专家解读：新版“国九条”将促使资本市场稳健发展

大河报·豫视频记者 孙凯杰

4月12日，国务院出台了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，意见共9个部分，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院第三次出台的资本市场指导性文件。

新版“国九条”主要包含了以下内容：严把发行上市准入关；严格上市公司持续监管；加大退市监管力度；加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展；推动形成促进资本市场高质量发展的合力。相关意见围绕新时期资本市场发展特点和需求，是具有全局性、指导性的政策文件。

4月16日，中国商业经济学会副会长、自由贸易港（区）专委会会长宋向清接受大河报·豫视频记者采访表示，新“国九条”的落地，既是推动宏观经济稳中向好的一剂强心剂，也是促使资本市场稳健发展的一针清醒针。

新版“国九条”落地，有利于形成尊重资本市场规律的新生态

宋向清认为，新“国九条”如同资本市场的一声春雷，有望给宏观经济和资本市场带来一场“甘霖”。

从宏观经济的角度来看，新版“国九条”有利于构建强大的资本市场，并引导资本市场成为推动现代经济高质量发展的标配；有利于促进科技、产业和资本高层阶递进、高水平循环，提升现代化产业体系自我完善、自主修复能力；有利于形成资本支持创新驱动、数字化转型和智能化升级的新动能，培育和发展新质生产力。

从资本市场的角度来看，有利于形成尊重资本市场规律，遵守资本市场规则，规范资本市场交易，合理配置资本权益的资本市场运营新生态；有利于丰富和优化基于资本市场的新型金融产品和投资服务，为居民财产性收入增加创造更加优越的机会和条件；有利于多层面多领域发展股权融资，优化市场主体的融资结构，完善中国特色现代金融体系、投资体系和资本市场体系。

把上市公司纳入制度的“笼子”，有利于净化资本市场

在新版“国九条”中，修改了多项对于上市公司准入、监管、退市等行为的审核标准，能够看出新政对于资本市场改革的决心。

宋向清认为，把上市公司准入审核纳入追责究责的制度“笼子”里，既是一种方向引领，又具有强烈的震慑警示作用。通过大幅提升资本市场违法违规成本，完善行政、刑事、民事立体化追责体系，能够营造一个风清气正的金融强国大环境。

新版“国九条”中，首次明确了强化发行上市全链条责任，并建立审核回溯问责追责机制。“这是我国资本市场上市高标准，审核严监管，追责终身制的创新政策设计”，宋向清说，“政策的目的是建立标准化、程序化、制度化和追责终身化的新上市发行体系，通过上市审核的高标准严要求，阻止非优企业进入股市，促使资本市场具有更好的投资价值，从而优化资本市场的投融资环境，使资本市场由以融资功能为主变为兼具融资和投资功能的新平台”。

“加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局”则表明了，“应退尽退”“及时出清”是核心，说明未来资本市场监管将“不再留情面”“不再留余地”，符合退市条件就必须退市，退市标准具有刚性，是强制性执行标准。同时，提出建立健全不同板块差异化的退市标准体系，这是针对创新型企业、尖端科技企业、未来产业类企业等科学设置退市适用标准，体现出新政更“柔”的一面，目的在于引导企业创新发展。

新版“国九条”提出进一步削减“壳”资源价值，加大对“借壳上市”的监管力度。体现的是国家对“壳”资源再利用的政策方向，强调“借壳”企业主业必须与原“壳”企业主业高度一致，至少保持高度关联，不能为上市融资而违规“保壳”“违规借壳”，以往出现的类似水泥企业借食品企业的“壳”实现上市的现象不可能再出现。

加强对高频量化交易监管、严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为的监管，体现了国家旨在复原和建立资本市场良好生态的基本要求，引导机构和个人投资者在一个良性循环的资本市场生态环境下共生共长，有利于长线短线各类资金各得其所，有利于发行人投资人监管部门等资本市场参与者相互成就。

让市场活跃起来：加快etf审批、推进中长期资金入市

据国家统计局《中国统计年鉴》显示，近年来，银行存款利率不断下降的背景下，国内居民储蓄仍呈快速增长。

在新版“国九条”中，不乏多项唤醒资本市场积极性的举措。建立交易型开放式指数基金（etf）快速审批通道、稳步降低公募基金行业综合费率、推进中长期资金入市……宋向清认为，这些对普通投资人是利好政策，有利于唤醒普通投资人进军资本市场的兴趣。

“当前，之所以国民储蓄率依然较高，主要是此前资本市场走势无法激起普通投资人兴趣，加之他们对于资本市场投资缺乏专业性，在对未来生老病死预期不确定的情况下，选择宁可将资金存入银行，承担贬值损失，以求稳应急，也不愿意冒险进入资本市场。”宋向清认为，新版“国九条”是对投资者权益的保护，也是对资本市场的激励，是为闲置的社会资金找到了一个新的投资缺口。

来源：大河报·豫视频 编辑：于鑫