2025年10月，当爆出安世半导体事件后，我就两次发文说过闻泰科技的情况，当时我甚至主张，如果站在纯商业的角度，就应该过那边去协调，联系那边接受的同行，想办法把该部分资产卖掉，哪怕打点折也是好事。
这当然引来了一些网友的嘲讽，甚至是谩骂。我并没有生气，因为这些人，不用花自己的钱，也不用自己承担后果，当然希望打得越凶越好。李伯清就说过，在成都街边看吵架的某些人，就是这个心态，不仅不劝，反而怂恿其中一方抓紧动手打人。
先说其“非标”审计报告，这是没办法的事，不仅是“审计范围受限”，仅就其面临的重大不确定性，也有可能会出具“无法表示意见”的审计报告。因为闻泰科技存在导致“会计主体假设”，甚至是“持续经营假设”方面的重大不确定性。
赌气只能一时爽，硬气是硬气了，闻泰科技的财报却让人看得揪心，2025年营收下跌近六成，2026年一季度更是同比下跌超九成。这样的下跌，对一家2024年时，还在规划冲击千亿规模的企业来说，真的就像南柯一梦。
2025年的亏损高达87.5亿元，2026年一季度仍在亏损之中，但“失血”的速度已经没有那么严重了。
毛利率不降反升，2026年一季度甚至是大幅增长。如果没有看到营收的情况，还会觉得现在的形势极好。
2025年的主营业务仍是盈利状态，甚至同比还提升了2.4个百分点。毛利率提升，抵消掉了期间费用占营收比上升的影响。
2026年一季度的情况就不太好了，期间费用占营收比较2025年增长了两倍多，再高的毛利率，也顶不住这样消耗。
2024年和2025年都因为其他收益方面的影响出现了亏损，2024年是“资产减值损失”严重，2025年就成了“投资收益”方面巨额净损失88.93亿元。
“投资收益”中其他项目的变化不大，最大的项目是“安世境外控制权受限影响产生的投资收益”高达89.47亿元。
“扣非净利润”虽然也是亏损状态，但情况没有“归母净利润”那么夸张，也就是说，闻泰科技还是可以将就现有业务，逐步稳住经营形势的。只是，所剩下的营收规模还有多大，就很难说了。
分季度来看，2026年一季度的营收已经是“螺旋下跌”状态，但跌幅并没有收窄。就算一季度可能是淡季，二季度的营收可能也会大幅下跌；直到基数是不包含安世相关的业务之后，营收才可能止跌反弹。
2025年，大跌的是“智能终端”业务，“半导体”等业务也不能稳住。其业务正在重构，预计2026年的分产品收入结构，仍会有很大的波动。
2025年，国内外市场都在下跌，国内市场下跌幅度更大，这可能和某些新闻中的报道不同。我看到的新闻主要说的是日本的汽车公司差安世的芯片，甚至都要被迫停产了。不过，日本的汽车品牌，也可能是在我们国内的合资企业，我们就不去细究了。
“经营活动的现金流量净额”2025年表现还不错，但整个现金流却不太好。还有规模不小的固定资产类投资，希望这些项目建成后，能为闻泰科技的后续经营，提供较好的新平台吧。
前几年就有“缩表”（总资产下降）的趋势，2025年末成了被动大规模“缩表”。这反而大大提升了闻泰科技的长短期偿债能力，这算不算是意外的“惊喜”呢？只有他们自己才知道了。
闻泰科技的流动资产质量还不错，现金类的资产还比较充裕；短期有息负债并不高，主要的欠款在供应链和“其他应付款”上。在“其他应付款”中，有36.5亿元是2025年新增的“关联方往来款”，实际上，就是关联方拿钱出来，维持其现有经营的基本稳定。
闻泰科技的短期有息负债很低，但应付债券却有80多亿元，到期的时间还早，在2027年下半年，暂时的问题还不大。希望到那个时间，安世的问题都妥善解决了吧。
闻泰科技的问题当然是比较严重的，作为一家上市公司，无力对抗这类国际商业纠纷。从商业的角度，虽然有相对可控的止损方案，但现在的事态已经超出了纯商业的范畴，努力只能用到现有业务上，其他方面的好消息，就只能等权力游戏的博弈结果了。
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