日元先跌为敬，人民币区间震荡，这次是要做主还是做客？

如果有人说汇率是个纯粹的经济问题，我认为持此类观点的人，尚属于经济观察爱好者的段位，汇率从来不单单是经济问题，有时候更是一种政治，甚至是一种战争，有硝烟的和没有硝烟的战争。

在汇率的丛林里，世界跛着一只脚久已。

无论声称是自由汇率的国家，还是有管制汇率的国家，其本质都是一定程度的：美元联系汇率的货币，这是一种畸形押注。

无论历史上金本位充当国际货币，还是曾经的全球货币英镑，都告诉我们一个简单的事实：单一货币主导全球的结构，都是一种暂时态，而其终结之日，总是在全球掀起腥风血雨。

而美联储持续自格林斯潘以来20多年的美元量化宽松放水，在如今美国国内高企的通胀情况下，尤其这次通胀像极了70年代美国通胀，那次通胀，导致了以美元为结算中心的布雷顿货币森林体系的崩溃，而这次通胀，是否会瓦解美元作为世界主要储备货币的地位呢？

结论从来不能单靠一两日的观瞻而定，但有几个结论，却可以现在就下：

随着美元已经在加息和可预期时间内美元更大幅度的加息，美元很快要搞死几个发展中国家（资金外流），美债要搞死一批亚洲房地产（美元债很难再融资），美股要搞死美国人的消费和进口能力（财富效应）。

为什么这么说，因为美元必须要收割世界才能度过自身危机，这是由现阶段美国的经济和产业结构决定的：

1）美国自二战以来，通过援助战后欧洲的马歇尔计划，实现产业的第一次迁移，之后因为朝鲜和越南战争，美国通过扶持日本产业和经济复兴，实现第二次产业外移，而之后通过日本、韩国、台湾、中国大陆这样的产业“雁行”转移模式，美国国内实体产业已相对空心化，作为实体产业的第二产业制造业，在美国国内GDP产值占比在15%左右。而作为以金融等服务业为代表的第三产业产值占比却高达80%。

也就是说：美国很难在短时间内，通过自身经济增长，来解决美元庞大的财政赤字和外债。

2）同时印刷美元的经济边际收益已经大于边际成本：也就是说印刷货币的美联储也会亏损

据美联储公布的2022年一季度财报，在资产总规模升至近9万亿美元的同时，其持有的美债、抵押贷款支持证券出现超过3300亿美元的账面亏损，约合人民币2.2万亿元。

也就是说美联储的资产收益不足以覆盖美联储的负债成本。而美联储的资产主要是美债及各种抵押债券，而美联储的负债就是印刷并流通全球的美元及美元利息。

当美元债券的利息收益无法抵消美元存款的利息收益时，意味着美债这种全世界公认的安全资产，也将失去光环，同时也说明美债的量实在已经太大。

3）随着美联储的进一步加息导致的经济衰退，作为世界主导货币的美元，必须再次收割世界，也只有此“华山一条路”，促使外部美元，通过回流美国（持有美元债券），增大美联储持有的美元资产，才能为下一轮，在通胀解决后，美元宽松，提供资产基础，因为印刷美元是需要资产支持的。而没有资产支持前提下，去印刷美元，只能导致美元国际信用更快的加速丧失。这也是美国不想看到的。

而在这波加息之下呢？谁会是被美元收割的最大实体？让我们环顾欧亚主要国家看一看：

（一）之前媒体说越南经济如何亮眼，印度经济将如何超越，这波加息来之后呢，看看现在越南的资本市场和印度资本市场：

相对越南和印度的经济体量而言，多年走高的资本市场已经在下跌的途中，同时印度已现股债汇“三杀”，我想美元这波亚洲收割的对象已经明显，之后会有韩、日跟随。

而我们看一下：加元、澳元、英镑，这些美国忠实的小弟，却相对美元，都在升值。连收割都要分肤色，谁说汇率是个纯经济问题呢。

（二）曾经一度风头几乎要碾压美元的欧元，如今因陷入俄乌局势的泥沼而通胀高企的欧元，却在接连的走向弱势，如今1欧元可兑换1.04美元，离破1还有多远呢。

虽然欧元之前被美元坑了几波，但奈何欧洲国家还是太富，毕竟还有3万亿多的美元储备，欧元是不是要被重点收割的对象呢？

（三）说了这么多，再来看下人民币走势图：

图中横线6.83汇率维持了两年，那时是2008年，2008年金融危机时，中国的GDP不到美国的30%，美国一家独大。美国说什么，你就得听什么。

因为当年我们的经济对外贸易占GDP 的63%,救美国，实际上是救需求。只有他们买，我们国内虽然只占小利，但就业可以解决。所以。他们坑了我们四大行。买了无数的垃圾债券。但最后，不得不买美债。来帮他们复苏经济。
看到当年希拉里趾高气扬的样子。中国人，也只能牙打掉了，咽肚里。胳膊断了，藏袖里。

而在本轮美联储加息的过程中，作为发达经济体的日本却率先开启了日元的下跌趋势：

与我们通常的常识不同，美元在加息的过程中，其他国家为防止美元大幅外流，一般采取加息来应对，而日本央行却坚持货币宽松不加息。使得作为美元下跌时，作为避险资产的日元，却跌幅更“甚”。

这就像美元喊话：我要抢劫了，日元却直接躺平：来吧。这是顺着美国的镰刀来。

而如今人民币又在6.8附近的历史性关口，这次我们是美国的客？还是要做自己的主？