【导读】两融绕标违规再现，券商营业部及从业人员收警示函
中国基金报记者 孙越
1月9日，浙江证监局开出三张“罚单”，对信达证券温州瓯江路营业部、该营业部负责人以及员工均采取出具警示函的行政监管措施。起因是该营业部存在多项违规行为，其中包括对两融绕标管控不足、客户存在绕标操作，同时还伴随异常交易监控缺位、员工展业未留痕等问题，反映出合规内控的薄弱。
两融余额突破2.6万亿元创下历史新高之际，上述罚单暴露出部分机构在业务快速增长中忽视合规底线的风险。
又见两融绕标罚单
具体来看，信达证券温州瓯江路证券营业部存在三项问题：一是对两融绕标管控措施力度不足，客户存在两融绕标操作；二是未对客户异常交易行为进行有效监控，风险管理不到位；三是个别员工展业行为未留痕，营业部对员工管理不到位、合规监控不足。针对上述问题，浙江证监局决定对该营业部采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
同时，该营业部负责人王某某因对员工管理不到位，且对营业部风险管理缺位、合规内控不完善负有直接管理责任，同样被采取出具警示函措施，相关信息记入证券期货市场诚信档案。
营业部员工黄某某在该营业部从业期间，存在对客户两融绕标管控不足、自身展业行为未留痕的问题，反映出其未能有效管控自身执业的合规风险，浙江证监局对其出具警示函并记入证券期货市场诚信档案，同时要求其切实增强合规意识、规范展业行为，杜绝此类违规行为再次发生。
所谓“绕标套现”，即在两融业务开展过程中，部分投资者利用融资融券交易，刻意规避融资融券标的证券范围、融资用途限制，存在严重的风险与合规隐患。
2024年12月31日，中证协正式发布《证券业务示范实践第5号—融资融券客户交易行为管理》。关于防范客户“绕标套现”交易管理，示范实践从制度、合同、员工、系统设置四个方面整理证券公司可采取的前端管控措施，同时，提供证券公司对融资融券“绕标套现”行为风险账户进行监控的方法，以及“绕标套现”实质发生后，公司可采取的分层压降举措。
两融余额创新高
合规风控成行业必修课
2026年开年以来，在a股市场整体行情和成交活跃的同时，两融资金的规模和参与度也快速提升。
截至2026年1月7日，a股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元大关，并创出历史新高，单日增长约248亿元。1月5日至7日，两融余额连续3个交易日攀升，累计增加640.60亿元，杠杆资金入市热情高涨。中邮证券预计，两融市场有望从2025年的“高速扩张期”进入“高质量增长期”。两融余额的绝对值或将继续创出新高。
伴随券商两融业务快速扩张，信息核实不到位、“绕标套现”等违规乱象亦随之滋生。2025年监管就发布了多张罚单指向两融业务违规。
2025年1月，东北证券因在融资融券业务中对投资者申报信息核实不到位、交易行为前端核查缺失等问题，被上交所出具书面警示。4月，广西证监局披露，光大证券南宁某营业部因在开展融资融券业务过程中为客户“绕标套现”提供便利，被监管部门出具警示函。8月，上海证监局罚单显示，国泰海通上海普陀区大渡河路证券营业部在开展融资融券业务过程中，存在为客户融资融券绕标的不正当交易活动提供便利的情形。
业内人士认为，随着两融业务成为券商重要的盈利增长点，行业竞争将愈发激烈，但监管对合规风控的要求也会同步加强，持续强化的监管力度，将倒逼券商摒弃粗放式扩张模式，重新回归“合规为本、风控优先”的经营逻辑。
校对：王玥
制作：舰长
审核：木鱼
