德意志银行生死劫 金融海啸又一波

西装革履，红裙雪茄，金融业给人印象大抵如此；然而当全行业下滑的时候，大鳄巨子呼吸困难，终致胜地不常，盛宴难再。两百年老店德意志银行，欧洲最大经济体中的最大银行，世界上四大系统重要性银行之一，宣布三年内全球裁员1.8万人，相当于德银全球总雇员的20%，裁员成本74亿欧元。壮士断臂，挥刀自宫，预计2022年将瘦身至74000人左右，于困境中求生存，力求咸鱼翻身。

最后一搏？

除了裁员之外，德银亦宣布取消全球股票销售和交易业务，此举将削减25%的年度总成本；缩减投行规模，并削减部分固定收益业务；成立一家“坏账银行”，将德银约2889亿欧元的20%杠杆风险，以及740亿欧元的内附权资产逐渐减少或处理掉，成本收入比达到70%，从而降低经营成本，恢复持续盈利能力。

过去出行动辄商务舱头等舱，现在不得不取消差旅，开起视频会；过去红酒茶点免费水果一应俱全，现在不得不在空荡荡的会议室忍饥挨饿。细节的变化，提示着人们业绩有多糟。香港环球贸易中心（ICC）的顶层，是著名的丽思卡尔顿酒店，其下属的天龙轩以及相连的Ozone酒吧，均位于102层，落地玻璃俯瞰港岛，直视太平洋，是德银管理层和员工常常流连会谈的场所，身在其中，如身处云中。现在，则有德银员工被拍到在ICC附近的地下酒吧借酒浇愁。一个天上，一个地下，云泥之判，高下立辨。

德银的未来，恐怕还有更多的危机。

德银是老牌银行，始创于1870年。当时德国是世界第三大出口国和第二大进口国，威廉一世国王亲自批准了德银营业，收尽工业增长的红利。1873年爆发经济危机，大量银行破产，德银迅速兼并5家银行。到1876年，德银的资产已经超过德国其他所有银行。1914年一战爆发时，《法兰克福日报》宣布：德意志银行是世界上最大的银行。这成为德国国力鼎盛的标志。一战二战，德银伴随国家命运，海外资产遭强制清算，被强制拆分成10间地区性银行，直到1957年才重新合并为德意志银行，并在上世纪80至90年代开始快速发展。1989年，德银收购英国摩根建富银行这个150年巨头，向投行迈出第一步，德国公司加速互相控股，德银走向世界。1999年，德银收购美国第八大银行信孚银行，逐渐独立于德国本土，在纽约和伦敦也举足轻重。2007年时，德银有三分之二员工是在德国本土之外工作，四分之三的利润源于投行相关业务，投行员工一度达到3.82万人，是高盛所有员工之和。

虽然专注本土，但德银亦很早就进入亚洲。早在1890年，德银就在上海设立德华银行分支，1899年设立香港分支。2008年，德银雄心勃勃，将其原在长江中心的亚洲总部搬至香港环球贸易中心大楼，面积扩大三倍。2019年，据市场消息，德银将退租ICC三层共11万平方尺楼面，约可节约年租金１亿港币（1270万美元）。

眼看它起高楼，眼看它楼塌了。德银当前股价连2006年的十分之一都不到，市值只是区区一百多亿欧元，明年就已150年的古老银行，市值不如年龄，确实有些可悲。很难想象，曾经叱咤风云的德银巨无霸，现在市值不及其他同类银行的一个零头，仅有法巴的三分之一、摩根大通（2960亿欧元）的十分之一。并购主体沦为并购客体，同行只需搬来现金库就可全盘买下，这些过山车般的数字，已将德银往日的辉煌封存在记忆里。

即使这样低的市值，仍然无人问津。德银的一位大股东表示，对于大多数活跃的基金经理来说，如今的德银是不值得投资的，而且这种情况不会很快改变。重组德银将是一项耗时十年的任务。

屋漏偏逢连夜雨，尽管挺过了2008年金融危机，但在自身成本高企、连年亏损的情况下，德银近几年身陷罚款和洗钱丑闻之中，难以自拔。2016年，美国司法部向德银开出140亿美元罚单，称其在金融危机期间住房抵押贷款支持证券违规，当时传闻德银将可能因此倒闭；2017年，美联储对德银罚款1.57亿美元，称其外汇监管不力和“沃尔克规则” （沃尔克规则旨在隔离自营交易和商业银行业务）合规项目存在缺陷；同一年，美联储因其反洗钱监管不力，再罚4100万美元；2018年6月，纽约监管机构指责德银操纵外汇市场，罚款2.05亿美元；2018年，170名德国警察突袭德银，调查其为客户非法洗钱千亿欧元；2019年，美国众议院金融委员会主席直接表示德银是“全世界最大的洗钱银行”。德银已经支付170亿美元应对各种法律诉讼费用和罚款。近日，美国媒体又在深挖德银向特朗普贷款一事。早在1990年代，特朗普无力偿还3亿美元贷款，其酒店、赌场、房产和航空公司将被破产拍卖，美国银行避之不及，是德银拯救了特朗普，向其曼哈顿摩天大楼提供了第一笔贷款。2000年后，其又向特朗普的芝加哥酒店项目、特朗普大厦贷款6.4亿美元，至今还有部分未偿还。德银为何愿意贷款？这中间是否还有更大的关联隐秘？德银的未来，恐怕还有更多的危机。

是否太迟？

德银也许早该采取措施了。它已经连续数年亏损，2018年尽管扭亏为盈，但盈利仅为2亿多美元，少得可怜。当前全球银行业的经营环境，较之前几年更富有挑战性及竞争性。止血固然必需，但连续多年亏损之后方才出此重手，是否为时已晚？金融危机后，欧洲银行业普遍深陷困境，资产规模大幅下降，盈利能力受损，资产品质有所恶化。而战略性收缩国际经营网络，是欧洲银行业的普遍选择。各大银行均在积极瘦身，通过裁员减少成本开支；业务上减少国际分支，回归欧洲业务；对区域业务亦有所取舍；对于新兴市场虽保持兴趣，但在投资方面普遍采取审慎态度；对于股权投资有所收缩，增加风险补偿能力，同时加大科技金融力度，加大零售业转型，提升金融服务水准，减少高风险业务敞口。德银并不是其中最早最积极的一个，但由于其庞大的体量及分量，所以仍然是带给市场最大冲击的那一个。

德银的数字化改造成本与员工成本并列双高，已经持续数十年，但是进展并不顺利。早在 2001年它就为个人投资者推出了线上投资平台 maxblue。基于与网银互通的个人交易数据，德银客户可以使用 maxblue App 于任何时间进行账户查询或证券交易，可以对所有证券交易所和场外市场进行持续跟踪，并对资本市场的最新变化迅速作出反应。如今为适应数字化发展进程，德银又在 maxblue 平台推出了机器人投顾服务 AnlageFinder。这项智慧投顾服务是德银与金融科技公司Fincite 合作开发的，对 maxblue 的客户免费。它利用特有的程序演算法为客户提供投资组合建议。但是，德银至今也无法进行手机支付及无线支付，在数字化银行方面，成本高企，进展却不如人意。数字化银行的兴起，既是银行迎难而上的自我革新，亦是银行在负息环境中缩减成本大力裁员的理由。AI既是技术进步，同时亦可能是银行裁员的借口与噱头。汇丰2011年曾经裁员3万，去年澳银裁员20%，瑞信宣布未来十年裁员20%。德银此次大裁之后，并未明确未来方向。盈利的最佳方式，自然是找到盈利目标和盈利方式，最差方式才是紧缩紧砍勒紧裤腰带。如今德银的所谓战略，似乎并未找到未来方向，裁员与裁撤部门成为缺乏盈利点情况下的被动方针。数字化及零售服务的提升与聚焦，或许将是其断臂再生的突破口。

金融危机后，欧洲银行业普遍深陷困境，资产规模大幅下降，盈利能力受损，资产品质有所恶化。

也有若干好消息。比如，今年初一只美国控股基金入股，购入3%的股份。另外，还有猜测称卡达有可能增持。两个事件都应与眼下德银股价极其划算有关。也许还会有其他的机会。撼山易，撼德银难。德银是块硬骨头，一战和二战之后，曾经被大卸十块的情况下不曾倒下，并再创辉煌。自2016年以来，德银实质上已经裁员万人，从10万余人下降至9.1万人，此次宣布裁员1.8万，并非突发事件。明年的3月10日，将是德银150岁生日。有过骄人业绩、有着辉煌历史的德银，曾经2.2万亿的资产规模，超过不少中小型国家GDP总量。这样一头金融大象的一举一动，自然对全球资本市场影响深远。德银首席执行官泽温在写给员工的声明中表示：“这是德银几十年来最为根本性的转型，我们正在打造一家更能够赚钱，更精简，更创新且有韧性的银行。”

一个巨大问题将是：在步入第150个年头之际，德银究竟会进入何种境地？年老色衰，尾大不掉，彻底垮掉？还是积极瘦身，与时俱进，走向未来？德银有自己的战略，也有与世界经济的互动，会否引发新一轮金融海啸？2019年下半年无疑将极其关键，让我们拭目以待。

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