冻结3亿赔10亿，股份质押，增持一拖再拖，中信国安大股东怎么了

中信国安集团有限公司是前北京国安足球的大股东，控制多家上市公司，分别是白银有色（601212.SH）、中信国安（000839.SZ）、中葡股份（600084.SH）和香港上市的国安国际（0143.HK）。

3亿资产被冻结，前一场官司赔了10亿

日前一则冻结资产的公告，引起了大家的关注，随即二级市场中信国安（000839）大幅下挫。

一向豪掷千金的国安集团究竟发生了什么，此次资产冻结会不会引起一轮新的风暴呢，我们首先来看冻结资产的报告。根据裁判文书显示查封、扣押、冻结被申请人中信国安集团有限公司的财产，限额300835370.85元。冻结银行存款的期限为一年，查封动产的期限为两年，查封不动产、冻结其他财产权的期限为三年。

这也不是它第一次摊上大官司了，根据（2017）京03执异98号，此前国安集团下属信达投资和庄胜公司就一宗位于北京二环内庄胜二期A-G地块，产生权益纠纷。信达投资有限公司于本判决生效后十日内向庄胜公司支付违约金10亿元。

这是否本次资产冻结有关呢，还不得而知，但显然一只煮熟的鸭子飞了。因为当初庄胜公司资金困难，选择和信达联合开发，后来信达又将这块地转让给国安集团，国安投入巨资完成拆迁等事宜之后，却发生了争议，输了官司，有点伤筋动骨。

不差钱的主，面临信用评级下降的风险

不过，2018年年初，国安集团仍欲出资90亿，接盘明天系资产，但最终作罢。参与三六零（股票代码：601360）完成回归A 股上市计划，投入4亿美元，持有4.20%股权。

根据《国务院关于中国互联网投资基金设立方案的批复》，中央网信办、财政部共同发起设立中国互联网投资基金。基金规划总规模1000 亿元（公司认缴45 亿元），其中首期规划募集300 亿元已全部认缴到位（公司出资6.75亿元）。

如今显然缺钱了，不但如此，债券评级市场，迅速作出反应，发布风险警示。

而根据该公司之前出具的信用评级报告显示，截至2018年3月，国安集团总资产位2215.97亿，负债为1492.88亿，资产负债率为79.95%。其中短期债务高达730.63亿元。

大股东增持，一毛不拔，一拖再拖

如此高的负债率蕴涵巨大的风险，这不旗下上市公司中信国安（000839）在12月22日宣布，控股大股东原定要完成的增持计划，6个月内一毛不拔，延迟到2019年2月1日完成。

眼看日子快要到了，2019年1月16日又发公告，说增持延迟到2019年7月31日完成。

难道是为了增持而故意暴雷，降低增持的股价吗。希望他们不要再次失信了。

千亿市值的笑话

混改完成之后，旗下上市公司在股权分置改革后，信心满满，2015年12月11日宣传目标千亿市值，并提出员工持股计划，如今看来一地鸡毛，截至2018年12月31日，市值仅为132亿，三年过去，市值腰斩，仅为目标值的13%，难道当初是信口开河吗。

混改之谜

2014年3月，国安集团混改完成，中信集团持股比例由100%降至20.945%。就在国安集团改制完成后不久，国家提出了“积极发展混合所有制经济”，也正是基于时间上契合，有媒体报道时将国安集团增资扩股的重组改制称为“混合所有制完成第一家”。

清华大学马克思主义学院副教授刘震当时在《第一财经日报》上刊发评论文章指出，中信国安集团混改对于资产定价、股东遴选等所有环节都没有任何的公开信息发布，最终却通过上市公司一纸公告宣布混改完成。

刘震强调，如果这种偷偷摸摸、浑水摸鱼式的改革成为一种模式的话，毋庸置疑将导致一场瓜分和侵占国有资产的饕餮盛宴。

而当时中信如何通过10.61亿元的净资产控制国安超过800亿元的总资产，成为市场普遍质疑的关注点，其潜台词就是国安集团的审计评估过低，增资扩股过程可能涉嫌国有资产流失。

面对此类指责，中信国安集团随即通过媒体发声称，此次重组大比例降低国有股份，符合“混合所有制”改革的主旨，而引入民营企业，正是看中民企机制灵活、创新能力强。

在《“中信国安系”千亿资本腾挪幻术》的调查报道中，野马财经为我们梳理出中信国安一条清晰的资本腾挪幻术：中信国安先是将公司近80%的股权卖给5家民营企业，然后在两年之内，5家中的4家将股权转让给鼎尚投资、共和控股、瑞煜和合盛源4个民营股东，再加上未转让的万顺置业，5家民营股东的4家控制人都指向一家名为中非信银的公司，而中非信银的实际控制人为中信国安集团;剩余1家公司的大股东和自然人也和集团有着密不可分的关系。

上述5家民营股东通过中非信银、巨合公司、北京宝鼎、中信国安基金等重要节点公司，利用交叉持股、股权质押、担保等多种手段，将中信国安集团的股权最终掌握在了集团自己、几个和集团关系密切的自然人、以及几个无法穿透的信托手中。

截至 2018 年3 月底，公司注册资本71.62亿元。其中中信集团持股20.945%，为公司第一大股东；鼎尚投资持股19.764%；合盛源投资持股17.787%；瑞煜基金持股15.811%；共和控股有限公司持股15.811%；天津市万顺置业有限公司持股9.882%。

从目前来看，国安混改，并不是一个好的范例，从公布之初，就被称为世纪大拍卖。之前过桥的几家企业，钱从哪里来，又往哪里去，他们参与对国安集团有什么帮助，为何早早退出了，也是司马昭之心，路人皆知。

会是压垮庞然大物的最后一根稻草吗？

从最近的公告来看，中信国安（000839）刚刚卖了锂电池企业，获得了21.72亿元。似乎也不差钱。

就整个国安集团的体量而言，3亿并不是什么大的数额，但是被冻结资产，说明其中出了了问题，从国安集团一系列的举措来看，把缺钱写在了脸上。

曾经，“改制重组后，公司资产负债率大幅下降，财务状况明显改善。”国安集团管理层人员对《中国新闻周刊》记者如此表示。

但是披着混改外衣的国安集团，一路狂奔，从之前的800亿资产到控制2215亿资产，负债率高达79.95%，通常70%的就是警戒线，如此高的杠杆，是谁还继续支持他们这样的扩张。

而国安集团也把自己拥有的中信国安（000839）36%的股份几乎全部质押了。

银行在信贷业务上，是习惯于“锦上添花”，并不“雪中送炭” 。如果中关村银行保全措施只是一个起点，那么帝国的大厦危矣。

我们不希望向权健那样，死了人，被媒体曝光了才彻查，资本市场同样是杀人不见血的刀，只有把这一切放在阳光下，才能真正接受监管，防范风险。