CPI到底是什么，竟然能影响货币政策？一文读懂猪肉价格的地位

中秋佳节，阖家团圆之时少不了美食美酒助兴，然而食品价格的一路上涨。

9月10日，国家统计局发布了8月份CPI（居民消费价格指数）。同比来看，CPI涨幅2.8%，与上月持平，这已是CPI连续6个月处于“2时代”。其中，食品价格上涨10.0%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI上涨约1.93个百分点。

不像其他类型的消费品，食品属于生活必需品，尤其是近半年肉类、鲜果涨势较猛。食品价格的持续上涨会对其他类型消费品形成“挤出效应”吗？此外，通胀水平还会对央行货币政策产生影响，CPI 上升是否会成为货币政策放松的制约因素？今天我们就一起探讨下。

猪肉同比上涨46.7%，“双节”肉价能否稳住？

图表来源：国家统计局

最近这段时间，“二师兄”的“出镜率”着实高，而且每次都给人们带来不小的恐慌。国家统计局数据显示，在CPI的食品类别中，猪肉价格同比上涨46.7%，涨幅比上月扩大19.7个百分点。商务部的数据显示，8月26日至9月1日猪肉的批发均价达到每公斤34.59元。受此影响，肉类家族的牛肉、羊肉和鸡肉价格也跟着上涨，涨幅在11.6%-12.5%之间。

为什么上至国家下至老百姓都这么关注猪肉价格呢？

这跟中国人的饮食习惯有很大关系。猪肉是中国人最重要的肉食，有数据显示，2017年，全球猪肉消费总量为11058.8万吨，而中国为5493.5万吨。中国人吃掉了全球一半的猪肉。

中秋节、国庆节“双节”马上来临，人们对肉类产品的需求将出现一个小高峰。为了加快猪肉的供应，让价格回归平稳，9月份以来，多个部委发文补贴或鼓励养猪，包括国家发改委、农业农村部、银保监会、生态环境部、自然资源部、交通运输部等。

地方上的措施也不少。广西南宁从9月1日起实施猪肉价格临时干预措施，在主要农贸市场设点限量限价销售猪肉。近日，广东表示逾3000吨省级冻猪肉储备将于中秋国庆节日期间投放市场。

不过，加大生猪供应并非一日之功。在行业人士看来，这种政策密集程度是较为罕见的，市场调节效果可能会在2020年底有所显现。也就是说，短期内猪肉价格还可能继续上涨，爱吃肉的小伙伴节前可适当囤肉。

吃的更贵了，消费“缩水”了吗？

作为中国人餐桌的重头戏，猪肉价格上涨必然会增加老百姓的餐饮支出，不过目前来看，人们的生活负担并未因此大幅增加。常逛菜场的大妈们抱怨归抱怨，该买还得买；年轻白领习惯了外出就餐，即使猪肉菜量有所减少，但也不妨碍他们继续享受美味。

美团近日发布的《2019中秋假期消费趋势预测报告》（以下简称《报告》）显示，中秋期间，美团在线预订就餐的订单量是平日的240%。五人以上就餐的订单占比均高于平日，其中八人以上就餐订单的占比增幅达40%。从地域来看，生活节奏越快的城市，消费者越热衷在线预订座位就餐。

归根结底，随着我国居民的生活水平不断提升，大家用于食物的支出在所有支出中占比越来越低。相比房价、房租支出，一日三餐的食品支出变化对人们心理上的冲击并不是很大。

从8月来看，食品类物价并非一律上涨。随着极端天气的干扰减弱，鲜果、鲜菜价格出现了涨幅回落及降价。另外，衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信等商品消费价格的稳定和回落也有利于居民更好地控制支出。

图表来源：国家统计局

货币政策还有继续宽松的空间吗？

除了反映我们的生活成本，CPI也是很重要的宏观经济指标，货币政策的动向和它密切相关通常经济增长较快、通胀有上行趋势，货币政策势必应该从紧，避免大水漫灌导致物价出现全面的、大幅的上涨。

但目前中国经济面临的是经济增长动能放缓，通胀持续走高的局面。其中通胀上升，尤其是受到猪肉价格等部分食品价格攀升的影响。在这种非典型的通胀走高情况下，央行的货币政策怎么走就受到市场高度关注。

上周五，央行刚刚宣布了降准，从9月16日开始，全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，新投放货币9000亿元。CPI持续走高是否会牵制央行未来的货币政策，各家金融机构观点分歧明显。

中金公司认为，本轮主要由供给因素推动的食品价格通胀很难改变货币政策的总路径。随着中国经济的转型和结构调整，食品在消费总支出中的份额持续下降，央行和市场可能会将核心 CPI 和 PPI 等视为广义通胀和名义投资回报的更有效指标。

但该机构也指出，整体 CPI 过“3”还是可能对货币政策调整的时点和形式产生一些微妙的影响。华尔街见闻研究院院长兼首席经济学家邓海清撰文指出，根据高频数据测算，9月CPI大概率到3%。如果2019年9月开始，CPI能够站上3%，那么央行降息的可能性基本消除。

货币政策关系到我们的投资收益，小伙伴们密切关注这一块的变化。一旦货币政策再度宽松，我们的投资策略也需要随之改变。建议理财小白不要盲目跟风，注重多元化的投资，组合投资，不要把鸡蛋放在同一个篮子里，以分散风险，获取平均的收益。