50ETF期权卖方行权交割违约（实际案例）

50ETF期权卖方行权交割违约（实际案例）

我们知道50ETF期权交易，一般是选择平仓了结，但是对于专业机构尤其是做卖方的专业投资者来说，一般都会涉及到行权交割。

在行权日，当买方提出行权交割时，上交所和中国结算总公司会撮合匹配卖方，这时50ETF期权卖方必须准备好大量的现金或者50ETF基金现货来应对50ETF期权买方行权。

如果卖方没有准备好足够的现金或者50ETF基金份额，那么就会发生违约：

1、扣除违约金，缴纳罚金

2、相应期货公司评级受影响

关于本案例（50ETF期权卖方违约），来自身边朋友亲身经历，仅供参考，希望对广大期权卖方交易和关心期权行权的朋友带来启发和帮助。

这两天我感觉经历了一场恶战，此刻才刚如释重负，作为自期权上市以来某期货公司第一例行权交割违约客户，首先我的一个过失或将导致某期货的信用评级，尽管如此，事情发生之后，某期货的兄弟一边跟我沟通解决方案，一边安慰我，感谢！

我有必要把事情的经过写下来，对于未来因300etf期权而来的更多期权投资者一点警示。

2019年12月25日，12月份的指数期权合约到期行权日，我有400张平值附近认沽的义务仓（卖方），尽管客户经理从下午两点就开始提醒我平仓。（如果不平仓就会被分配行权交割，必须准备好现金或者50ETF现货）

因为家里的事情，我这两天一直在医院陪护病人，一直没有时间和心情关注行情，我想在尾盘全部平仓了结，我是卖的末日轮，从离到期三天左右开始卖的，由于大盘突然下探，此合约从虚值变为实值，我持仓出现亏损，4万左右。

50etf行权当天行情是早盘低开，一直震荡，到下午两点时稍微跳水，随后尾盘拉起，虽然50etf拉起来，但是认沽合约尾盘升水厉害，内在价值200左右的合约飙到250-260，由于经验不足，我个人错误预期随着收盘越近，升水会消失，因此希望拖到最后能够降低升水的损失，最后在14:56分匆忙平仓，奈何时间不够没能成交，如果平掉的话也就6-7万左右亏损。（这是因为市场对手方不足，加上时间太短了，找不到这么多人接货，平仓不了）

我最后430张，如果全部行权我要准备1290万的现金接受权利方交割给我的50etf现货，如果百分之百行权，显然违约是必然，虽然当时我并不知道违约可能带来的后果（违约金1%，大概13万，利息年化1.68%按天计算，当然钱不是最重要的，最重要的是会影响期货公司的信用评级），也没有考虑这个后果带来的影响。

义务仓没有平掉，进入行权指派环节严格来说于我这是第二次.今年7月24日50ETF期权7月合约到期，行权价在2.95的看涨期权今天最后3分钟由虚值变实值，最后由于从14:54分开始熔断持续到了收盘集合竞价，最后一笔成交量达28000张，最终收报5元(内在价值20元)，还剩40000余张期权将进入行权环节，我正好有61张持仓因为熔断没有平仓掉，如果全部行权，我要买将近180万50etf现货交割。最后指派行权结果出来，我61张合约，只有一张指派行权，也就是说整个市场40000张C2.95几乎全部弃权，弃权率超过98%。

差别在于前一次合约内在价值只有20元，为了赚20元，权利方需要准备3万块钱，很多权利方干脆放弃了这一张20元，那我60张未被行权的合约相当于权利方发了1200元红包。（买方放弃行权，那么每张合约还剩20元的价格，相当于白送给卖方了）

收盘之后，也是六点半行权指派结果才出来，在此之前，因为有上次的经历，我心存侥幸，希望行权率低. 但这一次是实值合约，内在价值200元，430张指派行权了391张，弃权率10%，行权率达90%，391张，需要1173万现金接受现货，接下来面临的就是怎么去找这么多钱，感谢那么多兄弟帮忙，一个晚上加一上午，最后凑到了900万左右，虽然最后还是有270万左右违约了，但是我尽力，尽量把事情影响降低到最低。

期权在国内的发展还是起步不久，希望我的一个教训能够对新入的小白带来一点警示和提醒，到期日如果没有足够的现金交割现货，请务必及时平仓了结，以免给自己和他人带来不必要的麻烦。

当然如果你有足够的现金可以交割，同时你对标的的方向跟你的持仓方向一致的话，你可以选择被指派行权，这一次全额行权的话，因为第二天大盘50ETF涨了0.74%，第三天平盘卖出的话，1000万你多了7万的收益，同时省了50一张的升水，接近2万，弃购红包39元*（200内在价值加99权利金）一万一千多.而我有270万违约，扣除2.7万违约金 还多赚几万块.亏损变为盈利。

事不能尽善尽美，我已经尽力，教训是我的，希望能给大家一点警示，祝各位期权投资收益长红。