来了！美联储10年首次降息25个基点，联邦基金利率下调最低至2％

当地时间周三，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%，符合市场预期，为2008年底以来首次降息。

1、美联储正式宣布降息

从6月的美联储例会、7月初的国会年中听证会、再到上周在法国举办的七国集团(G7)财长会议，主席鲍威尔无一不暗示着一个重要信号－美联储马上要在本月底降息了。

从2015年开始，鉴于美国经济已逐渐走出次贷危机阴霾，作为央行的美联储为了防止国家发展过快、保证匀速前行，采取了货币正常化策略，共先后9次上调联邦基金利率。2018 年，美联储更是连涨4次，从“零利率”时代一跃上升至2.5%。

北京时间8月1日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。

此次的降息将会是美联储在次贷危机后放出的首个市场利好，意义重大。

2、降息降的是什么“息”？

降息，降的就是联邦基金利率。

美国联邦基金利率（Federal Funds Rate）是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。

联邦基金利率(Federal Funds Rates)不仅是美联储重要的货币政策工具，更是全球最重要的利率风向标。

每年，美联储旗下的公开市场委员会(Federal Open Market Committee)成员都会聚在一起开几次小会，根据美国当前基本面数据 (特别是通货膨胀率、就业率和国民消费情况) 及世界经济形势来制定未来的货币政策。

通过调整联邦基金利率的方式影响货币供给，进而改变资本市场热度，达到实现经济可持续增长的目的。

经济过热时，美联储会及时提高联邦基金利率基准，控制通货膨胀率不超过2%的指标 (发达国家标准)，防止购买力被物价上涨侵蚀。经济趋缓时，美联储又会下调利率，使借贷成本降低，鼓励投资并刺激消费。

3、为什么要降息？

这次降息是2008年12月16日以来首见，当时美国经济正在经历可能破坏全球经济的金融危机。在经济严重衰退的急迫感推动下，FOMC将利率从1%调降至0%-0.25%的范围，并维持了7年。

在为期两天的会议之后，政策制订者指出，虽然家庭支出「从今年初时开始回升」，但商业投资「持续疲软」。

随著降息，委员会决定终止缩减资产负债表。

Fed陆续进行三轮涉及国债和抵押贷款支持证券的收购，市场称之为量化宽松政策(QE)，其资产负债表一度超过4.5兆元。

2017年10月，委员会开始降低债券投资组合的规模，对每月收益设限，同时对其余部分进行再投资。

最终目标是在今年9月结束缩表，但FOMC决定提前两个月结束，所有收益现在都将自1日起进行再投资。

总的来说，债券投资组合持有量减少了6180亿元，但仍保持在3.6兆元，远高于大多数Fed官员和市场参与者预期的水平。比预期更早地结束缩表显示。

相反地，自2015年12月以来的九次升息以及量化宽松的结束将比Fed官员预期的更具破坏性。现任主席鲍尔去年12月表示缩减资产负债表将是「自驾模式」后，股市大跌让他学到深刻教训。

鲍尔在此之前两个月就陷入困境，他在10月表示，基金水平「远离中性水平」，也就是既非刺激也非限制，并意味着即将结束升息。

美联储再次降息，FOMC指出是「全球发展对经济前景的影响以及趋缓的通膨压力」。指称目前的经济成长状态为「温和」，劳动市场「强势」，但决定宽松政策。

他在新闻发布会上发言表示：降息旨在确保应对下行风险，并支持通胀更快回归2%目标水平。

鲍威尔称，全球经济增长疲弱、贸易政策不确定性和通胀压力令美联储担忧。

美国六月就业增长强劲，数据信号强劲。二季度GDP增长接近预期。自6月份以来，美联储看到了积极和消极两方面的发展。海外经济增长令人失望，其它央行正在采取或正在考虑宽松政策。持续低于目标的通胀水平可能导致通胀预期下滑。全球通缩压力仍然存在。FOMC将采取适度行动维持经济扩张。

鲍威尔表示，降息是经济周期中期的调整。全球经济疲弱，制造业对美国造成了风险。降息是为了在风险中维持有利的经济前景。

4、黄金美股竞相跳水，美元指数急涨

美联储宣布降息后，美国三大股指短线走低，道指跌约50点。

标普500指数跌约0.2%。

另外，美元指数直线拉升，涨幅扩大至0.2%，报98.7；黄金短线下跌逾10美元，报1419美元/盎司。

美联储决议后，非美货币全线跳水。欧元兑美元、英镑兑美元、离岸人民币兑美元短线下跌。

受降息利好，美10年期国债收益率下跌约5BP，不过盘中一度大幅跳升。

截至收盘，道指跌1.23%，纳指跌1.19%，标普500指数跌1.09%。其中，道琼斯指数盘中一度下跌超500点。

5、降息到底好在哪？

01

资本市场回春

6月中旬，华尔街日报首次报道美联储有意在7月降息时，三大股指便已迫不及待的在当日喜大普奔。标准普尔500首次突破3000点新高，纳斯达克成功闯过 8200大关，道琼斯工业指数更是飙升至27,000。股市的沸腾足矣说明资本市场对降息的热切期盼。

美国六月就业增长强劲，数据信号强劲。二季度GDP增长接近预期。自6月份以来，美联储看到了积极和消极两方面的发展。海外经济增长令人失望，其它央行正在采取或正在考虑宽松政策。持续低于目标的通胀水平可能导致通胀预期下滑。全球通缩压力仍然存在。FOMC将采取适度行动维持经济扩张。

鲍威尔表示，美国还没有完全走到经济周期的最末尾，当前可能还在一轮经济周期的中央（Mid-Cycle Adjustment）。降息是经济周期中期的调整。全球经济疲弱，制造业对美国造成了风险。降息是为了在风险中维持有利的经济前景。

02

房市再掀热潮

由于联邦基金利率直接影响短期浮动房贷利率(如: 5/1 ARM – 5年固定利率，之后每年浮动) ，间接影响长期固定利率 (如: 15年/30年固定利率)，联邦基金利率的降低不仅使贷款利率下降，为投资者省下不少月供，更大大降低了房产的入手难度。

6月20日美联储首次暗示联邦基金利率下调时，房贷利率便很快做出了积极回应。

一年前，30年固定贷款利率曾一度破5，而如今已下降至3.84%。同样，外国买家偏爱的5/1 ARM 也从4.04%降至3.48%，前后差别有多大，看上图便知。可以想像，待到下周美联储正式宣布新政之时，美国房市将会迎来新一波的投资热潮。

6、降息情况下，你的资产该怎么办？

美国房地产市场将受益于美元利率下调，有部分热钱将涌入美国房地产市场，进一步推高房产价格。对于个人投资者来说，常见的美国房地产投资就是购买住宅，而通过房地产基金，可以配置抗周期的房地产资产，这类资产在美国经济扩张了10年的情况下是较好的选择。

去年6月开始，人民币像坐上了过山车，兑美元连续6周急转直下。一个月后，离岸人民币汇率突破6.8关口，15分钟跌破150点。如果从2018年3月算起，那么人民币在短短3个月已经贬值了8% 。也就是说，你给孩子出国准备的35万学费，莫名其妙的就蒸发了小3万。

从2014年开始，离岸人民币兑美元从6.0一路跌至本月的6.95，贬值幅度超过15.8%，正好相当于西雅图地产在2017年的涨幅。

中资美元债作为有中国属性的美元计价债券，收到中美政策的双重影响，美国降息将对中资美元债构成明显利好，同时国内的金融去杠杆也使得很多资金由非标资产转向标准化资产，中资美元债的高收益属性在标准化资产中有较好的竞争优势。