从2022年开始聚焦自主可控，这只基金等到了什么？

站在2026年的今天，配置科技股，拥抱政策、产业趋势和eps增长的方向已经成为显学。

但回过头来看，科技股最佳的配置时点反而是那个多元资产配置几近失效的2022年。

2022年对全球投资者来说也是比较难熬的一年。

地缘冲突升温、美联储暴力加息，全球成长板块都在恐慌中大幅下挫。

创业板跌了30%。

纳指100跌了33%。

台积电跌了36%。

万得美股科技7巨头指数跌40%。

那个时候ai产业还没到来，世界主要经济引擎还处于复苏和衰退的左右摇摆中，国内半导体行业也因为地缘政治层面逐步收紧的紧箍咒而非常悲观。

站在那时，想要坚定科技产业的头寸，坦率说并不容易。

可正是在那个比较难熬的时间，南方基金的郑晓曦做出了过去几年最关键的决策之一，在南方信息创新混合基金（a：007490；c：007491）持续加码半导体、坚决拥抱自主可控。

在南方信息创新2022年报里，我看到了一段非常鼓舞士气的话——

「每次美国限制政策的升级，都不能阻碍我们的半导体产业持续升级和迭代，要相信自己的决心和实力。」

南方信息创新2022年年报

今天再来看，这几年中国科技股的估值重构，就是在产业叙事、外部映射和国内自主可控脉络的一次重整。

正因为从周期开始前已经全身心投入到半导体、自主可控方向上，南方信息创新才在这轮牛市里有所收获。

从2025年至2026年4月17日，南方信息创新a（007490）收益达到94%，大幅跑赢了业绩基准的同时，也战胜了中证半导体材料设备的收益（80%）。

自主可控，是南方信息创新的核心

在外界看来，半导体投资充满周期波动、政策不确定性和技术迭代风险。但南方信息创新基金自2022年确立策略以来，始终沿着自主可控、国产替代的逻辑加速。

最近ai圈新闻不断，比如claude动不动就封号，现在还要开始搞kyc搞实名认证，让整个vibe coding从业人员都心惊胆战，头上仿佛有一把封号的达摩克利斯之剑，早晚要落下来。

有人形象地描述了现在claude用户的心态，感觉每天claude的用户就像农场里的火鸡，今天主人发了饲料就吃一口，等哪天被封号了那就是“感恩节”到了。

claude的订阅费不便宜，但a社能如此店大欺客，靠的就是自己模型的能力，至少在opus 4.7更新前，claude因为其极高的人文素养和讲人话的能力而广受大家喜爱，更有朋友评价为，这是最有文化的ai。

在算力稀缺、优质模型更稀缺的当下，你就算有钱，也要看有没有算力服务你。

在这里顾客不意味是上帝，我的模型好，你得来求着买我的会员。

这才叫，站着把钱挣了。

如果再考虑到复杂的地缘博弈问题，算力卡可以卡脖子、大模型亦如此，那作为ai牌桌上唯二的玩家，我们当然要用自己的模型、用自己的算力卡。

国内去年的deepseek，成为了国内科技股信心和叙事的trigger，到今天也已经一年多的时间了，大家一直都在等待deepseek v4的更新。

最新有消息表明，deepseek是专门推迟了v4的发布，花了好几个月时间与华为、寒武纪等国产算力厂商合作，将模型底层的核心代码重新改写，确保v4版本能在910c 和950pr芯片上原生运行。

国产的模型搭配国产的算力卡，这是本轮ai产业趋势里自主可控方向的best match。

半导体是工业发展的基石，是电子设备的心脏。

这一战略地位，决定了自主可控是中国产业升级中绝对不可回避的命题。

所以南方信息创新，持续聚焦半导体设备、零部件、材料、eda软件及ai算力芯片等关键环节，紧跟国内晶圆厂扩产节奏，精选在手订单充沛、国产化率持续提升的龙头企业。

这些有机会迎来国产化率提升的自主可控子行业，都是基金重点持仓方向。

周期成长，寻找景气拐点

半导体作为典型周期成长行业，成长性主要体现在技术迭代比如摩尔定律延续、先进制程/hbm/先进封装和下游创新的驱动下，每一轮新周期的业绩峰值和股价高点都能超越前一轮。

周期性则体现在供需错配导致的景气剧烈波动，需求相对连续，但因为产能、技术扩张滞后，供给呈阶跃式，尤其是长产业链传导也会导致时滞明显，形成繁荣-萧条循环。

2022年半导体跌幅较大，正好赶上了2021年半导体高景气之后的一个回落下行期，半导体企业遭遇估值和业绩的双杀，因此股价回撤也比较惨痛。

但这一切随着2025年ds的一鸣惊人，带动国内科技大厂开启资本开支启动而划上句号。

2025年，a股呈现出罕见的慢牛特征——全年稳健上行，成长风格展现出更高弹性。

郑晓曦在南方信息创新的2025年年报中写道，申万半导体二级指数已连续7个季度景气上行，盈利能力持续提升。硬科技整体进入向上周期，营收、利润、roe同步改善，产业主动补库存，资本开支保持温和扩张。

南方信息创新2025年年报

deepseek的开源、智能驾驶技术的平权、商业航天的持续突破......

国内科技产业正在进入前所未有的创新加速期。新一轮科技革命的浪潮中，中国的位置，比任何时候都更加清晰。

能真正感知ai产业变化的人，更适合南方信息创新

还记得2025年下半年，看着科技方向的股价大涨，有朋友有感而发——

能真正参与到这轮科技牛市的其实是跟踪科技产业，或者就是科技产业里的从业者。

因为在今年豆包、千问等app利用春节，真正走近大家的生活之前，除少数极客外，大家对ai的感受还不算太深。

没有感触，当然就很难笃定这轮科技行情，更很难在科技方向投入重仓。

所以对一线ai生态的感触不同，也注定影响了不同投资者对本轮半导体行业产业趋势的理解程度。

可能只有保持着对一线大模型的付费，在token上花钱如流水，真正感受到一线大模型的迭代速度，以及对工作的提效，才可能理解这轮ai驱动的景气周期为什么能持续这么久，为什么能走这么高。

恐怕也只有如此，投资者对波动的容忍度才能有所提高。

南方信息创新的换手率不高，但持股集中度比较高。

从2022年年报开始前十大重仓股持股集中度就在60%以上，到2025年年底为止，已经接近85%。

从2023年以来到现在，南方信息创新的上涨已经进入了第4个年头，2023年赚钱很难，南方信息创新a还能有9%的正收益，坦率说这并不容易。

而从2026年年初至今23%的业绩，也是业绩最好的投资半导体方向的基金之一了。

回头看，南方信息创新走到今天，在关键的决策就是2022年成长股最冷的时间里做出了选择。

然后用三年多的时间，在市场反复的质疑和震荡里，把这个选择坚守到底。

所以投资南方信息创新，意味着你要么是坚信科技产业大趋势，坚信自主可控的产业投资者；要么你保持了一个相对均衡的多元组合，愿意把一定的头寸留给优质半导体基金上。

如果你的资产配置里还没有消化完上一轮牛熊的记忆，如果你看到净值回撤10%就会睡不着，那它可能真的不适合你，至少现在不适合。

但如果你相信这轮ai和自主可控的产业趋势还没有走完，如果你愿意把一部分头寸交给一个已经在这条路上走了三年多的基金经理，那南方信息创新是值得研究的一个选项。