光伏龙头，正在等待一场翻盘。
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辞任
一则公告在光伏界引起巨震。
5月26日晚，隆基绿能（601012.sh）发布公告称，公司董事会于5月23日收到李振国提交的书面《辞任报告》，李振国将专注于公司研发和科技管理工作，申请辞去公司董事、总经理及法定代表人职务。
根据公告披露，隆基绿能已完成董事会审议程序，董事长钟宝申正式兼任公司总经理及法定代表人。
隆基绿能是全球最大的单晶硅片和组件制造商，在单晶硅片出货量上，其更是占据全球超过30%的市场份额，是当之无愧的“光伏一哥”。
而李振国，则是隆基绿能的核心创始人。一家公司的核心高管，辞去核心职务，这是想干啥？外界难免议论纷纷。
李振国倒也没有完全离开公司，按照公告，辞去上述职务后：
李振国将继续担任隆基绿能中央研究院院长、科技管理中心首席技术官，带领团队聚焦光伏前沿技术攻关，支持公司的长期发展。
从股权看，按照2024年财报，李振国、李喜燕夫妇依旧为隆基绿能的控股股东、实际控制人，合计持股19.1%。也就是说，公司控股股东和实际控制人未发生变化。
值得一提的是，李振国辞任核心职务，他女儿却有“补位”的趋势。
在隆基绿能同日发布的第五届董事会2025年第五次会议决议公告中，公司第五届董事会提名钟宝申、刘学文、田野、印建安、李姝璇为公司第六届董事会非独立董事候选人。
其中的李姝璇，是李振国和李喜燕夫妇之女。根据公开资料，李姝璇出生于1993年，先后获得中南大学工学学士、香港大学工学硕士学位，曾在光大银行西安分行、巨子生物等企业任职。
公开资料显示，李振国1968年生，不到60岁，还在当打之年。关于他辞任的原因，市场众说纷纭，行业观察者“赶碳号科技”就提到：
知情人士透露，振国总更愿意成为一名中国工程学院的院士，以科学家的身份从科研的角度，推动企业、行业的发展与进步，而不是作为一位企业家或者管理者。
而中国工程院2025年增选指南规定：
处级以上领导干部及企业负责人任职期间，原则上不作为院士候选人。
在企业负责人与参选院士之间，只能二选一。如果该消息属实的话，只能说李振国确实下了很大的决心。
此前，李振国数次成为陕西首富，如果将来成功当选院士，那可以说是“名利双收”了。
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暴跌
李振国意气风发，隆基绿能的处境却有点暗淡。
财报显示，2024年隆基绿能实现营业收入825.82亿元，同比下降36.23%；实现净利润-86.18亿元，同比下降180.15%。
这背后，2024年隆基绿能主营产品硅片和组件价格分别同比下降61%和39%，产品价格下行以及光伏技术迭代导致计提资产减值损失87亿元，参股硅料企业发生投资损失4.86亿元。
这个趋势延续到了2025年一季度。一季报显示，隆基绿能营业收入136.52亿元，同比下降22.75%；实现归属于上市公司股东净利润-14.36亿元，仍处于亏损状态。
这个年度亏损啥概念呢？从过往数据看，这是隆基绿能近10年来的首次年度亏损，且创下有史以来最大幅度亏损。
趋势同样反映在资本市场。截至2025年5月27日收盘，隆基绿能的股价是14.44元/股。这个价格，相比历史高点已经跌去80%。
从总市值看，亿牛网数据显示，隆基绿能的历史市值一度高达5400亿，如今只剩下1094亿，蒸发了4300多亿。
截至2025年5月9日，隆基绿能的股东人数(户)是74.99万，相比2024年初已经减少了24.87万。
股民仓皇撤退，一些机构却无奈站岗。
时间回到2020年底，高瓴资本以70元/股收下了李春安6%的股份，总作价超过158亿元。
后来，隆基实施10转4方案，高瓴资本持股增加至约4.44亿股。
根据新财富杂志测算，时至今日，高瓴资本浮亏83亿元。
高瓴资本估计想要大喊：隆基绿能，想说爱你真不容易！
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豪赌
隆基绿能的诞生源自一个“校园理想”。
中国著名教育学家江隆基曾是兰州大学校长，其被称为“黄金兰大”的缔造者，他鼓励学生“勤奋、求实、进取”，不少兰大学子以其为精神向导。
1986年考入兰州大学的李振国也一样，被江隆基老校长的事迹和精神打动后，李振国与几位同学约定：今后出去做企业就要取名叫隆基。
李振国毕业后，先被分配到了陕西省华县的华山半导体材料厂，从事拉制单晶硅棒工作，后来于2000年创办了西安新盟电子科技有限公司，这便是隆基绿能的前身。
2006年和2010年，李振国的同级校友钟宝申和李文学先后加盟，一个负责战略规划和经营管理，一个负责整体的生产运营。“隆基三剑客”聚齐后，隆基绿能也进入发展快车道。
上市后的十年，隆基绿能的营收从2012年的17.08亿元一路涨至2022年的1289亿元，是原来的75倍。伴随着业绩的上涨，隆基绿能的股价也迎来飙涨，一度超过5000亿元。李振国身家也水涨船高，数次登上“陕西首富”的宝座。
从一个小工厂发展为全球最大的单晶硅片和组件制造商，隆基绿能离不开4次关键决策：
1、选择单晶路线；
2、聚焦单晶和单晶硅片，坚决剥离其他业务；
3、进入切割硅片；
4、重新定位企业，进入到电池组件环节。
每一次都是一场“豪赌”。例如20年前，当同行大多数选择多晶硅路线的时候，隆基绿能铤而走险押注不被看好的单晶硅路线。
事实证明，隆基绿能赌对了。中国光伏行业协会公布的2020年《中国光伏产业发展路线图》中，单晶硅片市场占比约90.2%，已经成为主导的技术路线。
而最新的一场“豪赌”，是bc技术路线。当大多数厂商选择topcon技术的时候，隆基绿能再次押注bc技术。
目前来看，隆基绿能的bc技术路线进展不算顺利，其bc二代产品产量占比较低。从市场招标数据看，topcon组件依旧占据70%以上的市场份额。
钛媒体此前更是发文质疑，隆基绿能豪赌的bc路线，更像是一场“伪命题的技术之争与不再遮掩的营销战”。
这场豪赌能否成功，还有待时间给出答案。
4
尾声
对隆基绿能来说，更大的挑战来自行业本身。
数据显示，国内光伏组件的产量，早在2024上半年已超过了全年的预计装机需求。高盛的报告也显示，中国的光伏面板行业产能是全球需求的2倍，是国内需求的4倍，产能严重过剩。
一旦供给远大于市场需求，价格的下降不可避免。
2020年-2022年的时候，由于上游硅料紧缺，硅料产品价格从57元/kg一路涨到了307元/kg，涨了4倍多。但到了2023年，随着新增硅料产能的释放，硅料价格大幅下滑超70%。
根据中国光伏行业协会名誉理事长王勃华的介绍，2024年1-10月，制造端、应用端、出口量扩大的同时，产业链价格、制造端产值、出口额却显著下滑：
各环节价格相较2023年高点下降60%-80%。
由于中国生产的光伏组件太便宜，欧洲人甚至开始用光伏组件替代院墙、围栏。
隆基绿能创始人李振国也直言：
我们发现跑得越快，“流血”越多，主要制造环节低于成本运行，价格出现崩塌，完全降到成本之下。
中国光伏行业大会上展示的数据显示，2024年前三季度，121家上市光伏企业中已有39家出现了净利润亏损，而且亏损面还在扩大。到最后，内卷已经成为行业的必然。
往更深处看，这本就是一个周期性行业。仅过去20年，光伏行业就经历了四轮周期。政策助力——市场爆发——玩家涌入——赢者通吃——行业退潮——下一个政策，如此循环往复。
客观来说，作为光伏龙头，隆基绿能的底子还是很厚实的。作为隆基绿能的技术核心人物，李振国长期深耕单晶硅生产与研究领域，并在数次战略抉择中改写了产业格局。
如果能熬到下一个周期，隆基绿能或许可以重现辉煌！
