迈瑞医疗
重点机构：天弘基金、富国基金、泓德基金、兴证全球基金、易方达基金、华夏基金、嘉实基金、交银施罗德基金、睿远基金
调研摘要：
迈瑞医疗2026年一季度营收83.52亿元，同比增长1.39%；净利润24.27亿元，同比下降9.88%。国际业务收入44.49亿元，同比增长15.70%（美元口径增长20%），欧洲市场增长超25%，发展中国家增长15%；国内业务收入39.03亿元，同比下降11.13%，但体外诊断和新兴业务合计占国内收入七成以上。公司持续加大研发投入，一季度研发费用8.89亿元，占营收10.64%。
公司明确十年内进入全球医疗器械前十的战略目标，信心坚定。国际市场被视为核心增长舞台，通过深化本地化布局、高端产品突破，预计国际收入占比每年提升1-2个百分点。国内市场远未饱和，IVD和新兴业务将驱动国内业务逐步恢复增长。公司正全面推进“设备+IT+AI”数智化战略，已落地50多个智能体，瑞智生态、启元大模型等在多家三甲医院部署。
一季度汇兑损失约3.15亿元，对利润产生负面影响，公司暂不考虑汇率对冲。所得税费用下降系调整全球税务风险拨备，但全球最低税规则15%预计年内开始执行。公司坚持高质量经营，持续分红，自A股上市以来累计分红超373亿元。
券商研报：
恺英网络
重点机构：天弘基金、泓德基金、景顺长城基金、泉果基金
调研摘要：
恺英网络2025年营收53.25亿元，同比增长4.04%；归母净利润19.04亿元，同比增长16.90%。2026年一季度营收22.21亿元，同比增长64.19%；归母净利润7.81亿元，同比增长50.65%。一季度业绩高速增长主要得益于游戏《烈焰觉醒》表现超预期（贡献收入约10亿元），以及子公司与株式会社传奇IP签订和解协议确认相关损益。
用户平台业务2025年收入约12亿元，一季度约3亿元，该业务净利润率较高，推动整体净利润增速高于营收增速。公司持续强化股东回报：近三年累计现金分红10.64亿元；控股股东金锋及高管承诺五年内不减持且将税后分红用于每年增持，2025年增持4168万元，2026年3月又增持约1.7亿元。公司2019年以来累计回购超9.5亿元，2025年注销回购股份约2亿元视同分红。
首款SLG产品《三国：天下归心》上线首月DAU突破80万，次月留存率超行业均值15个百分点。2025年末公司总资产130.73亿元、净资产99.02亿元，分别增长62.88%和51.22%，主要因持有的世纪华通股票股价上涨计入其他权益工具投资，增加净资产但不影响当期损益。针对股价波动，公司表示将持续做好投资者沟通，维护公司价值。
券商研报：
麦格米特
重点机构：嘉实基金、景顺长城基金、易方达基金、泉果基金、上海运舟私募基金
调研摘要：
麦格米特2025年营收94.03亿元，同比增长15.05%，但归母净利润1.46亿元，同比下降66.58%。2026年一季度营收27.88亿元，同比增长20.35%；归母净利润1.15亿元，同比增长6.93%；扣非净利润4025万元，同比下降56.23%。一季度扣非利润下滑主要受汇兑损失影响（约6000万元），非经常性损益主要来自被投企业估值提升和理财产品收益。
AI电源业务方面，公司已构建从电网输入到GPU终端的全栈产品矩阵。GB300电源已获批量订单，一季度已有业绩贡献；下一代Vera Rubin电源正与北美云厂商深入对接送测。固态变压器（SST）研发同步推进。公司认为HVDC和SST的大规模应用仍需时间，未来两三年市场仍以现有平台为主。在低压板载电源领域，公司采取多技术路线并行策略，保持布局灵活性。
智能家电板块受印度异常天气影响，全年销售不及预期，但其他业务2025年合计增长28.28%。一季度智能家电电控收入12.68亿元，同比增长3.45%；电源事业群增长66%。原材料成本承压对毛利率形成压制，公司正通过降本和部分产品涨价应对。工业自动化领域采取差异化定位，聚焦机电液解决方案，同时推出新一代通用变频器、伺服、PLC等平台产品。产能方面，公司在株洲、长沙、印度、泰国等地布局柔性产线，年初定增落地为扩产提供资金保障。
券商研报：
（注：调研摘要为AI整理）
