北京时间12月19日凌晨，美联储公布最新利率决议，将基准利率下调25个基点，目标区间在4.25%—4.5%之间，这是美联储继9月和11月之后，连续第三次会议宣布降息，今年全年累计降息幅度达到100个基点。
事实上，本次降息在市场预料之中。但明年的降息幅度和降息次数则成为市场关注的焦点。根据主流观点预测2025年降息预期将大幅缩窄，预计2025年只降息2次，一共50个bp。受此影响，美债、美股引发巨震，这对全球资本市场或有一定冲击扰动。
如此情形，对于股市场来说，就迎来关键时刻！
从内部因素来看，年内一系列重磅会议的落地，在政策阶段性兑现的过程中，市场呈现出整体回落态势，风险偏好亦随之降低。自 11 月起，众多重要会议及相关政策相继实施后，市场出现了兑现行情。随着政策边际效用的逐渐递减，其对市场情绪的提振作用也在不断弱化。在指数经历阶段性调整时，此前处于高位的股票以及持续大幅上涨的股票纷纷走低，市场风险偏好持续下滑，短期内投资者情绪低落。若指数进一步下探，自三季度以来好不容易建立起的市场信心可能会再度遭受打击。
在外部环境方面，当前处于短期政策真空期，而美联储降息之后，国内货币政策的走向成为市场关注的焦点。若国内央行能在美联储降息的契机下适时进行降准降息操作，将极大地改善市场流动性，有力地提振市场预期与投资者情绪。反之，若国内货币政策无明显调整，市场情绪可能会继续在低迷区间徘徊。
因此，a 股目前无疑处于一个关键阶段。在距离明年重要会议尚有一个季度周期的时间跨度内，短期央行的货币政策举措将成为左右行情走势的关键因素。中央经济工作会议明确指出，2025年要实施“适度宽松的货币政策”以及更加积极的财政政策。此前，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上曾表示，“年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点”。而12月19日央行也表示，实施好适度宽松的货币政策 适时降准降息。在“适度宽松”的货币政策以及更加积极的财政政策背景下，短期央行年底降息降准的预期再次增强。而美联储降息，也为中国央行降息提供了空间。
除央行政策动向之外，美元走势同样是 a 股跨年行情的重要制约因素。倘若仅依靠国内基本面以及流动性的支撑与提振，a 股跨年行情或许仍有一定机会启动，但要想形成较为强劲且可持续的跨年行情，美元走势的影响力不容小觑。鉴于春节前特朗普上台的潜在风险逐渐进入全球视野，美元走势愈发关键。从历史行情数据来看，港股与美元指数存在较为紧密的关联，通常美元走强时，港股往往走弱。而由于港股与 a 股的一致性较高，在本轮行情中，港股更是常常率先有所表现，对 a 股起到了一定的映射作用。因此，美元走势对于 a 股跨年行情的强弱走向具有重要的指示意义，值得投资者重点关注。
总体上，我们认为美联储降息之或，随着国内政策的总基调以及央行重要会议的表态，国内降准降息或在路上。在宏观基本面托底以及增量政策和流动性整体的提振下，市场向好趋势依旧。当前阶段调整，反而是整体低吸布置跨年以及春季行情的时机。对于投资者来说，战略看多和做多仍是主基调，但节奏上要注意市场预期的阶段变化。机会方面，会议着重提及推动房地产市场企稳回升（关联地产链机遇）、以科技创新激活新质生产力（锁定科技赛道红利）、实施提振消费专项行动（深挖内需消费富矿）等关键方向，无疑值得深度追踪、重点布局。
