首创证券：给予苏试试验增持评级

首创证券股份有限公司曲小溪近期对苏试试验进行研究并发布了研究报告《苏试试验2022年半年报点评：试验服务业务延续高增长，未来成长性高》，本报告对苏试试验给出增持评级，当前股价为29.81元。

苏试试验(300416)

事件：苏试试验发布2022年半年报，2022H1实现营收7.99亿元，同比+18.38%，归母净利润1.06亿元，同比30.32%，扣非归母净利润0.96亿元，同比+29.87%。

试验服务板块表现亮眼，下半年将延续高增长：2022年上半年疫情反复，公司主要子公司苏州、上海、北京等地受影响较大，导致物流不畅、部分试验任务无法开展，但是公司试验设备和试验服务依然维持较高增长。分业务板块看，试验设备收入2.86亿元，同比+11.06%，销售毛利率32.16%（同比-1.22pct）；环境与可靠性试验服务收入3.74亿元，同比+38.70%，是推动业绩增长的核心因素，销售毛利率55.37%（同比-4.26pct）；集成电路验证与分析服务收入0.96亿元，同比+8.70%，销售毛利率51.78%（同比-0.76pct）。未来新能源汽车和集成电路检测需求持续增加，公司试验服务板块将充分受益，2022H2业绩高增长可期。

重要实验室业绩贡献突出，产能提升促进内生发展：苏州广博主动调整业务重心，目前包括环境与可靠性检测、新能源汽车产品检测、元器件检测和宇航产品检测四个中心，2022H1实现营收1.23亿元，同比+39.67%，净利润3048.55万元，同比+68.88%，业绩快速增长，对母公司业绩贡献大。未来随着募投产能的释放，公司在集成电路检测、宇航产品检测等领域竞争力将增强，重要实验室产能业绩弹性将释放，增厚公司业绩。

研发投入不断增加，公司技术储备充足。2022H1公司研发投入5576万元，同比+27.82%。（1）振电动振动试验系统：成功研制出填补国内空白的、最大推力可达1176kN的多激励同振电动振动试验系统；（2）环境与可靠性试验领域：实验室拥有全系列电动振动试验系统，实验室承担了国家多种型号、技术复杂的大型产品环境可靠性试验任务；（3）集成电路验证分析领域：上海宜特拥有高功率老化、SMT验证产线、超高分辨率3DX-Ray显微镜、双束聚焦离子束、扫描式电子显微镜、穿透式电子显微镜等国内/国际先进的集成电路验证分析试验设备，下游客户认可度高。

盈利预测：考虑到公司环境与可靠性试验服务业绩增速有望延续，上海宜特集成电路检测业务拓展顺利，打开成长空间，募投项目投产后将提升实验室产能。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.72、3.73和4.74亿元，对应PE分别为41、30和24倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券付宸硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.25%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.65亿，根据现价换算的预测PE为41.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为33.61。

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