上周（6月16日～6月20日），市场表现疲软，三大指数集体收跌，新消费、创新药等热门板块大幅回调。叠加中东地区局势持续紧张的影响，资金避险需求明显提升，高股息板块成为首选。上周涨幅居于前10的ETF中，除了排名第一的能源化工ETF外，其余9只均为银行主题ETF。
华西证券（002926.SZ）金融行业分析师吕秀华认为，以中央汇金为代表的国资直接增持国有大行，或通过增持宽基ETF的方式增持银行，成为银行股自2023年以来持续上涨的“发动机”。后续险资和公募基金有望接棒国资增配银行股，为该板块提供充裕的流动性。此外，地方政府通过增持银行股获取稳定股息收入，以对冲土地财政下滑压力，银行股正凭借高股息、低估值和国家信用背书，成为当前市场战略性配置的核心资产。
多只半导体主题的ETF上周也取得了不错的涨幅，这与上周DDR4价格的暴涨有密切关系。华鑫证券指出，上周DDR4内存现货价格单日飙升近8%，创下近十年来最大单日涨幅，这与两方面因素有关：一是三星、SK海力士、美光等巨头逐步减少DDR4产能，转向DDR5生产，市场担忧未来供应短缺；二是需求端抢购，部分神秘买家大举扫货，叠加下游厂商恐慌性备货，进一步推高价格。
华夏基金指出，从技术面来看，半导体材料设备指数近期仍处于窄幅震荡的态势，但指数在当前点位或有支撑，并伴随着轻微放量，资金或在蠢蠢欲动。另一方面，受到中美贸易谈判前景尚不明朗的影响，资金观望情绪十分浓厚，当前局势下或不会贸然进场。
华夏基金认为，本次行情本质是“旧世代产能出清+新世代需求萌芽”的过渡阶段。短期事件驱动（如停产、涨价）与长期产业趋势（如AI、国产替代）不同，要避免因追涨DDR4相关标的而忽视技术迭代、产能过剩等潜在风险。
不过华夏基金也进一步指出，半导体行业已经回调了3月有余，尤其是上游的半导体材料和设备，估值已经到了合理区间，在细分产业链中属于“最低估”的环节，“考虑到它们因为技术壁垒而形成的极高成长潜力，这样的估值具备一定吸引力。”
01.资金流向
上周ETF市场整体资金净流入496.83亿元，创下6月以来单周ETF净流入量新高。与此前两周相同的是，债券ETF依旧是资金的首选，超六成净流入资金涌入债券ETF。股票ETF则结束连续两周资金净流出的情况，获得超百亿元资金净流入。
在上周资金净流入前10名的ETF中，华夏基金旗下的基准做市信用债ETF获得71.46亿元资金净流入，呈“断崖式”领先。同花顺iFinD数据显示，截至6月20日，此前被纳入质押回购库的8只基准做市信用债ETF中，已有6只产品规模破百亿元，另外2只产品规模也都超过了90亿元，成为百亿ETF“预备役”选手。
02.ETF规模变化
上周外资投行花旗突然“拉响警报”，称黄金价格将在今年三季度达到顶峰（3100～3500美元/盎司）后逐步回落，预计在未来几个季度金价将回落至每盎司3000美元以下。或受此影响，场内规模最大的两只黄金主题ETF，华安黄金ETF和博时黄金ETF基金，上周规模均缩水超10亿元。
本文源自银柿财经
