爱美客布局化妆品原料端，背后有何考虑？

近日，爱美客（300896.sz）宣布，公司完成首个化妆品新原料备案，核心成分“甘草查尔酮a”。该成分源自中国特色植物甘草，可作为皮肤保护剂和保湿剂用于化妆品。

对此，爱美客表示：“公司始终将研发创新作为核心驱动力，研发投入持续增长。此次中国特色植物新原料的获批，不仅展现了公司融合本土资源与科研创新的实力，也印证了公司在化妆品领域战略布局的稳步推进。”

值得注意的是，近年来，除了玻尿酸注射等医美主营业务之外，爱美客在“多元化”布局方面铆足了劲儿，涉足毛发、减肥、肉毒素等领域。而多元化布局背后，近年来公司业绩持续承压，寻求增量市场迫在眉睫。

来源于爱美客官微。

涉足毛发、减肥、化妆品原料等多个领域

近年来，公司涉足减肥、毛发等领域，比如研发米诺地尔搽剂，开拓毛发再生市场，研发司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液，开拓公司减肥产品市场。对于在新领域的布局，爱美客曾在年报中坦言“增加公司产品的多样性，优化公司产品结构”。

来源于爱美客2024年报。

研发新品之外，爱美客也将目光瞄准了最直接的扩大规模方式，即收购。仅在今年上半年，爱美客就完成了两起收购，其中一起收购案便是韩国rengen公司。

收购的背后，有业绩方面的考量。爱美客表示，韩国regen公司的核心产品已经获得34个国家和地区的注册批准，并且建立了广泛的分销体系，目前主要受限于工厂产能不足的问题，对很多国家的订单无法进行交付，韩国regen公司新工厂已经获得韩国gmp认证，从2025年第二季度开始实现生产和交付，公司业绩将会有较大幅度提升。

如今，公司又涉足化妆品原料端。但从行业来看，化妆品原料端目前已有贝泰妮（300957.sz）、敷尔佳（301371.sz）等上市公司早开启了布局，公开数据显示，上半年化妆品新原料备案数量同比增77.8%，新增超过80个。

有分析师分析认为，爱美客缺乏化妆品原料供应链管理、规模化生产及b2b市场渠道经验，从备案到商业化需要时间。最终胜算在于能否将技术转化为被市场广泛接受的商业化产品。

业绩承压、行业竞争加剧下，迫切寻求增量市场

长期以来，爱美客在透明质酸钠的系列皮肤填充剂领域处于市场头部，据弗若斯特沙利文研究报告统计，在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，公司自2018年起市场占有率连续多年保持国内企业第一名。

但是近年来，公司业绩增速放缓甚至下滑。2025半年报数据显示，爱美客上半年实现营收12.99亿元，同比下滑21.59%；同期归属于上市公司股东的净利润为7.9亿元，同比下滑29.57%；扣非后净利润为7.21亿元，同比下滑33.7%。

爱美客近几年中报净利润，来源于东方财富app。

南都湾财社记者注意到，这是爱美客2020年上市以来半年报业绩首次下滑。对于业绩下滑的原因，爱美客表示，2025年医疗美容行业整体增速放缓，消费者信心受影响，部分求美者可能因此削减或推迟支出。 

从行业来看，据中国整形美容协会、德勤中国等联会发布的《中国医美行业2025年度洞悉报告》显示，2025年中国医美市场整体增速有所放缓，增长动能可待转换。同时，行业竞争加剧，爱美客坦言：随着获批上市的医疗美容产品注册证增多，行业竞争加剧，消费需求进一步分化。

根据《中国医美行业2025年度洞悉报告》显示，高端市场与大众市场分化显现，以聚乳酸、聚己内酯为核心成分的微球新材料注射类产品成为行业焦点。随着近年来医美厂商的大量涌入，医美人群的加速渗透与消费者需求的深度迭代，行业进入充分竞争阶段。

显然，在行业竞争加剧、业绩承压背景下，爱美客亟须增量市场。面对业绩等问题，爱美客方面表示：“随着公司经营体量基数加大，增速有一定程度下降，公司从2025年开始，研发完成交付上市的产品会渐次投放市场，形成对公司发展和业绩的支撑。”

采写：南都·湾财社记者 张海霞