宏观面与基本面共振，铜价强势反弹，参考废铜5.6-5.9万区间

一、期现市场回顾

1．铜价震荡上扬，沪铜压力位63000元

图1：沪铜主力60分钟走势图

本周铜价震荡上扬，截止周五下午三点沪铜主力2209合约收至62930点，周涨幅4.34%或2620元。隔周美国七月非农就业数据强劲，缓解了市场对经济衰退的担忧。同时美国7月CPI同比回落0.6个百分点，PPI数据也一改增势意外下滑，通胀见顶看法得到强化，美元指数进一步走跌，大宗商品整体延续反弹。基本面较为强势，低库存叠加国内冶炼厂或将因限电减产、国家收储等消息，沪铜受刺激一路走高冲击63000关口。

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2．行情高涨，下游畏高情绪浓重

本周现货铜涨2570元，周五好铜升水10元。本周受价格高涨，隔月高升水影响，现货整体成交情况较差。铜价快速上行后，下游畏高情绪浓重，持货商接连下调升水。

进口盈亏方面，本周汇率相对平稳，进口盈利窗口持续缩窄，现保持在50元/吨附近。

图2：电解铜与升贴水走势

图3：进口盈亏和沪伦比值

二、废旧市场动态

现货铜与上周相比涨2600元/吨左右，废铜涨2400元/吨左右。精废差价在240元附近，对比上周上涨60元。

本周沪铜盘面整体震荡上行，废铜价格上涨，提振废铜货商出货意愿，前期捂货惜售的持货商陆续开始卖货，获利了结，避免后期盘面回落带来的亏损。周三沪铜收盘时价格下跌叠加当前行情不明朗，货商再度捂货惜售，市场冷清。临近周末铜价再度上涨，货商逢高出货，市场货源增多，同时部分贸易商对后市持看涨态度。据有色走访调研了解到河北地区货源多流向湖北江西等等高价铜厂，河北地区铜厂采购压力较大，部分铜厂仍处于停炉状态。

据了解，贵溪地区因疫情采取静默措施，提醒各位客户来往注意做好防护措施。

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三、本周行情走势及下周预测：

本周沪铜震荡上行。美国7月非农就业数据的超预期强劲缓解了市场对经济衰退的担忧，周初铜价延续反弹。周三晚间，美国7月CPI、核心CPI数据出炉，两者均增速放缓并低于预期，通胀见顶论得到验证，美元指数大幅下行。伴随两大重磅数据落地，宏观情绪得到显著修复，铜价运行重心上移。距离九月美联储利率决议尚有一段时日，短期宏观面让渡基本面。

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目前，海外铜矿供应仍有扰动；国内方面，由于多地限电政策，冶炼厂或将出现减产现象。此外，国内传出下半年收储铜镍消息，对于当前本就处于极低库存水平的铜而言，起到了一定的刺激作用。需求方面，“金九银十”将至，且下游线缆开工率环比改善，市场仍持有偏乐观预期。本周宏观面、基本面共振，支撑铜价走高；料下周保持震荡偏强格局。运行区间参考：沪铜主力6-6.35万，伦铜8000-8300美元，废铜5.6-5.9万。