美联储展现抑制通胀决心，铜价空头趋势不止，或率先进入熊市

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1、 上海金属网：鲍威尔重申将继续加息打赢物价攻坚战 但不保证能避免衰退。

2、 上海金属网：今年1-5月中国铝产品出口量值都显著增长，铝产品累计出口量432.85万吨（含铝车轮），同比增长16.9%，累计出口额202.8亿美元，同比增长40.7%。

3、 国务院联防联控机制：一是不得随意限制来自低风险地区的货车通行；二是不得以通信行程卡带星号为由限制货车通行；三是不得以等待核酸检测结果为由限制货车通行；四是不得要求货车司乘人员重复进行核酸检测。

根据上述信息，信达期货研究所给出6月27日相关品种的投资建议。

铜核心逻辑及操作建议

核心逻辑：目前流动性加速缩紧，铜油比下挫至低位，经济衰退预期卷土重来，叠加供需传导结构较弱，铜价或已率先进入熊市，注意防范风险。

盘面情况：上周铜价大幅下挫，直接跌至63000元/吨附近，先前提示的转空风险已经逐步体现。我们注意到美联储对于通胀的表述发生明显变化，鲍威尔公开承认先前对于通胀的判断存在失误，当下美联储选择持续加息抑制通胀，可能难以避免经济衰退风险，于市场而言无疑是一石激起千层浪，随着铜油比下挫至7年来的低位，市场恐慌预期持续发酵。CFTC投机性空头市场增仓至15000多手，空头趋势明显。着眼国内，但从国内的稳经济政策来看，情势出现明显的好转，主要表现为当下疫情防控明显转松，各地陆续放开防疫管控，国务院也表示不得限制物流。有助于国内消费市场的良好运行，关注6月终端消费数据。

近期我们关注到，初级消费品开工率大幅回暖，表明加工行业的需求在走强，但房地产竣工率和商品房销售情况等终端消费走弱，需求向下传导不顺畅，同时，上期所仓单库存低位去库，但国内铜价却并没有走出正套的行情，表明当下市场并没有在走基本面逻辑或基本面支撑相对较弱。当下供需传导偏弱，持续关注房产、电力、家电和汽车等的消费回暖节奏。

现货成交：据上海金属网，上交易日现货市场成交一般，升水与前日持平。月末市场成交氛围一般，盘中现货升水基本与昨日持平，平水铜主流升80元左右成交，好铜主流升100元左右成交，今日市场出现先少量下月票，与当月票差30元左右。

策略建议：暂时观望

关注点：全球经济复苏情况、库存表现、7月加息

电解铝核心逻辑及操作建议

核心逻辑：目前流动性加速缩紧，市场预期又一次走弱，叠加供需结构支撑或有转弱风险，铝价短期可能偏弱震荡，但由于成本支撑仍在，沪铝底部支撑偏强。若终端消费如预期回暖，铝价重心有望上移。但国内供应持续扩增属于隐形风险，需关注。

盘面情况：有色板块中，铝价下方支撑相对较强，跌幅相对较小。美联储对于通胀的表述发生明显变化，鲍威尔公开承认先前对于通胀的判断存在失误，当下美联储选择持续加息抑制通胀，可能难以避免经济衰退风险，于市场而言无疑是一石激起千层浪，随着铜油比下挫至7年来的低位，市场恐慌预期持续发酵。但从产业层面看，可能由于海外铝产品普遍短缺，1-5月份国内铝产品的出口消费明显好转，累计出口额同比增长40.7%，上半年的出口消费表现好于预期。

国外需求预期较差，LME铝库存连创新低，海外多地电力极度短缺，被迫开启煤电程序，预期走强。国内来看，原料成本拉涨，电价高位挂起。需求上，由于下游铝材的开工率明显回升，带动原铝的库存走低，但终端消费表现不及预期，当下需求传导不及预期，上游去库的持续性有待观望，谨慎关注6月终端消费数据是否进一步回暖。另外，高利润、宽管制叠加水电充足背景下，铝土矿的进口持续扩张，5月同比增长31%，表明当下铝厂仍在扩大生产，虽然一部分用于扩大出口，但国内的供应仍大规模扩张。

现货成交：据上海金属网，铝锭现货均价跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价+10元/吨附近。上交易日大户收货积极性一般，华东市场收货价在19160元/吨左右。铝价弱势下跌，市场交投谨慎，整体成交一般。

策略建议：短期观望为主

关注点：全球经济复苏进程、海外电力短缺程度、国内消费