就机构投资者和散户投资者的股票购买（和出售）习惯而言，尽管前者在整个 2022 年积极平仓，总杠杆和净杠杆均处于多年低点，但散户投资者表现出非凡的坚忍、耐心和弹性 . 但最近几周这一切都发生了变化，根据摩根大通的彭程的说法，散户现在已经投降了，不仅连续第二周抛售股票，而且与他们追逐动能的方式完全相反，散户同时抛售了周一和周二的市场反弹。
具体来说，在过去一周中，他们净卖出 - $1.1B（低于 1200 万平均水平的 1.9-SD），更值得注意的是，他们在周一 (SPX +2.59%) 和周二 (+3.06%) 的涨势中卖出。奇怪的是，他们仍然是 ETF 的买家（+$1.4B），净买入标准普尔 500 指数（杠杆调整后为 +0.7z），但卖出了 Russell 2000 ETF（- 2.0z）。
美股零售交易者净卖出 -$2.4B 的单一股票。包括 AAPL (-$470MM)、META (-$134MM) 和 GOOG (-$128MM) 在内的大型科技股尤其遭受重创。
正如零售和总流量以及社交媒体帖子所显示的那样，我们远远超出了零售热情的高峰期，我们现在可以得出结论，机构向零售销售的分销阶段——过去两年大部分时间里定义了市场——已经真正结束。
更值得注意的是，如下图所示，过去两周是自 2020 年 3 月以来单只股票的最差销售（另一方面，流入 ETF 的资金虽然显示出放缓迹象，但仍为正数）。
按行业组和主题细分的更多细节：
从大盘股来看：在行业组层面，受汽车和消费服务推动，交易量略高，但被科技硬件部分抵消。看看大盘股，零售业在过去一周再次减少了大多数行业组的风险敞口（-$2.0B）。我们再次观察到一些科技领域最强劲的零售销售，尤其是科技硬件（例如 AAPL、CSCO）。这部分被电动车内部的购买所抵消（例如 TSLA、RIVN、QS）。
从主题来看：过去一周，散户投资者再次对主题进行减持，尽管绿色/电动汽车基础设施 (JPAMIGRN) 和长期上涨的石油受益者 (JPAMNRGY) 是边缘亮点。
我们观察到国内 (JPAMDOME) 和 Covid-19 国内复苏 (JPAMCRDB) 的销售量增加。在工资方面，我们还看到零售业减少了对美国工资增长敏感篮子 (JPAMWAGG) 的敞口
期权市场的看跌情绪也很明显 根据摩根大通的数据，上周零售交易商卖出了 -$1.0B 的 delta 并购买了 520MM 的 gamma。他们在 SPX/SPY、QQQ 和 IWM 上提供了 -$1.3B 的 delta，主要是通过看跌期权购买。
最后，为了让事情变得“有趣”，这是最新的确认，任何试图对市场做出一点了解的人都注定会遭遇灾难性的失败：如上所述，摩根大通表示，“散户投资者在周一和 周二。”
VandaTrack 最新的每周研究表明，“散户投资者一直在追逐过去两天的反弹，周一买入价值 8.6 亿美元的美国证券，周二买入 9.6 亿美元。鉴于他们通常 “我们预计这一趋势将持续下去，如果反弹消退，流入将放缓；但是，如果反弹获得牵引力，我们可能会看到购买量增加。”
虽然散户投资者可能在最近的熔断中买入或卖出股票，但取决于从哪类投资机构的“研究”来看，然而有一点很清楚：最近，像AAPL和TSLA 这样的散户最爱的股票开始出现更大规模的抛售。
这种前所未见的抛售潮已经对零售投资组合的表现产生了很大影响，截至昨天，平均零售投资组合的相对回撤再次接近 -32%，并开始再次跑输标准普尔 500 指数。
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作者：Dorian君
