「今天是木子读吧陪你的第854天」
要做好价值投资，需要弄懂一些基本的商业常识。对于在基本面定性分析中，可以掌握一些底层的分析框架，让你的逻辑性会更强。
常识①大比小好
中国资本市场有一个与欧美等成熟市场很不同的特点：很多中小投资者，甚至是很多公募、私募基金经理，都热衷于创业板、中小板的炒作。导致创业板和中小板的股票估值均远远高于蓝筹股。
最主要的原因大概有两点：①公司的股本、市值小，炒作需要的资金少，容易操作；②很多人都相信，公司越小，成长的空间越大，成长的速度更快。
《金融模式》-任泽平
第①个原因是纯粹的股票炒作投机问题，不是价值投资需要讨论的问题。第②个原因对于价值投资而言，在公司规模选择上，大公司要比小公司好。主要原因在于：
①风险更小
大公司都是从小公司发展而来的，一家公司从创立、发展、壮大，到最终成长为几十上百亿销售额、上万名员工的大公司，这期间所要经历的风险、挫折无数。
公司每上一个台阶都是一个“蜕变”的过程，这期间肯定有无数个企业都倒在了成长的路上，或者就此停滞不前。大家往往只看到最后成功的阿里巴巴、京东、腾讯，而没有看到大批已经倒闭的互联网电商平台。所以，小公司的经营风险、投资风险是远远大于大公司的。
②规模效应、资源更多
在与同行业小型上市公司竞争中，大型上市公司由于具有规模效应，可以获得更大的竞争优势。在过去的经营中也沉淀了更多的品牌、渠道、客户和研发成果等资源，更容易获得外部的支持，比如银行贷款、政府支持等等。
③能力更强
公司成长为大公司的过程，也是员工、团队、管理流程不断完善，文化和组织能力不断强化的过程，大公司往往具有更加健全的管理机制和制度，公司的组织能力也具有更大的可持续性。
④成长空间与公司大小无关
成长空间取决于公司所参与竞争的行业、细分市场的规模、经济特性和成长性，与公司的规模大小无关。
常识②轻比重好
中国的很多企业喜欢追求规模，以此彰显公司的实力。其实，对于价值投资而言，在公司商业模式的选择上，选择轻资产型要好于重资产型。
一家公司运营所需要投入的资产越多，占用的资本就会越多，无论是固定资产，还是应收账款、存货等营运资产，都会让公司的资产周转率和资本回报率降低。
所以，很多知名的跨国公司都在追求“轻资产”运营模式，比如百事可乐、可口可乐把瓶装厂外包出去；耐克、ZARA、苹果等公司把生产环节外包，公司只专注于品牌、市场营销等核心功能的商业运营。
《商业简史》-刘润
常识③现金为王
赚钱是硬道理，对股东而言，上市公司存在的唯一目的就是盈利，任何不赚钱的生意模式、概念，都是不可持续的，都有可能是一个“庞氏骗局”。
对价值投资来说，公司只是赚钱都还不足够，价值投资还需要看赚来的钱是不是真金白银、实实在在的现金。如果只是公司账面赚钱，实际却收到大量的白条，造成应收账款增多。
写在最后的话
能让人安心快乐地过一生，除了健康，就是财富，两者之外更加有意义的就是与最爱的人一起分享这个过程。
