688416恒烁股份半导体 NOR Flash MCU FABLESS消费电子

2022年10月26日11:58:09 热门 1458

恒烁半导体（合肥）股份有限公司

国元证券

每股发行价格：65.11 元/股发行股份 2,066 万股占比25% 发行市盈率40.70倍

募集资金总额13.45亿元募集资金净额12.09亿元

公司实际控制人 XIANGDONG LU （美籍华人）和吕轶南合计控制公司 39.52%的股份。按本次发行 2,066 万股计算，发行后总股本为 8,263.7279 万股，本次发行完成后，实际控制人合计控制公司股份比例将进一步稀释为 29.64%. 深创投，红土丝路，合肥市天使投资基金持股

最近一年新增股东

股权结构图

公司与武汉新芯存在双向技术授权，晶圆代工服务主要向武汉新芯采购：武汉新芯主要从事 12 英寸晶圆代工服务，具备提供从 65nm 到 45nm 的 NOR Flash 晶圆代工服务能力。目前，武汉新芯拥有 2 座 12 寸晶圆厂，每座晶圆厂产能可达 3 万片+/月。武汉新芯的技术工艺和产能规模可以满足公司产品晶圆代工的需求。

目前，公司晶圆代工服务主要向武汉新芯采购，同时，公司与武汉新芯在 NOR Flash 产品及 MCU 产品领域存在双向技术授权合作。在 NOR Flash 产品方面，公司向武汉新芯授权 19 款 NOR Flash 产品，并通过共享知识产权许可对方以自有品牌进行销售。在 MCU 产品方面，武汉新芯将其拥有的 MCU 产品（CX32L003 和 F103）技术以独占许可的方式授权给公司使用 10 年。目前公司在售 MCU 产品为 CX32L003 产品，该款产品主要使用武汉新芯授权技术，其 24 个外设中 21 个来自武汉新芯授权，公司对 HIRC、RTC、ADC 等 3 个外设技术模块及布局布线进行改进升级。

公司产品线单一，主要为 NOR Flash，市场规模相对较小，与行业龙头布局存在差距

报告期各期公司收入主要来源于 NOR Flash 产品，NOR Flash 产品收入占比分别为 100.00%、97.13%及 86.56%，公司产品线单一。公司量产销售的 NOR Flash 均为 128Mb 及以下的中小容量产品，且主要应用于消费电子领域。

2021 年四季度以来，华邦、旺宏等 NOR Flash 头部企业的营业收入增长放缓甚至下滑，发行人也关注到终端市场客户需求相对转弱。主营业务毛利率分别为 13.29%、24.84%和 40.61%。公司 NOR Flash 芯片从目前主流的 65nm 制程工艺向 50nm 以及 4xnm 发展，MCU 芯片从目前基于 M0+内核向基于 M3、M4 更高性能发展。

公司采用 Fabless 经营模式，供应商包括晶圆代工厂、晶圆测试厂、芯片封测厂等。向前五名供应商合计采购金额占比分别为 99.37%、97.05%和 94.55%，占比相对较高。晶圆代工主要向武汉新芯采购，报告期各期向武汉新芯采购金额占比分别为 77.03%、65.72%和 65.68%，采购相对集中。

主要财务数据指标

募资用途

NOR Flash 领域的龙头企业:华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯、美光等

MCU 领域的龙头企业:瑞萨、恩智浦、英飞凌、意法半导体、微芯科技等

2019 年公司基于存算一体原理研发的 AI 推理芯片（恒芯 1 号）流片成功，完成系统演示，验证了该技术的可行性；CiNOR V2 芯片（恒芯 2 号）正在研发过程中。截至本招股说明书签署日，公司的存算一体 AI 芯片尚处于研发阶段，未实现量产销售。如相关研发工作不及预期，CiNOR 存算一体 AI 推理芯片产业化将难以实现。

目前，公司 NOR Flash 芯片和 MCU 芯片均获得客户的广泛认可，与杰理科技、乐鑫科技、泰凌微电子、芯海科技、兆讯恒达、翱捷科技、上海巨微及赛腾微等客户建立了长期稳定的合作关系，多款产品进入小米、360、OPPO、星网锐捷、新大陆、中兴、联想、奇瑞汽车、江铃汽车及欧菲光等终端用户供应链体系。