一起寻找伟大公司 强国财经 原创
“眼见他起高楼”，后半句大家都知道，毕竟，太阳底下没有新鲜事。
“比赛第一，友谊第十四”，江苏十三太保之间的足球赛“苏超”火了。A股自然不甘落后，疯炒体育文旅概念股。
其中第一牛股、妖股，必然是金陵体育（300651），六天时间股价翻倍，6月3日、4日、5日连续20%涨停。
今天（6日），盘中一度大跌近15%，午盘却被疯狂拉起，一度涨超14%，最终报收32元，涨8.92%，市值41.2亿。
当天震幅超28%，换手超50%！成交超11亿！
这种“旱地拔葱”式的上涨，让金陵体育成为江苏文体旅板块当之无愧的龙头，也让投资者陷入狂喜与迷茫交织的漩涡。
“金融世界是动荡的、混乱的，无序可循，只有辨明事理，才能无往不利。”索罗斯的这句箴言，这时候提及，特别应金陵体育的景。
股价疯狂背后的经营困局
这波行情的导火索，是被戏称为“苏超”的江苏省首届城市足球联赛。
这场全民参与的足球盛宴，带动了多个个主场城市两位数的文旅消费增长。金陵体育作为赛事场馆器材供应商，为五台山体育中心、苏州体育中心等核心场馆提供足球器材与防护设施，虽未直接赞助赛事，却意外成为资本市场的“苏超概念股”的牛股之王。
当“看球+旅游+美食”的消费热潮蔓延至A股，资金如同嗅到血腥味的鲨鱼，迅速将金陵体育推上风口浪尖。
然而，跟其他所有妖股一样，在股价狂欢的背后，金陵体育的基本面却如同被精心粉饰的旧房子。
2024年财报显示，公司营收3.74亿元，同比下滑27.3%；净利润2676万元，同比暴跌60.42%，扣非净利润更是仅剩491万元，同比降幅高达88.97%。进入2025年一季度，营收继续下滑26.09%，净利润亏损169万元，经营状况未见好转。
十年来，只有三年的营收超过5亿，区区5亿，如此小的规模，放在整个A股何足挂齿。
这样的业绩表现，在健身训练器材行业中并不亮眼，面对国际大牌和国内头部品牌，金陵体育的品牌影响力，实在有限。
横向对比，同属第二梯队的舒华体育2023年营收11.1亿元，是金陵体育的近3倍；康力源2024年总资产增长率高达100.45%，金陵体育同期净资产收益率仅为3.21%。
更值得警惕的是，截至6月6日，公司公司动态市盈率超过-558倍，静态市盈率154倍，市净率5.25倍，均远超行业平均水平。
正如巴菲特所言：“市场短期是投票机，长期是称重机”，当狂欢退去，股价终将回归基本面。这，只迟早的事，就看时间了。
金陵体育十年来营收表现
球类器材业务占比超40%
风险已至
业绩不行是事实，资金博弈激烈也是事实。
龙虎榜数据揭开了股价飙升的真实面目：游资击鼓传花的危险游戏。以6月4日第二个20%涨停为例，当天国泰海通证券宜昌沿江大道营业部买入3233万元，联储证券上海松林路营业部买入2542万元，而两家机构席位却合计卖出3100万元。
这种“散户追涨、机构出货”的博弈，与索罗斯的反身性理论不谋而合——市场情绪驱动股价上涨，而股价上涨又进一步强化情绪，形成自我强化的正反馈循环。
当前金陵体育的换手率已连续多日超过40%，游资接力的游戏能否持续，取决于是否有更庞大的资金接盘。
当市场陷入集体狂热，理性的声音往往显得刺耳。6月4日，金陵体育发布股价异动公告，6月6日，金陵体育发布股价严重异动公告。
“严重”两字内涵，至少体现以下方面：
1. 政策退潮风险：尽管江苏省财政厅统筹2亿元专项资金支持文体旅融合，但“苏超”赛事的热度能否持续转化为企业订单仍存疑问。金陵体育2024年来自体育器材的营收占比不足60%，且未与赛事主办方签订长期合作协议。
曾记否，当年超火的“村超”，已少人提及了。苏超又能火多久？
2. 业绩变脸风险：公司2024年毛利率30.38%，同比仅微增0.36个百分点，而净利率却下降6.06个百分点至6.13%。在营收持续下滑的背景下，若无法通过降本增效改善盈利，高估值将失去支撑。
3. 资金撤离风险：6月5日龙虎榜显示，机构净卖出1543万元，而游资席位的买入金额也较前一日大幅缩水。当量化交易策略转向，或游资获利了结，股价可能遭遇“多杀多”的踩踏。
虽然金陵体育近年布局智慧场馆、全民健身等领域，若能抓住“健康中国”政策红利，或可打开新的增长空间。但，当前股价已透支未来3-5年的业绩预期，未来的业绩，何时才能验证？
在A股的历史长河中，无数曾经疯狂的个股最终都回归了尘土，而真正能穿越周期的，永远是那些脚踏实地创造价值的企业。
对于金陵体育，这场狂欢或许只是短暂的烟火，未来走向何方？答案应该很快揭晓，应该不会太久。
中国企业，祝好运！金陵体育，祝好运！朋友，祝好运！
（友情提示：本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。数据支持：公司公告、Wind、龙虎榜）
