季度结束末的清算交易可能给未来一周的股市带来冲击

金融界3月27日消息，未来一周，随着养老基金和其他大型投资者买入债券、卖出股票重新平衡投资组合，股市可能会受到季度末交易的冲击。本季度债券收益率的大幅上升促使基金经理转移持有的债券，以弥补债券持有的不足。

未来一周的焦点可能转向整体经济，预计周五将公布3月就业报告，周三将公布白宫的基础设施计划。美国供应管理学会（ISM）周四还将公布制造业数据。

3月份就业报告定耶稣受难日（耶稣受难日）假期休市时宣布，但债券交易时间为半天，至中午结束。道琼斯的数据显示，经济学家预计3月份新增就业岗位63万个，失业率从6.2％降至6％。

预计美国总统拜登将于周三在匹兹堡公布其3万亿至4万亿美元基础设施计划的细节。但策略师表示，现在就说该计划将采取何种形式，以及最终的规模有多大还为时过早。

股市在过去一周走高，而国债收益率波动较小。备受关注的10年期国债周五报1.67％低于前一周的1.75％。收益率与价格走势相反，策略师预计未来一周利率将继续下滑，因投资者重新平衡其持有的资产。

Bleakley Advisory Group首席投资策略师Peter Boockvar表示：“这是本季度的最后一周，因此可能会有很多与此相关的传言。显然，我们会密切关注债券，10年期国债目前似乎处于1.60％至1.70％的区间。人们可能只是想在这里找到自己的立足点，并且他们也正在努力。”

一些策略师表示，季末的交易可能最终有利于股市，尤其是大型科技股，因为利率已暂时停止走高。本季度迄今为止股市走高，标普500指数本周上涨1.6％，本季度迄今上涨5.8％；道指本周上涨1.4％，一季度迄今累计上涨8％；纳斯达克指数一直落后，本周下跌0.6％，但本季度上涨1.9％。

债券市场本季度的走势要剧烈得多，10年期基准收益率从去年年底的0.93％上升。英国NatWest的布莱克•格温（Blake Gwinn）在谈到10年期国债收益率时表示:“现在它占据了主导地位。10年期国债是最受关注的收益率，因为它会影响抵押贷款和其他关键融资利率。”

美国利率策略主管Gwinn说，他改变了对10年期国债的看法。他现在预计10年期国债收益率年底前将从1.75％升至2％。但他说，短期内随着大型基金购买美国国债，美国国债收益率可能会继续下跌。预计日本投资者也将在周三前后成为积极的买家。如果有什么不同的话，真的希望它继续推低收益率，使我们有更好的机会再次做空。”

基础设施计划

Gwinn表示，他关注拜登的基础设施计划，不认为该计划已被市场消化。总统刚刚签署的1.9万亿美元的财政计划是债券收益率的一个驱动因素，投资者正在权衡经济活动的预期刺激和它将带来的更高债务水平。

他表示：“对我来说，拜登计划是目前美国国债市场的最大风险。我不知道今年拜登的全部计划会发生什么。如果突然间，我们开始在这方面迅速行动，并且在第二季度开始出现这种情况，我将不得不重新考虑2％的目标。”

Gwinn说，市场已经出现了“财政疲劳”。关于该法案将如何通过、何时通过以及是否通过，还有很多怀疑和不确定因素……这还不够具体。这项计划预计将持续多年，民主党人预计将寻求增税来为其买单。

市场轮转

投资者转向周期性股票和价值型股票的趋势预计将持续到下个季度。第一季度迄今为止，能源股和金融股表现最好，分别上涨约33％和16.5％。科技股上涨1.7％，但表现优于公用事业股和消费必需品股。

Richard Bernstein Advisors的副首席投资官Dan Suzuki表示:“我认为市场的某些部分有很大的上行空间，但部分上行空间可能是以成长型股票为代价的。”他还预计，成长型股票将继续对利率上升做出负面反应，而在利率下降时则会做出积极反应，但这种交易在过去一周有所脱钩。他说:“我认为这背后的基础是真实的。如果你认为利率将在今年年底达到2％，这对那些昂贵的高增长企业来说真的很糟糕。市场不太关心绝对水平而更关心方向。利率越高，高倍数股票的情况就越糟糕。”

Suzuki表示，利率上升正在打击部分市场泡沫。佛罗里达大学一位金融学教授的数据显示，特殊目的收购公司的股票在2月份上市首日大涨，平均涨幅超过5％，3月份则没有上涨。

他说:“当我们看到经济以令人难以置信的速度越来越好时，特别是当加上刺激措施时，你会看到那些将从经济加速中受益最多的公司，它们将增长两倍、三倍以上。值得称赞的是，那些倍数高的成长型股票去年非常有弹性……明年科技股的收益增长将达到15％左右，但经济中周期性较强的板块——能源、材料、工业、小型股，由于经济复苏，它们今年的收益增长将强劲得多。