指数基金投资宝典第8课：全能投资“工具”ETF的使用说明书

在上节课我们详细介绍了指数增强基金，包括指数增强基金的收益来源，一些比较常见的指数增强策略，指数增强基金与其他类型的指数基金相比有什么差异，以及指增基金的现状，并且在最后为大家介绍了如何选择指增基金。

本节课我们重点为大家讲解ETF，作为投资指数非常重要的工具之一，我们在前面的一些课程中也为大家介绍过ETF的优劣，以及投资时的注意事项，本节课我们会更为完整的为大家讲解ETF。

包括ETF的发展现状，EFT的交易方式，ETF的优势与用途，以及ETF在投资时有哪些注意事项。

1.ETF大家族现况

我们先介绍下ETF的发展现状。

据wind数据，截至到2022年8月29日，全部上市的ETF规模达到了1.5万亿，总数为728个，其中在上交所上市的有455个，总规模达到1.2万亿，剩下0.3万亿，273只ETF在深交所上市。

在上市的ETF中，以股票型ETF为主，共计595只，规模达到9948亿元，在股票型ETF中，从数量上来看，又以主题指数为主，有335只ETF，但是从规模上看，规模指数和主题指数的规模都比较大，分别为4621亿元和3258亿元。

来源：wind，数据截止到2022/8/29

从基金管理公司上来看，股票型ETF中，目前ETF发行规模和数量最高的就是华夏基金公司了，共发行了54只ETF，ETF规模达到了1791亿元，排名第二的易方达基金公司，ETF规模为989.26亿元。

这其中的差距还是比较明显的，我们也能看出华夏在ETF这方面，确实比较大幅度的领先于同业。

来源：wind，数据截止到2022年二季度

事实上，如果要看中国ETF的起源，我们首只ETF就是华夏基金公司发行的，是在2004年成立的华夏上证50ETF。

起初我国ETF的发展是较为缓慢的，直到2009年底，我国的ETF才仅有9只，规模也只有662亿元，但是2012年之后ETF的规模出现了第一次大幅的上升，从2011年的751亿元，增至2012的1601亿元，2012年到2018年ETF的规模上升，主要体现在宽基ETF的发力。

但是从2018年之后，市场更为关注结构性行情的投资机会，此后，窄基进入了快速成长期，行业主题赛道指数ETF发行增多，用以满足投资者对结构性行情的投资需求，2019年基金公司发行量41只行业主题ETF，宽基指数24只；2020年又发行了46只行业主题ETF，宽基指数只有29只，基金公司开始加速布局行业主题ETF市场。

来源：wind，数据截止到2022/8/29

我们单看近一年的变化，ETF份额增加了4千多亿份，达到1.4万亿份，增幅达到44.15 %，新发行了172只新ETF基金。

从行业分类上来看，份额增加最大的行业为医药，目前有13只基金跟踪；从主题上来看，份额增加最大的为生物医药，有25只基金跟踪。

从指数标的上看，近一年份额增加最大的指数标的为恒生互联网科技业，增幅达到了233.47%，有1只基金跟踪。

无论是生物医药还是恒生互联网科技，这都是从2021年初至今跌幅较大的主要方向之一，或许是这两大领域经过大幅度的下跌进入到了估值合理，或者偏低估的区间，因而成为了近一年市场主要的布局方向。

另外，收益最高的指数标的为中证800能源，达到了43.28%，有1只基金跟踪。

2.ETF的交易方式

2.1ETF的认购方式
ETF认购发生在基金成立之前、募集期间，ETF的认购方式可以分为网上现金认购、网下现金认购、网下组合证券认购三种方式：

网上现金认购，是指投资者通过证券账户，用交易所网上系统，以现金进行的认购，可以通过券商交易软件进行操作。但是在投资者申报所要认购的份额之后，是不可以撤单的，一般网上现金认购是在发行结束的前3天进行的，认购起点多为1000份或者其整数倍。

网下现金认购，是指投资者通过基金管理人及其指定的发售代理机构，使用现金进行认购。网下现金认购的ETF份额，由基金管理人制作网下现金认购ETF份额清单。认购的时间贯穿整个发行期，一般也是1000份或者其整数倍，通过基金管理人进行的认购通常是5万份起购，网下现金认购的操作是可以撤单的。

网下组合证券认购，是指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构，以一篮子股票进行的认购。认购时间也是贯穿整个发行期，投资者要申报的是单只股票的股数，并且这些股票必须是ETF所跟踪指数的成分股。认购起点为1000股，超过部分为100股的整数倍。

2.2ETF的申赎方式
ETF以实物申赎，以股票型ETF为例，申购的时候需要准备与指数对应的股票组合，赎回ETF时，得到的也是与指数对应的股票组合，并且ETF的申购门槛高，至少在30万份以上，并不适合普通投资者进行操作。通过二级市场上进行买卖的方式，就要方便很多。

3.ETF的优势与用途

精准下单
ETF由于可以在场内进行交易，像买卖股票一样，根据实时的价格进行交易，所以可以精准的把握买卖价格。

其实对于很多普通投资者来说，能够把握大的趋势，以定投的方式布局就可以获得一个还不错的收益了。

但是对于一些投资经验丰富的投资者，ETF的这种场内交易方式，就可以让大家精准择时，把握买卖的价格，而不是像场外基金的买卖那样，在15点之前下单，按照收盘后的价格来成交，这样就会错失盘中布局的机会。

抄底
首先，我们所说的抄底，并不是说要在最低点买入，毕竟预测市场是非常困难的，所以我们这里说的底部，是一个区间，当投资的标的不贵，或者回调了一段时间后，进入低估区间时，就可以运用ETF进行买入，进行抄底了。

那么为什么不对个股进行抄底呢？主要是研究个股对于普通投资者太过于困难，ETF可以把风险分散在不同股票上，也能够满足大家想要投资于某一个行业或者主题的投资需求。

比如选择一个在长期成长路径比较明确的行业，像消费、新能源或者半导体等等，然后根据十年估值分位点确定该行业此时的估值，选择在估值合理或者低估的时候买入，大概率从长期来看是可以盈利的，对于普通投资者来说，操作难度也不会太高。

套利
ETF既可以在一级市场申赎，又可以在二级市场交易，这种交易机制为投资者带来了赚取差价进行套利的机会。

在申购ETF时，需要准备与指数相对应的一篮子股票，赎回ETF时也会获得一篮子股票，想要变现的话，可以在二级市场进行交易。

并且ETF产品在T日申购，可以当天就在二级市场上卖出；当日在二级市场上买入的ETF，虽然当天无法在二级市场卖出，但是可以在一级市场进行赎回，这种当日就可以进行买卖交易的机制，为ETF跨市场套利提供了便利。

但是ETF申购门槛是很高的，一般要在30万份以上，甚至高达百万份，所以这种套利方式并不是很适合普通投资者，更适合机构投资者进行套利。

4.ETF投资注意事项

在前面的课程中，我们在介绍如何选择ETF时，就提到了规模、流动性、跟踪误差、费率以及基金公司平台对于我们选择ETF时的重要意义。

这里我们再从投资者自身的角度出发，补充两点选择ETF时需要注意的事项。

风险承受能力
ETF也同样遵循着高风险高收益的法则，宽基指数基金一般来说波动率会更低一些，但收益也会偏低。

窄基指数基金，一般来说波动会更大，同时收益也会更高一些，尤其是成长型行业主题指数，这个特征会更加明显。

所以投资者在选择ETF时，就要结合自己的风险承受能力，如果自身对于风险比较敏感，没有办法接受较大幅度的回撤，那么就可以尽量选择波动率低一些的ETF，降低自己对于收益率的要求。

多类型ETF搭配
ETF的种类比较丰富，我们在前面也介绍过，宽基指数中有大盘指数，中小盘指数，也有成长属性较强的科创板和创业板相关指数。

窄基指数中，有各类行业指数、主题指数，根据指数成分股筛选的策略不同，又有策略指数，最后根据成长因子和价值因子进行筛选，又可以有风格指数。

所以我们就可以按照自己的需求，进行多类型的ETF组合配置，从而进一步的分散风险。

比如看好新能源行业的发展，就可以配置一些新能源行业的ETF，但是这类成长型行业波动率会比较高，风险也会更大一些，这时候就可以再配置一些类似于沪深300这样的宽基指数作为底仓，平衡风险与收益。