多重利好叠加影响下，美豆美玉米接连出现较大幅度反弹

刘倩楠

投资咨询从业证号：Z0014425

航运/集装箱运力

【重要资讯】

1.干散货运价:8/23日BDI指数1271点,环比+0.1%,同比-68.9%。

2.集装箱运价:8/19日当周SCFI集装箱运价指数3429.83点,环比-3.7%,同比-21.0%,其中上海-美西集装箱运价5782美元/FEU,环比-6.0%,同比-2.4%;上海-欧洲集装箱运价4788美元/TEU,环比-3.7%,同比-35.3%。

3.2022年7月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.493亿吨,同比下降6.5%。其中,2022年7月,中国粗钢产量为8140万吨,同比下降6.4%;印度粗钢产量为1010万吨,同比提高3.2%。

4.8月23日,德国央行发布的月度报告显示,德国经济恐将在今年冬季陷入衰退,而已经连续5个月超过7%的通胀率则很可能在秋季达到10%。该报告称,专家们预计通胀率将在秋季创下新高。

5.截至8月23日,31省市2022年1-7月外贸进出口情况已出炉。从进出口总值来看,广东1-7月外贸进出口总值为46029.9亿元,位居全国第一。

6.上周,澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1222.3万吨,环比增78.60万吨,库存总量略高于今年的平均水平。

7.本周,Mysteel统计45港铁矿石库存13859万吨,环比降41万吨;同时,47港铁矿石库存14453万吨,环比降45万吨。

【行情展望】

集装箱方面,欧洲能源危机背景下通胀预计续创新高,德国电力价格首次突破700欧元关口,市场预计德国通胀在秋季升至10%,欧美国家需求端压力逐步显现,预计四季度中国出口增速将出现明显走弱。欧洲能源危机短缺,短期或将增加光伏、化工等结构性品类的进口,但长期来看,高通胀背景下加剧衰退将导致终端需求大幅下滑。预计短期集装箱运价继续走弱,中长期看,集装箱运输供需格局已出现扭转,运价中长期走弱趋势不变。

干散货方面,近期北半球高温天气利好动力煤消费,国内电厂日耗增加,后续随着高温天气缓解,需求预计回落。欧洲重启煤炭支撑煤炭需求,但在高温干旱导致的内河运输疏港困难的背景下,对煤炭的进口速度预计放缓。铁矿石方面,全球主要经济体在衰退背景下对钢材的需求放缓,中国地产及基建恢复力度未超出市场预期,限电背景下钢厂的复产依然存疑,铁矿需求仍面临较大压力,重点关注中国下半年基建发力程度。粮食方面,南美粮食需求一般,乌克兰粮食出口逐渐恢复。莱茵河低水位对船舶的通航短期影响仍在继续,根据预测,莱茵河水位在近期短暂上升后再次下降,疏港受限利空干散货需求,短期运价预计继续承压。

大豆/粕类

【外盘情况】

隔夜CBOT大豆指数下跌0.11%,报收1467.9美分/蒲,美豆粕指数上涨0.68%,报收428美金/短吨。

【相关资讯】

1.ANEC:巴西8月大豆出口量预计达到550万吨,上周预测为573.8万吨。巴西8月豆粕出口预计将达到190万吨,上周的预测为195.7万吨。巴西8月玉米出口预计达到750万吨,上周的预测为808.9万吨;

2.油世界:数据显示,7月份大豆压榨量大幅下降,仅为347万吨,为同期4年来低点,比前一年减少了10%。阿根廷农场主的惜售使该国成为大豆净进口国,并减少了加工总量。自4月开季以来,4月/7月大豆压榨量同比下降了200万吨以上,近期同比降幅略有缩窄;

3.Pro farmer:作物调查结果显示,在俄亥俄州地区,玉米单产表现或高于3年预估均值,而较去年同期有所下滑,大豆结荚数量低于去年,但高于三年均值,南达科他州大豆玉米前景明显地区去年及近3年平均水平,受晚播以及高温干燥天气;

4.我的农产品:截止8月19日当周,国内大豆库存为533.7万吨,较上周增加2.16万吨,增幅0.41%,同比去年减少159.46万吨,减幅23%,豆粕库存为72.85万吨,较上周减少6.41万吨,减幅8.09%,同比去年减少24.48万吨,减幅25.15%。

【交易策略】

1.单边:在多重利好叠加影响下,美豆美玉米接连出现较大幅度反弹,昨日豆粕01合约大幅增仓上行,菜粕亦跟随上涨。不过我们认为近期美豆走强事件驱动性、突发性比较明显,而从全球平衡表的角度来看,难以支撑持续性上涨趋势,因而不支持反向做多。前期空单建议可继续持有,上方压力位看3900-3950附近;

2.套利:MRM01价差扩大,RM15反套

3.期权:卖M2301-C-3700&买M2301-P-3650持有(观点仅供参考,不作为买卖依据)

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油主力价格变动幅度+0.95%至66.98美分/磅;BMD毛棕油主力价格变动幅度为+1.27%至4291林吉特/吨。

【重要资讯】

1.印尼贸易部长周二在一份声明中称,印度承诺将自印尼进口260万吨棕榈油产品,价值31.6亿美元。这是印尼部长近期访问印度期间所签订的数宗协议的一部分。但上述声明没有就上述棕榈油出口的时间和期限提供更多讯息。

2.MPOA:马来西亚8月前20日棕榈油产量预估增16.18%,其中马来半岛增11.87%,马来东部增24.81%,沙巴增33.36%,沙捞越增4.66%。

3.来自乌克兰农业部的数据显示,自今年早些时候俄乌冲突以来,乌克兰主要农产品的出口与2021年同期相比下降了近一半。乌克兰出口的农产品中包含了380万吨玉米、140万吨葵花籽、近100万吨葵花油和约64万吨小麦。根据乌克兰官方的说法,该国的粮食生产能够养活多达4亿人,此外,该国还出口大麦、大豆和油脂、葵花籽和豆粕。

【交易策略】

1.单边:09合约各品种仍有较高的基差,预计震荡偏强向上回归。油脂整体单边预计保持区间震荡,仍需要等待基差回归后的新驱动。菜油、豆油都将维持近端偏紧,远期端偏宽松的格局。棕榈油的近端供应矛盾短期将会得以解决,且远端因为政策等问题不确定性较强。但是油脂油料的供应偏宽松,且消费预期较为悲观,因整体的油脂趋势向下的格局不会发生根本性转变。建议基差回归后,逢高试空01菜油合约。

2.套利:y2211-y2301正套,200附近建仓,目标点位暂看350。

3.期权:保持观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1.本周广东港口内贸玉米到货8.9万吨,走货21.5万吨,结转库57.5万吨,较上周减少12.6万吨;本周进口玉米到货13.4万吨,走货5.4万吨,结转库存29.6万吨,较前一周增加8万吨。本周广东港口内外贸玉米库存共87.1万吨,较前一周减少4.6万吨。

2.广东港口进口高粱、大麦库存共计114.3万吨,其中进口高粱106.9万吨,较上周减少2.5万吨,进口大麦7.4万吨,较上周减少1.1万吨。本周两者日均出货分别为2万吨(周比增加0.8)、出货0.2万吨(周比减少0.1);预计下周进口高梁到货20.5万吨、进口大麦无到货,下周两者结转库存分别为112万吨、6万吨左右。现货价格方面:部分贸易商美国进口高粱报价2720元/吨左右,乌麦现货2860元/吨左右。

3.中国海关总署最新公布的数据显示,中国7月玉米进口量为153.73万吨,环比减少30.34%,同比减少46.28%。今年前7个月中国玉米进口量总计为1,513万吨,同比下滑16.7%。中国从美国进口玉米151.32万吨,环比减少26.7%,同比下降39.65%。当月中国进口玉米大部分都来自美国,占进口总量的98%。此外,根据USDA数据预计8月美国玉米已经确定抵港72万吨。同时,乌克兰谷物出口也在逐步恢复,8月以来已有16艘载有45万吨农产品的船只离开乌克兰港口。

【交易策略】

1.单边:作物巡查显示目前调差地区玉米单产低于预期,美玉米期价创出近期反弹新高。玉米余粮持续消耗,东北降雨及黄淮南部高温对产量有一定不利影响,但需求仍然疲软,玉米现货偏弱运行,不过期价已反应较悲观预期,预计震荡反弹。

2.套利:观望。

3.期权:买入c2301-C-2800。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价:昨日晚间生猪屠宰收购报价继续上调。其中,东北地区猪价21.4-21.8元/公斤,上涨0.4元/公斤;华北地区21.4-22.2元/公斤,上涨0.2-0.4元/公斤;华东地区21.8-22.2元/公斤,上涨0.6元/公斤;华南地区23.6-24.2元/公斤,上涨0.4元/公斤,西南地区21.4-21.8/公斤,上涨0.4元/公斤;

2.仔猪母猪价格:截止8月18日当周,二元母猪价格1832元,下跌16元,仔猪价格681元,下跌47元;

3.农业农村部:"农产品批发价格200指数"为123.90,上升0.42个点,“菜篮子”产品批发价格指数为125.13,上升0.43个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为28.91元/公斤,上升1.2%;牛肉77.15元/公斤,下降0.1%;羊肉67.02元/公斤,下降0.1%;鸡蛋10.77元/公斤,上升0.3%;白条鸡19.10元/公斤,上升1.1%;

4.博亚和讯:规模场报价大部分上涨,北方溢价现象有所增大,市场价格上涨表现超预期;西南、华南部分区域受开学影响,消费略有好转;散户生猪出栏积极性降低,规模场竞价积极性提高,屠企采购难度有所加大,屠企提价采购增多。未来天气转凉,大猪需求增加,大猪价格也将高于标猪,近日市场二次育肥80-100kg猪源增加,对猪价有一定的支撑。

【交易策略】

1.单边:建议01合约前期多单仍可以继续持有;

2.套利:11-3正套(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1.白羽肉毛鸡:今晚山东毛鸡价格预计走稳至4.6元/斤。(卓创资讯)

2.白羽肉鸡苗:明日山东大厂鸡苗报价走稳3.3元/羽。(卓创资讯)

3.分割品:8/23日板冻大胸价格稳定,华北、东北地区板冻大胸报价10.6-10.7元/kg。

4.卓创资讯:8/12-8/18日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5032.00万羽,环比涨幅0.52%,同比跌幅4.43%。

5.卓创资讯:8/12-8/18日当周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率65.29%,环比上涨2.82个百分点;冻品平均库容率71.00%,环比上涨2.53个百分点。

6.卓创资讯:7月份中国白羽肉鸡出栏量4.15亿只,环比+2.7%,同比-11.9%。2022年1-7月,白羽肉鸡合计出栏量26.76亿只,同比-4.9%。

7.白羽肉鸡协会:7月份全国白羽祖代鸡更新数量(引种+自繁)合计2.2万套,同比-39.7%。

【行情展望】

短期来看,消费端,餐饮消费增速依然较低,叠加近期多个地区疫情仍有局部反弹,鸡肉消费承压。目前屠宰场库存继续上升,下游由于分批开学,经销商未出现集中备货现象,整体走货一般,预计短期毛鸡和分割品价格以震荡为主,近期关注双节备货的情况。中长期来看,供应端,7月中国白羽肉鸡出栏量4.15亿只,环比+2.7%,同比-11.9%。毛鸡出栏继续恢复,但仍不及历年同期,随着下半年父母代在产存栏的下降,白羽供应端逐渐收缩,整体来看,下半年的鸡肉价格仍会维持较高水平。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货:昨天全国鸡蛋价格有稳有涨,主产区均价为4.95元/斤,较前一交易日价格涨0.01,主销区均价为5.27元/斤,较前一交易日价格涨0.02。今日全国鸡蛋价格有稳有涨,北京市场价格小幅上涨,主流石门,新发地、回龙观等主流批发价237元/44斤,较昨天价格涨3元,大洋路截至早晨7点累计到货4车,到货不多,走货正常,主流批发价格235-245元/44斤,较昨天价格涨5元。今日东北辽宁价格、吉林价格涨、黑龙江蛋价涨;山东主流价格稳定,河南蛋价稳,山西价格涨、河北价格小涨、湖北价格稳、江苏、安徽价格多数稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整向好,走货正常。

2.卓创数据:2022年7月份全国在产蛋鸡存栏量为11.94亿只,环比增加1.1%,同比增加1.9%,符合预期。7月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为3494万羽,环比减少2.9%,同比减少3.4%。

3.根据卓创数据:8月19日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1892万只,较上周减少3.9%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,8月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄523天,较前一周持平。

4.根据卓创数据:8月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7445吨,较上周增加3.9%。

5.根据卓创数据:8月18日当周生产环节库存和流通缓解库存均减少,生产环节周度平均库存有1.21天,较前一周减少0.09天,流通环节周度平均库存有0.86天,较前一周减少0.1天。

6.昨天全国主产区淘汰鸡价格稳定,淘鸡主产区均价在5.76元/斤,较前一交易日价格稳定。

【操作建议】

1、单边:鸡蛋供应端,7月在产存栏相对仍较低,预期未来四个月在产存栏仍将位于历史同期低位且呈现逐步走低的趋势,鸡蛋供应量较低。需求端,学校开始开学前备货,之后有节假日备货,一旦蛋价下跌,需求端就好转,现货价格维持在高位。期货方面,现货价格较高,而当前本年鸡蛋合约价格都处于相对较低位置,可考虑逢低建仓多单。

2、套利:当前1-5价差处于历史低位,且有上涨趋势,建议可考虑做多1-5价差。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

白糖

【重要资讯】

1.巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西8月前三周出口糖195.09万吨,日均出口量为13.01万吨,较上年8月全月的日均出口量11.58万吨增加12.33%。上年8月,巴西糖出口量为254.73万吨。

2.CFTC公布数据显示,截至8月16日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位自前期低位反弹,周环比增幅92%,至49970手,其中多空仓位双双下滑,多头持仓减少2千余手,空头减仓超过2万手。此前美糖徘徊于一年低点,低位之下基金加空意愿不强,随后逐渐轧平空头仓位,在空仓大量缩减下上周美糖净多头寸有所回升,不过多仓依旧保持降势,整体看涨氛围仍然显弱。

3.政府机构Conab在其对2022/23年度的第二次预估中表示,预计中南部主产区甘蔗产量仅为5.14亿吨,而4月预估为5.39亿吨。这一数字低于受90年来最严重干旱影响的2021/22年度产量(5.25亿吨),也是自2011年中南部糖厂压榨4.93亿吨甘蔗以来的最低水平。大多数独立分析师仍认为巴西中南部地区的产量在5.45-5.6亿吨之间。经纪公司StoneX预计7月甘蔗产量为5.575亿吨。随着甘蔗产量的大幅下降,政府预计中南部糖产量将降至3,070万吨,较4月预估下降570万吨,并且低于去年的3,200万吨。

【交易策略】

1.单边:巴西食糖预测低于市场预期,但市场希望等待巴西作物产量更明确的指引,原糖小幅震荡。目前市场情绪偏悲观,双节旺季消费受疫情影响可能也难有明显起色,关注下半月销售情况,期价预计弱势震荡。

2.套利:观望。

3.期权:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜ICE美棉主力合约幅震荡收低,12月合约跌1.54美分/磅(-1.35%)至112.41美分/磅。

【重要资讯】

1、中国棉花信息网消息,美国农业部(USDA)下属农业服务局(FAS)日前发布最新棉农上报植棉面积数据,全美棉花种植面积1351.68万英亩,较USDA8月月报(1247.8万英亩)调增103.88万英亩,增幅在8.33%。具体来看,各州植棉面积均有不同程度调增,其中主产棉区得州棉花种植面积775.4万英亩,较USDA8月月报(732万英亩)调增43.4万英亩,增幅在5.93%。此面积数据为棉农上报数据,主要作为保险和贷款等参考依据,未包含收获面积和产量等其他数据。后续需持续关注美棉区天气情况对于产量的影响。

2、中国棉花信息网专讯,8月22日,受棉花价格飙升影响,印度北部古吉拉特邦纺织协会与泰米尔纳德邦纺纱协会,宣布协会所属部分纺织厂将减少棉花消费,削减棉纱产量或停产。目前,古吉拉特邦已有90%的工厂关闭停产,多销售前期库存以支撑纱线价格回归正轨,降低工厂运营成本高企的压力,对此南印度纺纱协会(SISPA)表示工厂生产困难的情况在南部也同样存在。

3、8月上旬以来,南疆80%以上的棉花加工企业都已开展设备检修、消防及安全维护调试工作,预计8月底至9月中旬前结束。从对喀什、阿克苏、库尔勒及奎屯等地调查来看,只有少数轧花厂没有成功转租或承包出去,预计这些企业新年度开秤收购的希望较小。部分涉棉企业认为,目前皮棉库存大、资金流紧张、难以顺利实现8月底本息“双结零”的主要是大型棉花加工企业,小型轧花厂多数摆脱了前期所处的困境,部分南疆轧花厂5月底前就已实现落袋为安。从反馈来看,2022/23年度新疆地区开秤收购的棉花加工企业数量不会较上年度明显减少,2021/22年度新疆地区累计有970家棉花加工企业参与公证检验。

【操作建议】

1、单边:国内棉花基本面偏空,棉花供应充足,而需求端市场即使在疫情防控放开以及内外棉价差倒挂的情况需求仍然非常差,产品库存高企,纺织厂开机率较低,新疆棉问题对需求影响显现,国内棉花长周期偏弱势。由于8月份的USDA报告大幅调高弃种率甚至远高于2011年度,大幅度调低美棉产量,美棉价格大幅走强,但是实际上德克萨斯州干旱程度远不及2011年度,美棉在连续大幅上涨后利多基本释放,后期可能面临纠错下跌行情。国内市场偏弱势且美棉调整,因此国内郑棉也面临下调。棉纱跟随棉花行情走势。

2、套利:内外套利短期外强内弱。

3、期权:可考虑高位卖出看涨期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

花生

【重要资讯】

昨日今日国内花生市场平稳偏强运行。各产区上货量陆续增加,但整体来看供应量比较有限,白沙花生价格走强报价维持在5.30-5.50元/斤,需求方按需采购,高价格接受偏差。陈花生方面,受新花生价格偏高的影响,冷库货源出货情况略有好转,成交价格维持在5.05-5.15元/斤,部分偏低价格在4.80-4.90元/斤。油厂到货量有限,鲁花工厂基本无到货,处于全面停机状态,部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;中粮进口米到货量维持稳定。

花生油:国内花生油市场运行整体较为稳定,油厂挺价困难,实际出货存在让利空间。中秋需求偏淡,南方客户提货基本接近尾声,北方客户尚未开始补库。国内花生油企业开机率较低,整体供需两弱格局明显。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为18000元/吨。

【操作建议】

单边:近期现货价格偏强,盘面预计震荡偏强,现上市的花生为河南的春花生,减产的为河南山东等地的夏花生与东北的春花生,花生产量仍没有定量,后续仍有上行空间,建议逢低布局01多单。

月差:10合约是旧花生交割,导致期货向现货回归,鉴于新旧花生的价差,10-1价差或会走低。现已有移仓换月的迹象,因今年旧花生价格偏高,但不会走出去年-800的价差,当前位置保持震荡思路,暂时保持观望。

期现策略:基差在-250左右,但花生盘面仍有上涨空间,可以择机选择更高点位进行操作。暂时保持观望。