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来源：巨丰投顾、好股票应用
节后第一日，化工板块延续节前涨势。消息面方面，截至4月28日，偏苯三酸酐（TMA）价格已上涨至2.9万元/吨，周环比涨9.4%、月环比涨48.7%。此外截止最近一周，钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。今天带来这么一只化工板块龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑。
在周期下行背景下，化工板块2023年业绩下滑明显，2024年1季度开始向上修复
在经历了2021年期间周期向上推动量价齐升带来的快速增长后，较多化工企业也开启了大扩张模式，部分细分子行业开始出现供过于求从而导致板块盈利能力下滑。2023年化工行业整体实现营业收入6.8万亿元，同比下滑2%；归母净利润1996亿元，同比下滑36%。2024年1季度化工整体业绩环比修复较为明显，单季度化工行业整体实现营业收入1.63万亿元，同比下滑0.2%，环比下滑0.6%；归母净利润555亿元，同比下滑6.2%，环比增长148.3%。
涤纶长丝随着产能投放周期已告一段落后竞争格局有所优化
从各细分子行业来看，2023年收入和利润增速较高的行业有轮胎、涤纶、日用化学品等行业，2024年1季度表现较好的有合成革、轮胎、涤纶等。2023年盈利能力提升明显的行业有轮胎、日用化学品、粘胶和涤纶，下滑显著的有化肥（钾肥、磷化工及磷酸盐、氮肥）、农药和氟化工及制冷剂等。2024年1季度盈利能力有明显提升的行业主要是合成革、轮胎、炭黑和涤纶等，下滑明显的行业仍然是化肥和农药板块。表现较好的行业如轮胎和涤纶等主要得益于供需端的改善，需求端随着国内消费逐渐修复叠加海外去库结束，轮胎和涤纶的需求均实现了较好恢复，供给方面国产轮胎企业凭借性价比优势抢占全球市场，而涤纶长丝随着产能投放周期已告一段落后竞争格局有所优化。
轮胎和涤纶等板块的公司业绩表现较好
从企业端的股价和业绩表现来看，轮胎和涤纶等板块的公司业绩表现较好，塑料制品和涂料油墨板块企业股价涨幅靠前，光刻胶和机器人等主题性行情仍在演绎。轮胎和涤纶板块相关企业主要受益于行业景气回暖，产品销量增长的同时价差也实现了修复，同时前两年板块周期下行阶段的业绩基数相对较低，因而在2023年和今年1季度均表现出较高的业绩弹性。此外在拥抱AI时代的背景下，光刻胶、人形机器人、MR和Sora等相关概念股迎来主题性行情。
今天带来这么一只化工行业龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑：
1、公司是一只化工行业龙头，系业内公认的全球领先的染料生产基地之一。
2、主要产业有染料、染料中间体、聚氨酯海绵、特种涂料等产品，硫酸、热电等基础原料(工业)，涉及助剂、医药产业和金融业。
3、公司主要产品有染料(分散、活性、酸性、直接、硫化等系列)、H酸、合成蒽醌、工业硫酸及延伸产品、聚氨酯海绵、特种涂料、配套建有多个“三废处理中心”。
吉华集团公司系业内公认的全球领先的染料生产基地之一。
吉华集团简介及主营业务
吉华集团主要产业有染料、染料中间体、聚氨酯海绵、特种涂料等产品，硫酸、热电等基础原料(工业)，涉及助剂、医药产业和金融业。公司分别在杭州萧山临江工业园区、江苏沿海经济技术开发区等地建有生产基地。主要产品有染料(分散、活性、酸性、直接、硫化等系列)、H酸、合成蒽醌、工业硫酸及延伸产品、聚氨酯海绵、特种涂料、配套建有多个“三废处理中心”。
吉华集团股票所属概念
破净股、浙江板块、化工原料、化学制品、机构重仓、预盈预增。
吉华集团行业地位是怎样的？
从营业收入方面来看，吉华集团低于行业平均，行业排名第232位。
吉华集团股票发行基本情况是怎样的？
吉华集团股票总股本7.0亿股，其中流通A股数量为7.0亿股。截止5月6日总市值为29.680亿，流通市值为29.680亿元，市盈率为-25.37。股东人数2.57万户。第一大股东为杭州锦辉机电设备有限公司，前十大股东持股占比50.76%。
吉华集团股票财务数据怎么样？
2024年一季报显示，吉华集团总营收为3.64亿，归母净利润为1.07亿元，营收总收入同比增长-11.63%，归属净利润同比增长-717.22%。
截至2024年3月31日，按产品来看，染料及中间体营业收入为3.13亿，收入比例为85.99%；其他业务为5092.28万，收入比例为14.01%。
高管资料
邵辉：男，1979年2月出生。曾任杭州吉华化工有限公司办公室副主任、杭州吉华贸易有限公司总经理、浙江吉华集团股份有限公司供应部经理，现任浙江吉华集团股份有限公司董事兼副总经理。现任浙江吉华集团股份有限公司董事长、杭州吉华江东化工有限公司董事长兼总经理、江苏吉华化工有限公司董事、杭州吉华高分子材料股份有限公司董事、杭州吉华进出口有限公司执行董事兼总经理、杭州华运投资股份有限公司董事、杭州协和辉丰房地产开发有限公司董事长、杭州阳力钢结构有限公司监事、杭州阳力化工设备有限公司监事、浙江染化通供应链管理有限公司董事、海宁原石文化传媒股份有限公司董事等职务。
公司主要从事染料、染料中间体及其他化工产品的研发、生产和销售。染料主要包括分散染料、活性染料等产品，主要用于纺织品的染色和印花。染料中间体主要为 H 酸，主要用于生产染料。
（1）公司系大型的染料及染料中间体生产企业，具有从基础原料、能源到配套中间体直至“三废”处理较为完整的产业链。公司分散染料、活性染料等主要产品的原材料如 2,4-二硝基苯胺、中间体 H 酸等，公司均可自行生产，以满足主要产品的生产需要。公司在生产连续性、成本可控性、质量稳定性等方面具有较明显的优势。
（2）公司的主要产品为染料及染料中间体。在做好染料及染料中间体相关产业的同时，公司一直高度重视不粘涂料、聚氨酯海绵等其他化工产品的研发、生产和市场开拓，经过多年的发展，公司在不粘涂料、聚氨酯海绵市场，已确立了一定的市场影响力和品牌知名度，公司“大精细化工”优势凸显。
（3）公司历来重视产品的研发与技术工艺的改进工作，拥有国家级博士后科研工作站、省级高新技术企业研究开发中心、省级工程技术研究中心、省级研究生工作站，建立了强大的研发团队。同时，公司已与浙江工业大学等国内着名高等院校、科研机构及行业专家形成良好的合作关系；常年引进国外知名专家到公司进行技术、工程指导，充分汲取国内外最新的研发成果，保证公司的持续研发能力与技术改进能力。
2024年4月，多项政策出台，持续推进生产能耗降低
2024年4月，工业和信息化部确定国家工业节能监察任务企业2899家。其中，石化化工、钢铁、建材、有色金属、造纸、纺织等重点行业和重点用能设备能效专项监察2411家；中共中央政治局会议表示，要扎实推进绿色低碳发展。认真实施空气质量持续改善行动计划，加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用，持续有力开展“碳达峰十大行动”；国务院在2023年度环境状况和环境保护目标完成情况报告中表示，2024年生态环境主要目标按照稳中求进原则设置，单位GDP二氧化碳排放下降3.9%左右。未来随着环保、能耗政策趋严，面临资金压力的相关中小企业的落后设备及产能或迎来逐步出清，化工行业新一轮供给侧改革也有望由此开启。
重点关注涤纶长丝行业供给侧扰动，及其他涨价品种
涤纶长丝：据CCF消息，因锅炉改造（设备更新推动），萧山一主流大厂60万吨聚酯长丝装置计划于5月6日全部停车，重启时间待定。后续长丝行业其他生产企业也或将面临技术改造等事项。据隆众资讯数据，涤纶长丝投产10年、15年、20年以上的产能占比分别达到43%、21%、11%。我们认为后续相关中小企业老旧产能也或将陆续开始技改等，由此长丝行业供给侧改革或将开启，长丝产品盈利水平也有望随之迎来好转。维生素、蛋氨酸：供给端扰动有望带动维生素、蛋氨酸价格底部上行，关注饲料添加剂行业格局优化、景气复苏。铬盐：短期供给增量有限，而出口需求旺盛，铬盐价格或将继续上行。PC：对台PC产品征收反倾销，叠加5月行业检修装置较多，行业景气或延续上行趋势。
投资机会：
国金证券认为，化工板块在整体基本面表现相对较弱的背景下，寻求确定性的价值风格和主题性的趋势风格成为两大主线。随着相关政策组合拳的持续发力，部分价格处于磨底周期的产品需求端有开始改善的迹象，建议关注价格风险出清后的顺周期板块投资机会。
今日感悟
投资是投资者和公司之间的交易，而不是投资者与投资者之间的交易。——菲利普·费雪
风险提示
国内外需求下滑；原油价格剧烈波动；贸易政策变动影响产业布局；产品价格下滑
来源
开源证券-基础化工行业周报：能耗管控政策持续加码，关注涤纶长丝供给侧扰动-20240505
国金证券-基础化工行业研究：业绩边际改善，看好顺周期龙头和轮胎板块-20240504
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