然通货膨胀在美国等国家是一个全球性的大问题。但越南目前似乎已经“控制住了”。4月份，越南CPI同比增长2.64%，今年前四个月平均上涨了2.6%，均为近5年来同比增长最低值。预计越南2022年全年CPI涨幅将在 4-5% 左右。

在推动疫后经济复苏方面，越南的货币与财政政策也受到国际货币基金会的高度赞赏。

国际货币基金组织（IMF）驻越办事处首席代表弗朗索瓦·潘肖（Francois Painchaud）评价说，越南已成功保持财政政策的稳定性、对外贸易平衡和金融稳定。据国际货币基金组织的评价，新冠肺炎疫情爆发时，越南已颁布宏观经济和财政政策，通过减少税费成本、增加经常性开支和投资支出等方式为企业和家庭提供协助。国家银行保持流动性，下调基本利率，要求各家银行降低或免除贷款利息。同时，允许各家银行进行债务重组，但要维持原贷款分类并拨备。特别是，越南政府及时开展经济社会复苏与发展计划有助于促进经济复苏，抚平疫情造成的“伤疤”，促进越南经济可持续和包容性增长。

越南证券市场能够吸引国外投资者吗？

事实上，5月份境外投资者在越南股市上净买入770多亿越盾。

河内证券交易所（HNX）统计数据显示，5月份，HNX上股票交易环比有所下降。5月最后交易日HNX指数收于315.76点，环比下跌13.68%，可见，2022年前5个月HNX上的股票市场出现了强烈的波动，继HNX指数于1月7日创下历史最高点493.84点之后， 5月23日HNX指数跌至年初以来最低点300.66点。

与上个月相比，5 月份市场流动性也有所下降。 全市股票总成交量达15亿只股，成交额超过34.4万亿越盾。 日均成交量超过7900万只股，成交额超过1.723万亿越盾，成交量和成交额分别环比下降16%和32%。5月底市值达363.5万亿越盾，环比下降12%。

5月份境外投资者交易量环比有所下降。但当月境外投资者净买入772多亿越盾。其中，买入额超过3620亿越盾，卖出额达2840亿越盾。

虽然今年越南股市有所下跌，但从历史上看，越南股市跑赢了90%的全球股指。

快速增长的经济自然蕴藏着财富增长的浪潮。此前，越南的新外商投资法案落地触发了一轮牛市，越南胡志明指数在2016至2017年的短短两年内上涨了70%。事实上，越南胡志明指数从2012年的400点左右，到高点超过1500点，涨幅接近3倍。

值得一提的是，作为中国国内目前唯一主要投资于越南市场的基金，天弘越南市场股票QDII在2021年创下了40%的收益率，截至今年4月27日，近两年收益率高达72.73%。这样的收益率，在世界证券市场比较少见。

【作者：徐三郎】