“园林皇后”得救，谁拉一把债务悬崖边最励志的浙江女首富

“没伞的孩子，必须努力奔跑！”被誉为“中国园林皇后”何巧女，小时候因为穷，一家七口人住在漏雨的小屋。她10岁时才第一次穿上鞋子，而之前都光着脚丫，因为穷，一年才吃一次鸡蛋。

出身寒门卖花女，后来变成了上市公司东方园林女掌门，也成了慈善女王。因有史以来野生动物保护最大的一笔个人慈善捐献——15亿美元（约合96亿人民币），何巧女一举成名天下知。可她未曾想到，不带伞只顾朝前跑，必定浇个透心凉! 愁,愁,愁！“巧女遇无米之炊”，250亿债务大山压顶，企业犹如小时候四处漏雨的屋子，何日盼来“雨天送伞人”？

债务压顶，市值蒸发320亿，“园林皇后”得救？

东方园林董事长何巧女

今年5月份的“东方园林发债事件”爆出，让何巧女执掌的“中国园林第一股” 东方园林一直深陷资金流动性问题的漩涡之中。

5月21日，东方园林公告称，原本计划发行10亿元的公司债券，实际发行规模为5000万元，消息一出被外界解读为发债“流标”。受此影响，股价跌跌不休，市值短短5个月蒸发320亿。即便是拿出“飘红”半年报，停牌修整3个月的东方园林，一复牌就封死跌停。

最大的危机，就是一个“债”字，这也是东方园林董事长何巧女大半年以来天天最发愁的一件大事。截止今年上半年财报，上市公司东方园林负债总计281.94亿元；其中，流动负债为253.66亿元。“中报”的报告期内，资产负债率为70.21%。

何巧女的东方园林，创办于1992年，2009年成功上市，是中国园林行业第一家上市公司。目前，东方园林控股集团旗下，包含环境集团、文旅集团、环保集团和巧女基金会四大事业板块。

东方园林实控人何巧女

10月18日，上市公司东方园林公告称：为保障股份质押安全，公司拟引入国资战略投资者，实际控制人何巧女及唐凯拟出让不低于10%的股权，所筹集资金将用于归还股票质押融资，以大幅降股权质押率。目前已与相关央企、地方国资进行了多轮谈判。

市道低迷，何巧女和东方园林遭遇“史上最冷发债”，融资难让企业“屋漏偏逢连夜雨”，何巧女也使出浑身解数，期望走出困局。应该说，东方园林之前的企业信用评级，是AA+，在民企群体中算是比较高的。可像这样的“好”公司，做的又是政策鼓励的“好”项目——环保，但当她需要融资时，却遭到资本市场无情的冷遇，这到底是为什么呢？

负债率高，是5年来东方园林的诟病之一，特别是杠杆率过高。从东方园林多次公告中，我们常见到“调整现有贷款结构”、“降低负债率”等字眼。

从客观角度来看，东方园林因自身行业弱项，工程往往会存在应收账款压力，导致资金周转率偏低。另外，运用PPP模式运作项目，虽说是环保项目，可一旦地方的财政支付能力弱化，经常会给企业正常的运转带来很大困难，尤其是容易陷入现金流困境。

何巧女

家族企业从何巧女这里可吸取深刻的教训：一定要把现金流视为企业的生命线，要重视处理债务结构，优化资金资源的使用效率。像东方园林过去那种靠“发新还旧”滚动，一旦资金链承压，很容易出问题，甚至逼上债务悬崖。

数日前，业内流传出一条东方园林将于10月1日起按级别降职降薪的小道消息。该消息称，东方园林将于近期启动降薪签字确认工作，如不接受降薪将按离职处理。消息称，根据职位级别不同，降薪幅度达20%-50%不等。此外，今年还将取消餐补、奖金等福利，人力还可能按照入职时间倒排裁员名单。不过，有媒体向该东方园林证券部工作人员求证，已被一口否认，并称传闻不属实。

从多方消息上看，何巧女的东方园林巨额债务依然待解，却已迎来“黑暗隧道一缕曙光”。10月17日，公司称与华夏银行北京分行签订“银企合作”协议，足以说明金融机构仍努力为其注入资金流动性支持，融资的大门并未被堵上。

更令何巧女松了一口气的是，北京证监局发《工作函》力挺！10月16日，北京市证监局召集第一创业证券、浦发银行等23家债权人参加集体协商会议。会上，东方园林董事长何巧女表达了积极还款的意愿并提出了具体的偿债计划，绝大多数债权人表达了支持公司稳定发展的意愿，并表示会审慎处置控股股东所质押的股份。

10月17日，北京证监局向相关机构发函称，建议各债权人从大局考虑，给予公司控股股东化解风险的时间，暂不采取强制平仓、司法冻结等措施，避免债务风险恶化影响公司稳定经营。

丈夫唐凯（左4）、何巧女与儿子（左5）

何巧女欲转10%股权引国资战略投资，股权转让者包括她与另一个实控人，也就是她的丈夫唐凯。何巧女30岁时，与唐凯结婚；2015年，为了布局东方园林“生态”，给新版块团队腾位置，丈夫唐凯曾一度辞去公司副董事长职务，仅保留董事位置。

雨天喜逢打伞人，是旅途一大幸事。今天，何巧女及上市公司东方园林虽未完全走出债务险境，可与二三月前相比，毕竟有了多条出路。雨天送伞的，有政策、监管层，更来自“园林皇后”何巧女的危情处置，特别是对危机处理的响应速度快。

危情处置，是家族企业传承及治理系统中的重要环节。东方园林出现的发债困境，有外部因素，也与财务方面问题有一定关系，单纯一味做大规模、做大业绩，追求快速发展，可财务运作跟不上，极容易出问题。何巧女之前创业历程中的“九死一生”，为她积攒了一定处置经验。我们知道，从上市公司停牌、亮出“成绩单”、到寻求战略合作，引入“国家队”参与，以至监管层介入，可以说决策相当快；处置手段也是多管齐下，也相对从容。

谁来拉一把债务悬崖边的最励志浙江女首富？

浙江女首富周晓光（左2）

“园林皇后”何巧女，是从浙江武义走出去的励志女企业家，与何巧女相比，17岁摆地摊，33岁自主创业的新光控股集团掌门人、浙江女首富周晓光，可算是浙江最励志的女富豪，热播剧《鸡毛飞上天》原型。

崩溃！浙江女首富身陷债务危机！！！

9月25日新光控股2只债券违约，让新光控股及周晓光的债务危机正式浮出水面，由于周晓光顶戴“最励志浙江女企业家”、“浙江女首富”光环，让新光控股的债务危机备受业界关注，其多年辛苦堆积起来的形象也随之坍塌。

与之同时，周晓光旗下的上市公司“新光圆成”多次受到深交所“关注函”， 周晓光也被法院列为被执行人，女首富被“老赖”。

新光集团召开债券持有人沟通会

目前，新光集团总负债357亿元，其中银行和其他金融机构债务余额237亿元，在公开市场上发行的需刚性兑付的债务融资工具余额120亿元。9月21日，因长江证券的股权质押起诉，周晓光被浙江省高级人民法院列为“被执行人”。

9月25日，新光集团总计30亿元的债券出现违约，让业内流传已久的新光债务危机，彻底暴露在了公众面前。目前，家族旗下上市公司“新光圆成”已停牌近9个月，原因是重大资产收购。据媒体此前报道，为了偿债，新光集团从去年开始，就陆续处置和转让了包括酒店、物业、股权在内的各项资产，回笼资金，如此方保证了上半年到期债券的兑付。

几天前，周晓光又处置资产了，义乌“新光壹品”被浙江滨江房产集团全资子公司收购，价款为40.3亿元，抵扣项目负债后，该子公司滨锦公司实际需支付3.29亿元。

另据《新京报》等媒体透露，上月底，新光集团在义乌召开“债券持有人沟通会”，主要是“15新光01、15新光02”两只债券持有人。会议由周晓光的大儿子、新光集团总裁虞江波主持，周晓光据称在京出差，没有出席。

新光集团总裁虞江波主持沟通会

有媒体披露，早在10年前，新光集团资金链也一度濒临断裂，当时，周晓光正担任全国人大代表，被传出有轻生念头。据说是复星郭广昌等朋友圈大佬的帮助，她才艰难度过了那轮危机。

人常言：吃一堑长一智；看来，一向争强好胜的周晓光，并未吸取当年深刻教训，形势好转了，更加疯狂扩张，死命冲冲冲，此次能否度过难关，又是一个未知数。

据经济观察报等媒体报道，10月16日，新光控股召开“15新光01”2018年第一次债券持有人会议。10个议案后来并未全部通过，个别参会债券持有人中途离场，说会议“没说什么干货”。会议结束后，主持会议的新光集团总裁虞江波，提出了一个为期3年的偿债方案。另据报道，新光部分资产已被法院保全。

债务悬崖边的最励志浙江女首富周晓光，是否会有人再拉她一把呢？

从目前政策走向上看，新光集团及周晓光家族走出债务泥沼尚有一线生机。

新光集团女掌门人周晓光

一周前，深圳市政府开了“风气之先”，给股权质押“拆雷”祭出驰援巨额资金。

近日，深圳安排数百亿资金为上市公司解“燃眉之急”，成立10部门组成的专项工作小组，负责统筹协调和解上市公司控股股东股票质押风险事宜，并已安排数百亿的专项资金，从债权和股权两个方面入手，构建“风险共济机制”，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。

据上证报，“深圳斥资数百亿驰援上市公司”的做法推出后，广州、北京紧随其后拿方案。假如这个政策风气形成，恐怕浙江、上海等地也会跟进，推出类似深圳的“风险共济”机制。若有可能推进，号称“浙江女首富”周晓光，极可能进入驰援政策的视野范围内。

数日前，深圳百亿资金驰援消息放出后，让深圳A股板块“红”了一把，也刷屏了朋友圈。

即便有部分公司获得流动性支持，可一个更大的核心问题是：钱到了，风险也相对变小了，上市公司的“身体”还好吗？那些导致股权质押风险的导火线，真正的熄灭了吗？也就在上月，周晓光受访时谈及“从头再来”，真的下决心了吗？

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