欧洲央行夏季加息预期背后酝酿衰退之兆，欧元难以脱离区间底部

新华财经北京5月24日电（王姝睿） 年初以来，欧元兑美元不断震荡下行，5月中旬一度跌至1.04下方，为逾五年以来低点，近期则在欧洲官员持续“放鹰”的支撑下有所回升。机构普遍预计年内欧元兑美元将在1.0-1.2这一区间内交投，但随着欧元区经济衰退信号越来越多，一些机构开始预期欧元兑美元跌至平价，以目前市场的情绪推断，欧元似乎难以脱离区间底部，短暂的回升则将成为空头继续发力的机会。

自5月会议以来，几乎所有公开发声的欧洲央行官员都在支持欧洲央行夏季开始加息，这将是欧洲央行十多年来首次加息。在欧元区通胀处于纪录高位，且变得越来越普遍之际，该央行政策制定者一直在为加息提供理据。欧洲央行行长拉加德周一的一篇文章再次明确提出了这一点。拉加德在欧洲央行官网发表题为《欧元区货币政策正常化》的文章，其中明确提出欧洲央行将在今年7月举行的货币政策会议上决定加息。

拉加德在文中介绍，欧元区现在所面对的经济和金融环境已发生重大变化，一方面能源价格高涨造成了高通胀，同时消费和投资的低迷也使欧元区经济复苏前景不确定。在这种复杂的背景下，欧洲央行货币政策需要保持渐进性、可选择性和灵活性。这篇文章强化了市场对该央行将在7月开始加息的预期，欧元兑美元一度涨至1.0697，为4月26日以来最高。德国的Ifo调查也给欧元带来支撑，该数据显示出，在通胀飙升的情况下，德国经济仍然具有韧性。

市场目前预计，今年欧洲央行将加息110个基点，即在从7月开始的每一次政策会议上加息幅度都将超过25个基点。加息预期无疑会支撑欧元，然而市场并不认为欧元区经济前景适合用拉加德口中的“不确定”来描述，越来越多人认为欧元区将走向衰退，这种预期将在未来一段时间内限制欧元的上行。

欧盟委员会已经大幅下调欧元区2022年增长预期，从今年2月预测的4%下调至2.7%。欧盟委员会还预计，今年欧元区通货膨胀率将高达6.1%，同样远高于此前预测的3.5%。数据显示，由于进口额大增，且外部需求下降影响出口，欧元区3月商品贸易逆差录得164亿欧元，创有记录以来最高，贸易形势持续恶化。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩近期在一次演讲中表示，“由于欧元区依赖石油和天然气的进口，这将对贸易条件构成重大的不利冲击，并降低该地区的实际总收入。”

花旗集团首席执行官Jane Fraser表示，她确信欧洲正走向衰退。她周一在世界经济论坛上说，“欧洲正处于供应链和能源危机风暴的中心。”

摩根士丹利则预计，因为欧洲面临增速放缓、地缘政治不确定性和高通胀严重影响消费者可支配收入等问题，尽管欧洲央行即将开始加息周期，但政策正常化将是渐进的，因为疲弱的增长前景将导致存款利率升至0%后暂停进一步加息。

欧洲最大的资产管理公司Amundi认为，欧洲经济衰退的威胁越来越大，这将阻止欧洲央行将利率提高到零以上。Amundi首席投资官Vincent Mortier表示，市场高估了欧洲央行，经济不景气和欧元区一些负债较重的成员国借贷成本上升将阻碍欧洲央行加息。今年晚些时候，欧洲央行只会从目前的-0.5%的创纪录低点加息两次，每次25个基点，然后就会停止加息。

Mortier预计，欧洲央行将把控制政府借贷成本置于抗击通胀之上，这一决定将使欧洲央行在抗击通胀方面进一步落后于美联储，并使欧元兑美元汇率跌至1。

技术面上，富国银行Erik Nelson周一在一份报告中写道，欧元兑美元逼近2021年1月和9月触及的高点以及今年4月触及的低点构成的趋势线通道的底部。要重返该通道，欧元兑美元需要有效升破1.0665，回归该通道将为欧元提供支撑。

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