原油供应端维持紧张状态，但价格难超过前期高点

2022年07月13日17:25:20 热门 1447

股指

周一市场低开高走，截止收盘上证综指上涨0.53%、重回3400点，两市成交额较前一交易日扩大至11304亿元。市场结构方面，上证50上涨0.16%，创业板指上涨1.90%。期指方面，IF2207上涨0.74%（基差-23.83点，较前一交易日扩大2.31点），IH2207上涨0.32%（基差-17.55点，较前一交易日缩小0.32点），IC2207上涨1.19%（基差-31.33点，较前一交易日扩大5.99点）。

北上资金方面合计净买入45.01亿元，其中沪股通成交净买入15.43亿元，深股通成交净买入29.58亿元。周一市场低开高走，上证综指重回3400点，上方面临年线考验。申万一级行业方面，农业、医药、军工板块领涨，电子、综合、计算机等板块领跌。

6月PMI重回景气区间，基本面修复预期助力市场延续升势，A股相对海外继续凸显韧性。自四月底中央政治局会议以来，随着国内疫情得到有效控制、复工复产不断深化，叠加政策面频出的稳增长信号和相对宽松的宏观流动性稳定市场预期，五月至六月期间A股持续反弹，尽管在此期间海外市场多次出现剧烈波动，但并未影响A股反弹的斜率。

展望七月，美股在紧缩加码、通胀高位和增速放缓的背景下大概率将继续呈现震荡偏弱的态势，由于本轮国内经济复苏的斜率大概率会缓于2020年，因此中美基本面和政策周期延续反向特征，国内政策面宽松的大格局不会发生改变， A股相对海外市场依然会凸显韧性。就短期而言，考虑到未来国内经济逐步复苏、政策面资金面仍维持相对宽松的大背景，A股市场价格中枢有望继续上移，只是在经过五月、六月的连续上涨后，波动可能有略有所加大。

技术上，股指不建议操作，可等待空头的机会。

铜

今日沪铜主力合约2208低开小幅震荡，收于60660元/吨，收跌1.57%。5月美国PCE物价指数同比增6.3%，预期6.4%；核心PCE物价指数同比增4.7%，预期4.8%，数据出现小幅回落，但仍然远高于美联储目标，市场对经济市场衰退担忧较大，悲观情绪打压有色金属走势。此前海外矿企和国内冶炼厂年中谈判落地，年内加工费在75美元/吨，暗示矿端虽有扰动，但供应并未出现边际紧张局面；5月因冶炼厂集中检修，国内电解铜产量出现下滑，6月有部分冶炼厂从检修期恢复，但整体依旧处于检修集中期，产量增加较为有限。上海疫情缓解后，市场迎来消费边际好转，但消费改善的态势有限，除汽车以外，其他领域进入季节性消费淡季。LME铜库存最近呈现震荡累积态势，目前升至一个月高位，上期所铜周库存连增五周，库存水平升至逾两个月高位。但总体库存仍处于低位，对铜价有所支撑。

技术上，铜不建议抄底，也不建议操作。

螺纹钢

供应端，上周机构数据均显示建材产量继续减少，但钢联和找钢数据显示热卷产量有所增加。由于建材需求较差，钢厂将铁水转产板材增多，所以虽然高炉检修趋增，但热卷产量仍有增长。此外，因短流程钢厂亏损依然严重，近期短流程建材产量继续减少。进口方面，昨日国内钢坯价格下降，国外其他地区钢坯价格普遍持稳，近日国内外钢坯价差略有走扩，钢坯进口空间收窄。

需求端，周一钢银社会总库存继续表现回落，上周机构数据也显示建材库存大幅减少，但热卷厂库仍有增加，整体钢材总库存有所下滑，且钢材表需均有回升，建材表需增长明显。随着近期各地高温降雨天气有所缓和，终端现货成交也有改善，但周一建材成交再度走弱，需求的持续性仍待观察。不过，上周公布的6月份PMI数据重新回到50以上，显示制造业恢复性扩张。此外，近期多部门表示要确保经济平稳健康可持续发展，稳增长政策目标也被相关部门多次提及，国内宏观政策预期依然向好。出口方面，虽然近期欧美钢价持续回落，其他地区钢价也有不同程度下滑，但因国内钢价回落，国内外价差有小幅走扩，不过国外市场需求依然低迷，国内钢材出口仍较差。

综合而言，近期钢材市场开始呈现供减需增的格局，一方面钢厂停产检修增多，钢材供应有所减少，另一方面需求随着天气的缓和有所改善，叠加近期宏观政策层面持续强调稳增长，市场预期也有所好转，但受原料负反馈及海外需求下滑影响，短期钢价走势偏震荡。

技术上，螺纹钢可围绕底部支撑，短线布局多单。

铁矿石

供应端，上周全球发运量有所减少，澳洲发运减量较明显，但巴西发运仍有小幅增加。不过，受益于前期发运回升，上周国内到港量有所增加，叠加疏港量持续回落，近期国内港口铁矿库存延续累库。国内矿方面，尽管复工复产后，国内矿产能利用率趋增，但由于近期矿价回落较多，部分矿选企业因成本压力也开始停产检修，短期国内矿产量仍难有放量，基本维持前期水平。

需求端，随着钢价大幅回落，钢厂亏损加大，6月中下旬以来各地已陆续开始有钢厂停产检修，铁水产量也连续两周下滑，昨日市场仍有不少钢厂检修消息，预计7月铁水产量还将进一步下滑。由于钢厂采购积极性较弱，昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有所减少，目前PBF落地利润依然为负，超特粉落地仍有利润，显示国内外市场对高低品资源的需求仍有分化。

综合而言，随着6月中下旬以来各地钢厂停产检修增多，铁水产量也持续下滑，钢厂对铁矿需求减弱；同时，受益于旺季冲量，近期进口矿供应趋增，港口铁矿库存也开始累库，整体铁矿市场呈现供增需弱格局，矿价也将承压下行。

技术上，铁矿石，可等待空头的机会，不建议做多。

原油

周一SC原油主力合约整体呈现出低开高走的盘面态势，早盘一度小幅回落，午前市场心态逐渐修复，午后重启涨势，盘中一度涨近2%，收涨1.63%，报收716.9元。宏观风险仍在。

由于美国经济增长预期下滑，叠加此前联储主席关干抑制通胀预期的鹰派表态所影响，市场对于美国二季度经济表现的悲观情绪有所升温，目前美元指数已升至2002年以来的高位附近。本周四凌晨2点，美联储将公布6月货币政策会议纪要，会公布激进的加息75个基点的更多细节。尽管拜登敦促增加石油供应，且OPEC+批准了原定的8月增产64.8万桶/日的计划，但周五公布的一项调查显示，OPEC未能兑现承诺，6月产量再次低于目标。6月产量为2852万桶/日，较5月修正后的日产量减少10万桶，减产执行率从5月的178%上升到6月的253%。OPEC原计划将6月份的日产量提高约27.5万桶。OPEC成员大多增产不及预期，同时闲置产能低位，整体呈现偏紧状态。

OPEC10个成员国中，产量降幅最大的是利比亚。由于利比亚在6月份屡遭不可抗力影响，当月产量环比下降17万桶/天至61万桶/天。第二大降幅为8万桶/日，尼日利亚停产和维护限制产量。数据显示，6月份日出口量至少下降10万桶。此外，挪威还可能停产。挪威国家石油公司Eauinor旗下的Gudrun，Osebera南部和Osebera东部海上平台74名石油工人将于7月5日开始举行罢工，可能令挪威石油产量减少约4%，原油供应端维持紧张状态，对强美元的敏感度相对偏低。

技术上，原油可耐心等待空头的机会。

短纤

昨日早盘直纺涤短工厂报价部分下调百元，成交重心多下移至8300-8500区间，随后期货低开高走，部分低位点价逐步抬升，下游采购增加，大多产销在100-300%，平均145%。基差维持，新凤鸣货源09+500元/ 吨，恒逸货源09+500元/吨。江浙1.4D 主流商谈8300-8600元吨出厂或短送，福建主流8400-8650元/吨现款短送，山东、河北主流在8400~8650送到。

短纤工厂7月上旬前重启装置较多，初步统计在80万吨左右，短纤负荷将提升至85%偏上水平，7月供应压力增加。需求，原料端震荡，涤纱暂稳盘整，销售一般。

短纤工厂7月上旬前重启装置较多，供应存在增加预期，而需求依旧疲软，但部分低位有采购囤货意愿。目前短纤工厂方面因库存少，近端依然受到支撑，基差偏强。整体来看，短纤短期压力不大，但供需偏弱，在成本端支撑下下方空间有限，整体低位震荡为主。