联合利华代工厂冲刺北交所“美妆第一股”，半年净利润超千万

北交所再次迎来企业冲击“美妆第一股”。近日，广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称“芭薇”）发布了申请公开发行股票并在北京证券交易所上市辅导备案公告。本次上市的辅导机构为万联证券，广东证监局对公司报送的向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市辅导备案申请材料予以受理。

ODM模式为主，合作新锐国货HBN

据天眼查数据显示，芭薇于2016年在新三板上市，上市后于2017年、2021年、2022年有三次定向增发。

根据芭薇此前在股票定向发行说明书中透露的业绩可知，2019年和2020年的营业收入约为2.3亿元和3.1亿元，后者与上年同期相比增长34.8%。2021年上半年的营收约为1.8亿元，较上年同期增长42.6%。从产品结构来看，膏霜类产品为公司贡献了最大比例收入，但营收增速则是个护类产品增长更快，超过100%。

但其实，芭薇的并不是以自有品牌业务起家的美妆企业。其商业模式中明确提到：芭薇股份的业务主要划分为三种模式进行开展：ODM全部托管加工模式；半成品供应；OBM。以上三种生产模式为公司收入主要来源。芭薇股份目前致力于ODM全部托管加工模式，为品牌商提供策划、设计、研发、生产、品质控制、代订包材、检测备案一体的服务。其品牌客户超过1000个，比较知名的包括：联合利华、梵蜜琳、拉芳家化、HBN、娇兰佳人、仁和匠心、朵拉朵尚等。当中，联合利华是其非常重要的国际品牌客户，此前为其定制的“芝士桃桃”沐浴露便成为爆款单品。

芭薇与联合利华合作的产品。

芭薇最新的2021年半年报显示，目前公司还与新锐国货护肤品牌HBN共同研发的视黄醇紧塑赋活晚霜，采用公司的专利微凝珠技术，产品登上“天猫618晚霜热卖榜”TOP1。

另外，即便是ODM模式为主，芭薇目前的产品销售渠道日渐多样，覆盖日化线、专业线、电子商务、微商、电视购物、直销、网红直播等。2020年，南都记者曾走访过芭薇，创厂于2006年的他们，其经历的渠道变化也可谓是国内美妆市场一路发展走来的缩影。当时，芭薇销售总监高义告诉南都记者：“初始阶段是以传统的日化渠道为多，即商超和美容行业；2012-2013年开始，随着淘宝品牌的出现，我们开拓至线上电商渠道。 2014-2015年我们就开始自营电商和微商渠道。2019年直播渠道开始崛起。”他们发现，电商兴起后爆款多产量大，但开发的单品数量下降。直播渠道产品虽然也是走的爆品逻辑，但相比之下会更加细分，个性化需求增多。

砸钱建厂，打造化妆品产业链服务

因此，2021年的那次募投的项目建设将主要用于增加公司化妆品、洗护用品等产品产能，其中创新中心及产业基地项目将主要用于生产膏霜、面膜及洗护产品等；芭薇生物科研生产基地项目主要用于生产护肤、个护（洗发水、沐浴露等）、彩妆（口红、眼影、腮红等）、消字号产品（消毒喷雾、免洗洗手液等）、大日化产品（洗衣液、洗衣凝珠等）。公司致力于打造化妆品产业链服务。

从净利润来看，2020年公司实现了挂牌公司股东净利润2824万元，较去年同期增长35.46%，主要得益于收入增长，公告还解释道，虽然毛利下降、政府补贴减少，但同时由于收入增长规模效应，期间各固定费用率降低，净利润增长略高于收入增长。

而在2021年上半年（1-6月），公司实现归属挂牌公司股东的净利润1116万元，扣非后净利润1050万元，较上年同期分别上涨 21.81%、32.97%，低于收入增幅。主要原因包括毛利率下降；销量增长带来规模化效应，管理费用及研发费用中的固定费用摊薄，部分抵消毛利率下降影响；新厂投入及营运资金需要，贷款增长，财务费用上涨，且理财结构性理财收入减少；政府补贴收入减少。值得注意的是，对于毛利率降低的原因，财报提到了客户结构调整，重点开发国内国际知名品牌客户合作，订单金额大，公司适当降低产品价格，实现收入较快增长，规模加速扩大，利润值的稳步提升。可见，芭薇在与联合利华的合作上规模在逐步扩大。

另外，南都记者了解到，除了芭薇，其同行业的珠海伊斯佳科技股份有限公司和深圳市兰亭科技股份有限公司也同样被列入了专精特新名录中，前者更是在去年也向证监会递交了北交所上市申请。对于芭薇是否能成功冲击北交所“美妆第一股”，我们将拭目以待。

采写：南都记者 徐冰倩