10月30日晚，泸州老窖发布2024年三季报。今年前三季度，泸州老窖实现营收243.04亿元，同比增长10.76%；实现扣非净利润115.64亿元，同比增长10.24%。营收、利润均保持稳健增长。
今年以来，泸州老窖用一系列组合拳筑牢品牌护城河，在行业深度调整期以稳健姿态逆势而上。业内人士认为，公司具备清晰的战略高度与方向，管理组织与执行力优势明显，长期发展势能向上。
业绩稳步增长
控量保价提升运营能力
今年以来，泸州老窖经营业绩继续保持双位数增长，主要综合指标位于白酒行业前列，多项财务数据再次创下新高。
泸州老窖营收实现从2021年超越200亿元到2023年末超越300亿元的连续跨越式增长，归母净利润也从“十三五”末的60亿元到2023年末的132.5亿元，实现了翻倍增长。今年前三季度，泸州老窖243.04亿元的营收业绩更是接近2022年整年，业绩增长保持稳健态势。
泸州老窖亮相2024年“一带一路”贸易投资论坛
在白酒行业深度调整期，泸州老窖这份优异的成绩单来之不易。在产品上，中高档酒是泸州老窖主要驱动力。目前，泸州老窖旗下产品包括“国窖1573”“泸州老窖”系列白酒，上市公司已成功构建清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系。
值得一提的是，近年来泸州老窖成功培育500元价格段大单品60版特曲，目前已完成团购渠道口碑培育和市场拓展，正在川渝部分地区试点线下全渠道运营，向川渝地区500元价位第一品牌进发；泸州老窖黑盖目前布局高端光瓶酒市场，重点聚焦20城发展，做深做透标杆市场，然后再进行全国性推广；在创新品类上，泸州老窖也做了大量的研究和探索，目前已推出中式果酿酒、精酿啤酒等符合年轻消费群体需求的创新产品。
渠道方面，在销量持续稳健增长背景下，泸州老窖主动调整经营节奏，减轻经销商压力，稳定市场价格，推动社会库存消化，经销客户销售体量和运营能力稳步提升。
高地战略、华东战略、挺进大西北战略等重点工程齐头并进，市场活力进一步激发。其中，泸州老窖营销模式再度升级，消费者运营体系持续优化，利用新模型、新模式精准投放，覆盖全国所有片区与重点城市。
泸州老窖指挥中心
注重投资者回报
优质资产弹性强
稳健增长的经营业绩，为投资者回报提供确定性。今年，泸州老窖也公布了“质量回报双提升”行动方案，根据泸州老窖的发展战略、经营情况和财务状况，系统地阐述了泸州老窖创新发展之路，并将力争以更好的业绩表现和投资回报回馈广大投资者。
实际上，在投资者回报方面，泸州老窖一直是优等生。公司自上市以来累计现金分红总额433.01亿元，是股权再融资金额的10.78倍，分红率高达60.93%，在沪深两市5000余家上市公司中名列前茅。泸州老窖方面表示，将坚持实施积极的利润分配政策，在兼顾公司可持续发展的前提下重视对投资者的合理回报，保持利润分配的连续性和稳定性。
今年以来，白酒行业进入深度调整期，行业增速整体放缓，业内对于白酒能否维持高分红比例也有所担忧，泸州老窖通过“质量回报双提升”行动方案，不仅为投资者吃下一颗定心丸，更为行业注入一剂强心针。
在此基础上，泸州老窖紧抓行业发展机遇，积极应对经营压力，当前渠道回款、库存等指标尚可控，全年报表目标有望完成。当前公司股价对应2024年估值仅12倍，若以60%分红率测算，当前对应2024年股息率为5%以上，股息率具性价比。
品牌势能强劲 担当行业标杆
业内人士认为，泸州老窖多项战略成效显著，一系列组合拳筑牢品牌护城河，在行业深度调整期以稳健姿态逆势而上。
一方面，公司低度战略进攻营销见成效，公司重点发力低度酒市场。国海证券研报认为，泸州老窖在渠道和品牌端的核心竞争力突出，高度国窖1573未来仍将保持稳健增长，而低度国窖1573将继续受益于次高端扩容、价格带向上裂变和低度化饮酒等趋势，保持弹性增长；泸州老窖特曲系列在近两年调整到位后也进入规模增量阶段，长期趋势向好。
泸州老窖“窖主节”现场
其次，数字化改革也是泸州老窖的重点战略。泸州老窖通过“五码合一”精准服务消费者。第三方酒价平台数据显示，今年以来，高度国窖1573价格平稳，也反映公司对价盘管控效果较好。随着考核方式、渠道利润模式逐步切换磨合，泸州老窖有望通过区域深耕、战略市场扩张的方式保持动销稳健。
值得一提的是，泸州老窖着力推进消费者培育，通过会员服务工程扩大了消费群体，泸州老窖通过主动与各行各业龙头企业谋求共建，努力与全国性和区域性行业商会建立紧密伙伴关系谋求合作共赢，不断完善和升级“体验回厂游”等。
一系列的组合拳为泸州老窖业绩的稳健增长筑牢根基，而管理层在逆周期下的精准决策也为公司的稳健经营保驾护航。实际上，今年以来商务、宴席等场景需求偏弱，泸州老窖未因发展速度牺牲发展质量，在保持产品结构优化和渠道健康的基础上努力实现增长。
泸州老窖方面表示，公司将坚定不移严控质量、坚守品质、提升服务，持续强化数智创新赋能市场营销，全力做大规模体量，持续提升发展势能，抢占市场、品牌、品质三大高地，坚决打赢2024年关键战役。
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