酱酒热潮回归理性，但酱酒行业仍持续扩容。10月14日，贵州珍酒正式开启2023年度酿酒新周期，将投产4万吨。同时，珍酒优质基酒储存量已达到6.5万吨。
对于酱酒行业来说，产能是衡量企业竞争力的重要标准，代表着未来一段时间的发展潜力。回顾过去几年，珍酒的产能不断实现突破：2020年，酿酒产能突破万吨；2021年，投产2.1万吨；2022年，投产达到3.5万吨。今年投产4万吨，较上年再度增加5000吨。
按照基酒产能来看，珍酒已然坐稳了贵州酱酒企业第三的位置。
珍酒产能不断提升的这几年，也是白酒行业逐渐进入调整期的几年，在此时扩大产能，颇有“逆势而为”的意味，给酱酒品类释放了积极信号，也为行业始终坚信酱酒的前景和潜力提供了强有力背书。
投产4万吨 珍酒迎来新的里程碑
做酱酒就好像盖高楼，最重要的是打好地基，而产能就是酱酒行业的地基。
在酱酒企业，产能和储酒能力直接关系到产量、成本和企业的盈利能力。因此，产能意味着竞争力和行业地位，也在一定程度上代表着企业的发展潜力。
目前，贵州酱酒行业产能4万吨及以上的酱酒企业，仅有贵州茅台和习酒，分别为9.4万吨和5.8万吨。珍酒2023年实现4万吨产能，也意味着其在整个酱酒行业的头部阵营站稳了脚跟，实现了新的发展里程碑。
众所周知，酱酒行业具有周期长、工序多、投资大、见效慢等特点，资本难以在短期内形成规模效应，具有极高的行业壁垒。在酱酒酿造中，当年产出的基酒被称为新酒，新酒至少需要储藏三年以上才可进入勾调环节，经勾调后再储藏一年，才能正式推向市场，整个周期长达5年。而高端的酱酒至少需储藏五年以上才能进入勾调。
因此，高端酱酒的产能从投资建设到生产再到产品销售，需要较长时间，要跟上未来的高端需求，就需要较早的布局产能。而珍酒提早且持续的产能布局，已经让其在未来的竞争中占据了有利地位，而随着产能带来的壁垒传导到产品上，珍酒的竞争力将更加明显。
剑指产能10万吨 构筑发展“护城河”
近年来，在消费需求疲弱、动销压力增大、增量竞争转存量竞争的市场环境下，白酒企业面临的压力骤增。在此情形下，珍酒扩产尽管已有一定成效，但扩产动作仍未停下。
据《人民日报》报道，珍酒近年来已投入上百亿元用于增产扩能。目前正加速推进石子铺老厂区、赵家沟生态酿酒区、白岩沟珍酒庄园、清溪沟酿酒基地、茅台镇双龙村酿酒基地和仁溪沟酿酒基地六大项目建设。
珍酒李渡集团董事长、贵州珍酒酿酒有限公司董事长吴向东表示，预计“十四五”末，珍酒产能将达5万吨，储酒10万吨，而“十五五”期间，珍酒还将形成酿酒10万吨、储酒40万吨的总体规模。
对此，贵州省白酒产业发展促进会会长李保芳曾表示，从规划的产能看，“十五五”期间，贵州酱香白酒生产企业能超过10万吨规模的，大致只有珍酒等少数几家，这是其他酱酒企业短期内难以达到的规模。
业内人士指出，从整个行业来看，作为充分市场化的长周期产业，白酒行业经历了多次阶段性调整，但都从未改变长期性的增长趋势。而在整个行业穿越周期之时，珍酒加码产能布局，一方面为整个行业带来发展信心，另一方面也为未来发展储存“弹药”，构筑了企业发展的“护城河”。
当然，珍酒选择“逆水行舟”，也有其他企业不具备的“底气”。其作为“中国白酒一号工程”的成果，名酒基因与生俱来；1988年，珍酒在第五届全国评酒会荣获国家质量奖优质奖，与茅台、习酒并称为“贵州三大酱香品牌”；同年，成为国宴白酒；2023年4月27日，珍酒李渡集团在港交所主板成功上市，成为中国酱香白酒第二股，而珍酒是珍酒李渡集团的核心企业和旗舰品牌。
此外，近年来，珍酒品牌影响力日益提升，得到了《人民日报》《光明日报》《经济日报》等中央媒体关注。尤其是《人民日报》今年曾一个月内就增产扩能两次点赞珍酒，进一步佐证了珍酒品牌的全国影响力。
同时拥有与生俱来的名酒基因、不断提升的品牌影响力，以及资本市场的助力，再加上企业掌舵人对行业周期的独特判断，珍酒10万吨产能的到来值得期待。
扩产带来连锁反应 资本市场持续青睐
配合着扩产，珍酒在销售端也进行了一系列动作，以促进终端动销。
今年3月，珍酒开启营销变革，从渠道促销调整为消费拉动，全面实施控盘分利、导向C端的营销策略。同时，围绕端午、中秋等传统节日推出新品，并开展了一系列赠礼、答谢宴活动，发力团购渠道，最终业绩远超市场预期。
珍酒的良好表现，也让上市公司珍酒李渡（6979.HK）的投资价值得以显现。10月12日，珍酒李渡股价收盘报12.84港元，在近三个月类涨幅超60%，创上市新高，市值410亿港元左右。
近期，随着宏观政策层面不断释放积极信号，市场对经济复苏的预期升温，白酒趋势有望继续向上。而珍酒李渡作为港股市场仅有白酒标的，且是酱酒龙头，其长期性投资潜力也受到了券商的认可。
国泰君安10月18日发布评级报告称，维持珍酒李渡“增持”评级，最高目标价为14.34港元，较此前最高目标价上调18.61%；中金研报则称，因港股通流动性改善叠加基本面扎实，将珍酒李渡目标价上调39%至15.3港元。
高盛、招商证券、海通国际、中信建投等国内外TOP10券商也纷纷给出买入、强烈推荐等投资建议，并预测珍酒李渡将于2025年迈入“百亿”阵营。
