作者 | 吴说区块链
根据 rootdata 统计，12 月 crypto vc 公开的投资项目为 58 个，环比上升 3.6%（2025 年 11 月共 56 个）。2025 年全年项目数量共 898 个，同比下降 42.1%（2024 年共 1551 个项目）。注：由于不是所有融资都在当月公布，因此上述统计数字未来也许会增加。各细分领域分类如下（全年）：
其中，cefi 占比约 13.8%，defi 占比约 22.4%，nft/gamefi 占比约 5.3%，l1/l2 占比约 6%，rwa/depin 占比约 7.3%，tool/wallet 占比约 5%，ai 占比约 12.7%。
12 月公开的总融资金额为 8.6 亿美元，环比下降 94.1%（2025 年 11 月共 145.4 亿美元）。2025 年全年公开的投资总金额为 497.5 亿美元，同比上升 433.2%（2024 年全年共 93.3 亿美元）。其中，金额排名前 10 的轮次如下（全年）：
naver 于 11 月以约 103 亿美元的全股票交易收购 upbit 的运营方 dunamu，本次收购为加密史上最大金额融资，对 naver financial 和 dunamu 的估值分别约为 4.9 万亿韩元和 15.1 万亿韩元。通过此次换股，naver finance 将成为其全资母公司。今年前九个月，dunamu 合并营业收入同比增长 22% 至 1.19 万亿韩元，其中包括 upbit 在内的交易平台业务收入占比约 97.9%。
coinbase 于 5 月以 29 亿美元收购全球最大加密货币期权交易所deribit，其中7亿美元为现金，其余部分以股票形式支付。
strategy（mstr）于 7 月通过旗下第四档优先股产品“stretch（strc）”募得 25.2 亿美元，扣除发行费用后净收益约 24.74 亿美元，并已悉数用于购入 21,021 枚btc，平均价格 117,256 美元/枚。交易完成后，strategy 的btc持仓规模增至 628,791 枚，市值约 740 亿美元。
纽约证券交易所（nyse）的母公司 ice 于 10 月对预测市场 polymarket 进行了 20 亿美元的战略投资，该交易对 polymarket 的投前估值约为 80 亿美元。通过此次交易，ice 不仅获得了 polymarket 的财务股份，还将成为其事件驱动数据的全球分销商。
阿布扎比 mgx 于 3 月向币安投资 20 亿美元，获得少数股权。此次交易将 100% 以加密资产（stablecoin）完成，成为迄今为止规模最大的一笔加密资产投资交易。阿布扎比 mgx 主要出资方是阿联酋阿布扎比政府，背后由阿布扎比皇室全权掌控。
strategy（mstr）于 2 月以 0% 的票面利率发行 20 亿美元 2030 年到期的优先票据，此次发行的所得资金将用于购买更多比特币。据知情人士透露，这些债券的转换溢价设定在 40% 至5 0% 之间，并包含三年期的看跌期权，允许债券持有者在债券到期前的特定时间内选择赎回债券。
forward industries（ford）于 9 月完成 16.5 亿美元现金与稳定币私募融资，用于启动其基于 solana 的数字资产金库战略。此轮 pipe 融资由 galaxy digital、jump crypto 和 multicoin capital 领投。
kraken 于 3 月以 15 亿美元收购美国的期货交易平台 ninjatrader。ninjatrader 拥有 cftc 注册的 fcm 牌照，使 kraken 能在美国提供加密期货和衍生品交易，同时借助 kraken 在 u.k. mifid、eu mifid 和澳大利亚的证券牌照，加速其在欧洲和澳洲市场的扩张。
galaxy digital 于 8 月完成 14 亿美元债务融资，用于加速其位于德克萨斯州的 helios ai 数据中心建设。该融资将全额资助 helios 的初期改造与扩建，用于为 ai 和高性能计算（hpc）业务提供第一阶段电力，以履行 galaxy 与 coreweave 签署的长期协议。
瑞波于 4 月以 12.5 亿美元收购机构经纪公司 hidden road，这是这家加密初创公司迄今为止最大的一笔收购。hidden road 成立于 2018 年，提供外汇、数字资产、衍生品、掉期和固定收益等领域的清算、机构经纪和融资服务，目前每年在各个市场清算超过 3 万亿美元的交易。
