素有“鞋王”之称的百丽时尚，日前再度向港交所递交IPO申请。
3月1日，百丽时尚集团向港交所递表，由美银和摩根士丹利担任联席保荐人。
公开资料显示，百丽时尚是一家大型时尚鞋服集团，其前身为丽华鞋业，于1981年在香港创立，曾是中国零售额最大的女鞋零售商。
事实上，百丽并不是资本市场的新面孔。
2007年，百丽国际（百丽时尚曾经的母公司）在港交所挂牌上市，其市值在2013年一度突破1500亿港元，堪称“一代鞋王”。2017年，百丽国际正式从港交所私有化退市，退市时市值约531亿港元。
然而，退市已七年的“鞋王”，这一次卷土重来，再度向资本市场发起冲击。
私有化退市曾轰动一时
提起百丽，绕不开其轰动一时的私有化退市。531亿港元的价格，缔造了当时港交所史上最大规模的私有化交易。
在招股书中，百丽时尚披露了此前的退市始末。
于联交所主板上市的约十年期间，百丽国际主要业务包括本集团业务和运动鞋服零售业务。
自2014年开始直至私有化之前，集团鞋类业务的业绩大幅下滑，这也是百丽国际营业利润的主要来源。并且集团鞋类业务的疲弱表现，导致百丽国际的整体财务表现持续下滑。
面对如此困难的经营环境，百丽国际决定对整个业务进行根本转型。
本次根本转型要求百丽国际，特别是集团的鞋类业务采取一系列转型和创新性举措，如果百丽国际仍为上市公司，从其性质而言，可能会受到震荡的公开股票市场的短期纷扰和压力影响，本次转型将难以得到有效实施并可能有额外风险。
据此，百丽作出退市的决定。
2017年4月末，百丽国际引入高瓴和鼎晖，以531亿港元的估值对百丽国际进行私有化退市。同年7月27日，百丽国际的股份于联交所撤销上市。
拆分重组后运动板块已上市
在完成私有化退市后，百丽国际进行了业务拆分和重组。
先是将增势正猛的运动业务线打包装入滔搏。2019年，滔搏成功登陆港交所，上市首日其市值一度达574亿港元，甚至超过了百丽国际在2017年私有化退市时531亿港元的市值。
而百丽国际剩下的鞋类业务等则被纳入了如今的百丽时尚。那么，拆分转型后的百丽时尚，表现如何？
招股书显示，百丽时尚已达到转型的第一阶段目标，业绩稳健增长。截至2023年11月30日止九个月，公司营收161亿元，同比增长12.8%；净利润21亿元，同比增长92.7%；净利润率达到12.8%，是过往同期最高水平。
据弗若斯特沙利文的资料，以2022年零售额计算，百丽时尚是中国领先的时尚潮流公司及规模最大的时尚鞋履公司。
事实上，以零售额计算，百丽时尚在中国时尚鞋履市场的份额已连续十余年位居第一，2022年的市场份额进一步扩大至12.3%，远高于排名第二的公司。
目前，百丽时尚经营19个核心自有品牌及合作品牌，包括定位于时尚流行的BELLE、TATA、STACCATO、73Hours、Joy&Peace、BASTO、TooManyShoes；功能休闲的SKAP、hush puppies、Bata、SENDA；运动休闲的TEENMIIXHAMPION、CAT、ellesse以及潮流活力的OGR、INITIAL、MOUSSY、SLY，覆盖女士、男士和儿童的鞋履、服饰和配饰等品类。
截至2023年11月30日，百丽时尚在中国300余个城市有直营门店8361家以及数万名店员。
三年两次冲击IPO
事实上，这并不是百丽时尚第一次递交申请。2022年，百丽时尚曾向港交所递交招股说明书，但未能成功。
三年两次冲击IPO，百丽时尚想要干什么？
高瓴资本创始人张磊在自己的投资心得《价值》中称投资百丽是一笔“三倍回报”的交易。
逻辑有三点：其一，交易价格便宜，有一定的套利空间；其二，运动鞋服销售业务是优质资产，但被女鞋业务拖累，分拆后价值巨大；其三，传统业务数字化转型，可以提升业务价值。
这笔号称“三倍回报”一度很成功，尤其是2019年分拆滔搏上市后。其上市发行价为8.5港元/股，市值巅峰曾超700亿港元。但目前滔搏股价已跌破发行价，截至2024年3月6日，滔搏总市值为336.73亿港元。
很明显，推动百丽时尚上市，通过二级市场让股东真正赚到钱，是“三倍回报”目标里的又一个重要一环。
据招股书，截至上市前，智者创业对百丽时尚持股为46.36%，高瓴持股比例为44.48%，而鼎晖投资旗下SCBL持股为9.16%。智者创业的最终受益人为管理层股东。
一代鞋王再次冲击IPO，结果会如何？我们拭目以待。
潇湘晨报记者罗雅琪
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