离岸人民币稳定币的香港试验如何破局

2025年06月06日19:20:12 国际 9696

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经观评论

欧阳晓红/文香港《稳定币条例》5月30日正式生效。此前的5月20日,美国通过了《引导和建立美国稳定币国家创新法案》(genius act)。这两者先后到来并非巧合,其背后是数字货币国际竞争下的规则重塑与战略先发。

面对全球数字资产监管由无序萌生向规则成形转变的趋势,香港迅速响应,在制度真空中搭建法律闭环,或预示着离岸人民币(cnh)稳定币的试验渐近——人民币国际化的数字路径愈加清晰可行。

cnh稳定币尚未启动,但《稳定币条例》的生效为其打开了制度想象空间。如果香港率先试点cnh稳定币,也许将开启人民币国际化的数字新路径,成为未来跨境支付体系重构的关键支点。

无论是历史镜鉴,还是制度突破,抑或是人民币国际化数字升级的现实需求,稳定币在跨境支付中的重塑效应已不容忽视。作为融合货币属性与国际支付功能的现代货币工具,稳定币不仅是数字经济时代不可或缺的基础设施,甚至可成为规则博弈的工具。

还记得2003年香港启动的个人人民币业务试点吗?

正是那场试点,为2009年人民币跨境贸易结算奠定了制度基础。如今,香港再次站在人民币国际化的分水岭上。cnh稳定币或将成为数字金融的下一个突破口,开启“香港经验”的2.0时代。

当年试点成功的核心经验,正是“监管闭环+市场化传导”机制:内地通过中银香港作为清算枢纽,将监管要求以商业协议形式传导至香港银行体系,既尊重市场自主性,又确保系统安全。这种分层监管架构,或为今天的稳定币试验提供了现实可行的借鉴。

如今,《稳定币条例》通过灵活条款为人民币等非港元法币纳入锚定币种预留了政策空间,但具体实施需金管局个案审批,目前仅港元稳定币发行被强制监管。香港正探索rtgs(实时全额支付)系统与链上清算的融合,其“监管沙盒+分层开放”模式通过可控的试错巩固了数字货币创新优势。

若将cnh稳定币视作人民币国际化的制度切口,它不仅有可能补充cips(人民币跨境支付系统),还有望构建起一条独立于swift(国际资金清算系统)体系的人民币通道。在全球支付网络的技术竞速中,香港正试图为人民币构建数字“出海口”。

这一方向已被政策信号所确认。5月19日,中国人民银行行长潘功胜在金融支持实体经济座谈会上表示:“有序推进人民币国际使用,提高贸易和投融资便利化水平。”这一关于人民币国际化的最新表述或体现了政策导向的进一步细化,强调人民币在具体场景中的实际应用。

当前,人民币国际化面临跨境支付效率不足、离岸市场流动性碎片化等挑战,而稳定币有望提供解决方案。比如效率跃升——结算成本可降至传统系统的1/10,交易时间从t+1缩短至实时,尤其适合“一带一路”的中小额贸易;比如流动性优化——通过智能合约可自动赎回,提升1.2万亿元离岸人民币资金池利用率;再比如地缘规避能力——稳定币不依赖swift,有望在美元金融网络之外构建新的清算基础设施。

参考2003年人民币业务试点经验,cnh稳定币的实施可分三阶段推进:

第一,沙盒试验(2025—2026):由中资持牌机构试点发行cnh稳定币,用于大湾区贸易场景;第二,区域扩展(2026—2027):接入mbridge(多边央行数字货币桥)等跨境项目,覆盖rcep(区域全面经济伙伴关系协定)等区域结算,同时试点债券代币化等rwa(现实世界资产)应用;第三,全球推广(2028年起):联合imf(国际货币基金组织)等国际组织制定技术与监管标准,推动cnh稳定币成为区域商品定价工具。

22年前,香港开辟了人民币跨境流通的“试验田”;今天,它能否再次在数字货币巨变中走在前列?答案取决于两个方面:一是能否成功复制“监管渗透+市场选择”的协同机制;二是能否抢占规则重塑与金融基础设施构建的战略窗口。

若能成功,cnh稳定币将不仅是人民币国际化的新通道,更可能成为中国制度型开放的数字范式。它既是人民币迈向国际的数字桥梁,也是中国在全球货币秩序重构中抢占先机的关键一步。

从个人人民币账户到智能合约稳定币,香港在变,世界在变,人民币国际化的路径也随之应变。始终未变的是制度型开放的逻辑:以规则对接推动“软联通”,以技术试验激活“战略主动”。香港正以《稳定币条例》为起点,在数字金融这场大考中,试图给出中国式答案。

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