据路透社报道，随着美国总统唐纳德·特朗普发动的广泛贸易战引发了对经济衰退的担忧，全球投资者找到了一个出人意料的新避风港：中国股市。
就在今日，时隔三个月，沪指重返3400点。
沪深两市成交额接近1.8万亿，较昨日放量近2000亿。
需要注意的是，就在昨晚，美股道指跌1.3%，录得连续四日下跌，标普500指数跌1.39%，纳指跌1.96%。
一边是标普500指数在周四正式迈入了10%的技术回调区域，另一边则是上证综指在周五盘中时隔两个半月后再度升破3400点大关。
资料显示，特朗普于2025年1月20日正式宣誓就职，开启了他的第二届美国总统任期。
在特朗普就职前一周（截至1月17日），受美国经济增长数据超预期和通胀放缓的影响，美股三大股指（道指、纳指、标普500）全线突破关键技术位，比特币创两个月最大周涨幅，黄金价格逼近历史新高。市场一度因特朗普的“亲商政策”预期而表现强劲。
不过，随着特朗普在关税问题上反复无常的表态及削减联邦政府开支的举措，不少投资者失去了对美国股票的固有认知，从而引起大量资金外流。
wind数据显示，自特朗普上任以来，标普500跌了7.9%，道琼斯工业指数跌了6.15%，纳斯达克指数跌了11.86%。
与此同时，deepseek意外大火，令全球不少资金开始重点关注中国资产，估值也有了显而易见的提升。
同样以特朗普上任为节点，沪指涨幅3.52%，科创50指数涨了10.48%，恒生指数涨17.75%，恒生科技指数上涨25%。
当然，中国资产的火爆也绝非偶然，其中的底层逻辑有三个关键点：
第一，deepseek展现出的科研实力有理由让全球资本对整个中国科技、尤其是软科技进行重估；
第二，低成本推动的应用领域恰恰是国内科技公司的主战场；
第三，长期以来a股和港股被严重低估。当前msci中国指数市盈率仅8-10倍，显著低于历史均值及美股。据浙商证券统计，截至 2025 年 2 月 20 日，恒生科技、 纳斯达克、科创 50 和创业板指市盈率分别为 23.10、44.28、46.03 与 38.88，恒生科技较纳 指估值折价近一半。2024 年 9 月 24 日至今，四类指数分别上行 57.54%、15.11%、44.83% 与 34.81%。横向对比来看，人民币权益资产科技标的有所修复，但纵向对比其 2021 年的估 值高位仍有明显空间。
正如摩根士丹利策略师laura wang和chloe x所说，当前市场逻辑已从“政策刺激预期”转向“技术变革驱动的长期基本面重估”。
投资者正重新审视中国在ai竞赛中的独特优势：庞大的工程师红利、全球最大的数据应用场景、成熟的社交及电商生态体系，以及潜在的政策扶持空间。看多中国资产的并非只有摩根士丹利一家。
德银表示，预计中国股票的“估值折价”将消失，盈利能力可能因政策支持消费和金融自由化而超出预期；
美银知名策略师michael hartnett团队明确指出，美国股市的全球主导地位正在逐步减弱，并建议投资者将目光转向中国股市。
来源：极速财讯
