腾讯Q2财报：营收下滑，依然能打

8月17日，腾讯控股发布2022财年二季度业绩。

二季度，公司营收1340亿元，同比下滑3.2%；Non-IFRS净利润281.39亿元，同比下降17.2%。连续两个季度跌幅收窄。

何时腾讯会重回增长轨道？

01

财报解读

游戏疲软、广告下滑

腾讯2022年Q2营收为1340.34亿元，较上年同期的1382.59亿元下降3%，较上一季度的1354.7亿元下降1%。

腾讯有三个主要业务，增值服务，网络广告，金融科技及企业服务，占比分别从去年同期的 52% ，17% ，30% 变为现在的 53% ，14%，32%。

腾讯2022年第二季度增值服务业务营收为717亿元，较上年同期保持总体稳定。

增值服务业务中最核心的收入为游戏收入。腾讯Q2游戏收入425亿，较上一季度的436亿元下降3%，较上年同期的430亿元下降1%。

新冠疫情造成的国内宏观经济增速整体放缓，大众消费意愿走低，市场低迷。二季度，腾讯国际市场游戏收入107亿元，同比下跌1%；而本土市场与之相似，再加上大型游戏发布数量减少以及未成年人保护措施等，腾讯本土市场游戏收入为318亿元人民币，同比下跌1%。

社交网络营收292亿元，增长1%，略高于此前预估的290.2亿。其中，腾讯的视频号直播服务及数字内容订购服务的收入增长，而音乐直播及游戏直播的收入减少。

网络广告业务方面，疫情、经济逆风影响下广告需求仍非常疲软。腾讯网络广告继续受累互联网服务、教育及金二季度该板块业务营收186.38亿元，较去年同期的228.3亿元同比下滑18.4%。腾讯表示，广告业务于4、5月受冲击较大，部分被合并搜狗所带来的广告收入所抵消。

金融科技与企业服务方面，二季度该板块收入422.08亿元，占比32%，成为重要业绩支柱。不过，在疫情冲击下该板块营收增速放缓至0.7%，往昔的高增长迅速跌落神坛。

运营数据方面，财报显示，二季度微信月活用户增至12.99亿，同比增长3.8%；QQ 移动终端月活账户数5.69亿，同比下滑3.8%。此外，报告期内腾讯收费增值服务注册账户数2.35亿，同比增长2.3%；腾讯视频付费会员数达1.22 亿，音乐付费会员数达8300万。

02

降本增效

视频号担起大任

游戏和广告是腾讯的两大现金牛。当下大环境下，两大现金牛表现疲软。降本增效成为腾讯举措的关键词。

二季度腾讯主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用，在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。

数据显示，今年4个月内腾讯近10款产品停止运营，包括QQ堂、小鹅拼拼、搜狗地图、企鹅电竞等。

此外，目前腾讯正在执行成本控制举措，后续成本仍然有进一步下降空间，此前已优化人数和薪酬。据悉，一季报中腾讯披露员工数量为 11.62 万人，而截至二季度结束，腾讯员工总数降至 11.07 万人，整体减少超过 5500 人。

腾讯的一系列降本效果立竿见影：二季度，腾讯销售费用下滑至79亿元，同比收缩21%，环比进一步下滑2.5%。

那么，增效表现在哪？

二季度，视频号相关数据被公开：

• 视频号总用户使用时长超过了朋友圈总用户使用时长的80%；

• 视频号总视频播放量同比增长超过200%，基于人工智能推荐的视频播放量同比增长超过400%

• 日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长超过100%

从用户的使用时长和播放量的增速，不难看出视频号的发展“钱”景。

在视频号的变现问题上，公司表示整个投放还在持续的优化和再优化过程中，预计视频号的广告载量必然超过朋友圈，视频号的广告营收增速未来也将会高于朋友圈广告，视频号广告竞价系统很快将会推出。

对于视频号的广告收入空间，腾讯表示，目前用户在视频号上花费的时间差不多是在朋友圈的80%，且这一比例还在迅速攀升。目前视频号上eCPM（千次展示收入）可能略低于朋友圈，但广告强度会更高。因此用户每分钟花费的收入潜力将会更高。

另外，与现有的短视频服务进行比较，目前用户在视频号上花费的时间还比较低，但CPM(千次展示付费)已经可以和市面上已有的服务相竞争，或优于那些现有的服务。

除了广告业务之外，电商直播是视频号的一个潜在机会，但就阶段性而言，培育这些机会需要时间。从短视频到流媒体直播，需要建立用户对流媒体的习惯。一旦这种习惯建立，广告系统以及随后的商业直播及电子商务交易就是水到渠成的事情。

03

减持美团？

投资转向硬科技

在电话会议上，腾讯还会回应了关于将抛售美团的传闻：有关出售美团股份的新闻报道并不准确。

在财报发布的前一天，有媒体称腾讯将出售其所持有的大部分美团股份。受此传闻影响，美团股价一度跌幅超10%。

一个小道消息，却引起轩然大波，是因为腾讯最近一年内减持了6家上市公司，特别是去年减持京东之后，不少人都猜测下一个是美团、拼多多或者快手。

来源：刺猬公社

腾讯减持京东，是因为不看好他们吗？当然不是，要知道京东基于自身仓储物流的电商商业模式已经越来越成熟。

新财富杂志在2020年底梳理了一份阿里巴巴、腾讯的投资图谱，据新财富彼时统计，全球586家独角兽公司中，腾讯投出了将近1/10，高达52家，仅次于红杉资本；腾讯位列前十大股东的上市公司多达41家，这些上市公司总市值高达5.4万亿元，超过腾讯自身市值，“再造一个腾讯”的梦想已超预期实现。

2020年末，中央政治局会议首次提出“防止资本无序扩张”。随后，反垄断监管措施陆续出台，腾讯旗下虎牙、斗鱼的合并案亦遭叫停。

在“双反”（反垄断、反资本无限扩张）大背景下，腾讯在不断收缩其在互联网平台领域的触角。有着减持京东历史的腾讯，若此时要减持美团，似乎也在意料之中。

现在市场对于互联网、平台新经济的投资已经在减弱，腾讯已在悄然转变投资风格——开始将资金和资源投向符合中国政策方向的硬科技领域。

据统计，腾讯的新投资包罗万象，除了GPU芯片研发公司摩尔线程、半导体公司“云豹智能”、钙钛矿太阳能组件供应商“协鑫光电”、新型储能器件及PACK集成系统研发生产商“巨湾技研”等先进制造领域；腾讯还投资了多家生物科技公司，包括生物制药公司华毅乐健，智能医疗公司睿心智能和药物研发商极目生物。

此前，腾讯在搭建投资帝国打法：战略投资但不控股，利用腾讯坐拥中国最大社交平台流量的优势，为被投企业“赋能”。而如今，流量扶持盟友的这条路在硬科技投资上已经走不通了，腾讯要适应新的投资合作方式了。