2022年中报因素详解，以及选股思路

　　7月开始，进入到了半年报周期，市场在5-6月份反弹后，7月来明显放缓，进入到震荡，也是热点进行切换的周期，而中报业绩是关键，今儿我们先梳理2022年中报的特殊性，然后则是挖掘相关潜力行业因素。
疫情和俄乌因素对中报影响与分析：
　　 2022年中报盈利预测的不确定性在于二季度盈利，而二季度盈利的关键变量在于疫情。2020 年与2022 年疫情走势相近，2020 年消费、新基建、中游制造、TMT 盈利超预期，成长、上游原材料、疫情爆发地产业布局密集行业盈利不及预期。因此，本轮疫情对盈利的冲击主要发生在2022Q2，其中4-5 月可对照2020Q1 的行业盈利表现，6 月可对照2020 年4 月行业盈利表现。

　　 两轮疫情不同点在于2020 年疫情主要集中在我国中部省份，2022 年疫情主要位于我国东部沿海地区，广东、浙江、江苏、北京、上海、山东、福建这7 个受影响较大的省份以中游高端制造业和下游可选消费为主，这样也会受到比较大的影响。而2020年是炒作了一波武汉本地股，2022年也是炒了上海本地股，不过业绩一般，所以要注意这个因素，不要太多奢望，其是一种对城市加油的情绪因素。

　　除了疫情因素之外，俄乌因素带来了能源价格上涨，上游资源受益明显，从过去几个月的累计增速来看，业绩高增的行业集中在上游资源品，尤其是煤炭开采、石油和天然气开采、钢铁、有色等行业受益于产品价格较大幅度攀升，但上游资源品利润增长速度下降明显，所以，近期市场对热点炒作，这些品种可以在高位，进一步空间有限。农业和粮食方面价格上涨，但考虑这个板块不炒作实质业绩，因此，还是需要按照之前的博弈节奏，而不要因为业绩起落而改变策略。

A股市场整体的盈利数据
　　A股本轮盈利上行周期于2021年上半年达到本轮盈利周期的高点，2021年三季度以来A股盈利增长逐季放缓。在疫情反复对经济复苏的压制下，2022年二季度A股盈利增长进一步下行，工业企业盈利显示4月和5月当月盈利转入负增长区间，但市场从4月底的开启一波反弹，这意味着2022年中报是一次检验的过程，是证伪，还是验证反弹有实质，这个还是比较关键的。

　　 从数据角度，2022年5月规模以上工业企业利润总额当月同比增速为-6.5%，相比4月回升2个百分点。由于疫情过后复工复产有序进行，6月份应该是在5月基础上进一步修复的，那就意味着4月份是一个利润底（是的，低点都是靠反弹来验证的）。越是这种低迷，其实随后修复的空间也较大，比如说市场热炒的汽车中，新能车的销售量增加明显，但我们看到炒作过程中，偏好估值，所以一些巨亏股炒上天，反而实质品种落后一些，那么，后期这样的板块就会有一个修复，对概念股补跌而业绩品种补涨。

　　此外，注意金融、地产的数据。从金融角度来看，银行、券商、保险应该都不会太差，尤其是地产角度，之前万科的定调，已经让大家觉得房地产市场最悲观的时刻可能已经过去（全国多个省市对楼市采取松动措施，如下调首付比例、调低首套利率或部分取消限购限贷等，近期30大中城市商品房成交面积走高），当时保利-发展、金地-集团等都有表现，由于央企地产在大周期中的稳定性，特别是在4.27之前强势，这之后反而低迷的走势，业绩周期应该还是稳定的。而对股民来说，一旦这个确定，有可能对地产产业链的相关品种，建材、机械、家电等有一定的补涨，但先要确定地产才有后面这个次序。

　　 新能源方面还是看好的，之前我们一季度时候详细分析过，尽管股价下跌，但实质和业绩都是增长的，光伏大家已经很熟悉了，那么2021年的风电角度，我们可以看到订单饱满且产能增加，所以相关品种也是走出了一波行情。这是比较典型的“业绩+超跌”因素。

　　 实际上，如今市场炒作是有一定轮动的，从初期上游利润，向中下游转移，所以我们看到必需消费、医药等后期机会更大。这一波我们看到酿酒、饮料、食品等也都有明显的反弹，尤其是五-粮-液、贵州-茅台等，在5月低迷，6月初则有一波反弹。那么，按照轮动次序，我们就看到了医药股6月中下旬开始活跃，也是反复提醒，但这个板块也有分化，接下来，从中报角度，做一个详解，哪些是机会，以及持续的周期，相关标的等，供大家参考。