今年1月份，国际货币基金组织（IMF）在春季版的《世界经济展望报告》中将印度2025财年的经济增长预期值下调至6.5%，并表示：近年来，这个GDP增长率在全球大型经济体中领跑的新兴发展中国家。
正在面临巨大的发展压力，提醒有风险
IMF认为，印度经济发展较为依赖农业，而农业部门的生产一方面取决于天气，风调雨顺了，拉动GDP上涨的贡献率就较高，反之就是不可忽视的拖后腿因素。在全球主要大型经济体中，印度非常依赖农业。
但可惜的是，印度农业基础设施建设高度滞后，大米、大豆等农作物的出口潜力已经释放殆尽。除非印度当局愿意花费巨资来完善水库、新修水利、扩大化肥等肥料的产量，否则上限就是如此了。
目前为止，印度在农业领域的大规模投资没有看到迹象。这不是说，农业就不发展了，而是说：在经济规模有限的背景下，农业贡献率可以较高。但当GDP变大后，农业若不实行现代化，这个动能就会逐步减弱。
若曾经的一个重要发展动能的贡献率逐步走低，印度经济的整体增速必然会放缓，不会有往年那么高了——犹如我国的房地产萎靡带来的冲击，传统产业的硬着陆导致中国经济增速放缓至5%附近。
对印度这样的农业国而言，农业能否实现现代化，将直接影响后续数十年的整体发展趋势。IMF因此预测印度2025财年的GDP增速会放缓至6.5%，印度Canara Bank机构的预测更是只有6.4%，难以超过7%了。
其次是制造业，在供应链去中国化的推动下，印度曾接纳了众多投资者，获得了意料之外的发展机遇，但他们过于强调短期利益，非常忌讳外商将收益流回国内，而且还想占为己有。
再加上各地官员的腐败、工人罢工等因素的影响，外资在继续流入的同时，也在快速的外流。这导致印度的工业化进程远远落后“同样是因为供应链从中国外溢而发展更为快速的越南”。
印度Canara Bank首席经济学家预计，制造业增长速度预期将由9.9%下降至2024财年的5.3%。他呼吁印度当局抛弃短期思维，不要将外商分成三六九等，应像越南那般充分接纳中国的产业溢出。
在2月5日的外汇市场，卢比兑美元汇率为1美元兑87卢比，处于数年来的最低点。印度专家认为，这里面就有外资大幅外流的影响。他们还提到：之前流入的外资，已到了收割期了。
以股市为例：去年10月份，海外机构投资者净抛售了近10000亿卢比的印度股票，创新高；今年1月份，海外机构投资者净抛售了近8000亿卢布的印度股票。以前的做多机构，现在做空因素上升了。
这些投资者是春江水暖鸭先知里面的那个“鸭”，资本已经嗅到印度经济出现了阶段性的顶点，他们先将收益落地为安了。尽管印度的发展潜能还是很大，未来的走势不容忽视，但国际社会越来越看到了风险。
没关系，可以继续修改GDP的算法
年均增速由之前高峰时候的超过7%、接近8%的成绩，降至6%区间，南生认为：这依然是一个相对较好的成绩，继续超过中国，全球大型经济体中“GDP增长率的第一名，还是握在印度人手中”。
但西方国家喜欢对比，印度人也喜欢以中国作为参考。在中国GDP与如今的印度差不多的时候，中国经济增长率经常超过10%，8%都算是偏低的。但印度却连8%都难以实现，可能会跌破7%。
2024年第三季度，印度GDP增速更是暴跌至5.4%。偏爱印度的人说，这个增速还是超过中国了2024年三季度嘛。但更多人说的是：虽然印度经济活跃度依然很高，但远不如中国“同体量的时代”。
换言之，印度的发展上限大概率无法达到中国的高度。在中国人行，我们也能行的惯性思维下，减速这是莫迪等政客难以接受的。南生建议，还是将以前的那个办法，也就是修改GDP算法，再干一次吧。
莫迪刚刚上台时，不就是将印度GDP算法由曾经的生产法改为“以支出法为核心的综合算法”了吗？将农家肥按比例折算成化肥，将贫民窟的茅屋按比例折算成房地产，都可以继续优化嘛。
南生曾以2024年第一季度为例，引用了印度国家统计局公布的国民经济核算报告，里面有采用完善后的GDP核算规则下的数据，也公布了原来的生产法规则下的数值，两种规则下的差额超过10%。
规则还可以继续完善嘛，美国商务部曾分析了“居民家庭自我劳动，也是家务如何算入GDP”的问题。请注意，美国是在研究，但并未正式算入。印度可先落实，给全球人民打个样。本文由南生撰写，欢迎转发、评论、留言、分享和打赏！
