哈佛大学经济学教授、国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家肯尼思·罗戈夫（Kenneth Rogoff）日前表示，美元主导地位很可能会在20年内终结，因为在俄乌战争爆发后，美国及盟国祭出制裁，限制俄罗斯进入美元主导的全球金融体系，反而将因此激发美元替代方案。
全球去美元化的步伐持续加速，罗戈夫称，随着西方制裁限制俄罗斯进入以美元为主导的全球金融体系，这种“美元武器化”的行为，可能会进一步刺激美元替代方案的需求。
他指出，美国封锁或冻结俄罗斯央行的外汇储备，是历史性的发展。以美国为首的西方世界对俄罗斯实施金融制裁的先例，很可能会加速国际金融体系内与美元竞争的行为。但发生速度不会非常快，只是原本需要50年才能实现的事，现在可能只需要20年。
对此，华尔街投行高盛集团（Goldman Sachs）警告称，美元面临着全球主导地位被削弱的风险。美元正在面对与英镑在20世纪初面临的一些相同的挑战。英镑曾经是全球储备货币，但在二战中积累了大量债务之后，国际投资者越来越不愿意持有英镑，20世纪中期，其地位被美元所取代。
高盛在其发布的研究报告显示，主要投资者正在认真对待美元面临的风险，其分析师认为美元面临的这些挑战包括，与美元在全球支付中的主导地位相比，美国在全球贸易中的份额相对较小。美国的境外国资产状况不断恶化，外债不断增加，还面临地缘政治问题。
报告指出，英国在二战中积累了大量债务，在相对于GDP而言，储备货币发行者的债务出现了相对增长，最终外国人可能会越来越不愿意持有更多的储备货币”。另外美国及其盟国冻结俄罗斯中央银行大部分外汇储备的举动，引发了人们的担忧，各国可能开始放弃使用美元，原因是担心这种货币赋予美国的权力。
国际货币基金（IMF）第一副总裁吉塔·戈皮纳斯（Gita Gopinath）此前也表示，西方国家对俄罗斯的金融制裁，可能会削弱美元的主导地位，并导致国际货币体系更加分化。
不过，面对唱衰美元全球主导地位的言论，2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼（Paul Krugman）撰文提到，他相信美元不会失去在全球金融体系的支配地位。他解释道，美元长期以来占据支配地位，原因是没有可信且足以匹敌的对手货币。欧洲政治分裂使欧元难以取代美元。他认为即使美元的支配地位遭到侵蚀也无关紧要。
他指出，经济学家传统上认定货币有三大功能，包括交易媒介、价值储藏、计价单位。美元独特在于其在跨国商务往来扮演重要的角色，美元被用作货币之间的交易媒介。其次，美元是全球储备货币，世界各国的民众开立美元银行账户。美元更是国际计价单位，美元境外的许多物品以美元计价，许多国际债券承诺以美元偿付。在此种基础下，人们因为其他人使用美元，自己也因此使用美元，将形成一种自我增强反馈回路，强化美元的优势地位。
欧元能否替代美元？克鲁格曼指出，欧洲经济规模和金融市场够大，许多欧洲境外人士持有欧元资产，外销欧洲以欧元计价。但美国仍保有一项优势，就是美国债券市场规模极大，流动性高。过去当人民币表现强势，就会有其挑战美元地位的呼声，但他称，人民币尚未到威胁美元地位的地步。
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