午评：震荡酝酿攻势 抢先布局下一龙头板块

编者按：周五早盘，沪深两市微幅高开，沪指开盘后震荡上行，10点左右冲高回落，临近午盘沪指下挫翻绿。创业板盘中冲击2800点未果。盘面上，题材股活跃，航天航空概念领涨，有色金属爆发，券商板块领跌，两市逾60股涨停。高送转概念逆市大涨，逾10只个股涨停。

【市场测评】>>>

央行传递重要护盘信号 行情或有更剧烈强震(本页)

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央行传递重要护盘信号 行情或有更剧烈强震

近期大盘波动较大，先是周二的冲高回落，后又是周三的跳水杀跌，而周四又阳包阴回升，如此宽幅震荡让众多投资者看不懂不敢轻易建仓。不过好股互动认为，在央行传递重要护盘信号下，投资者可轻指数把握结构性行情为主。

大盘本周来之所以上串下跳与当前资金面密切相关。下周IPO将重启，供给加大必将分流场内资金，同时开放式偏股型基金仓位84.69%，股票型基金仓位更是达90.11%，基金仓位偏高让多方力量缺失，且外资通过沪港通在近月来也持续流出，A股资金面无疑受考验。不过在打新临近，社会流动性有所波动，短期利率提升下，央行强化slf作为利率走廊上限，呵护资金面信号意义更强，这将大幅对冲A股资金面的缺失，短期大盘深跌可能性较小。因此我们不应过分担忧指数，对具有业绩大增、主力深入、高送转与补涨类个股，我们可大胆持有不应盲目错杀。

在央行释放流动性与IPO重启资金分流下，短期行情波动难免巨大。不过只要大盘不深跌，当前的强震便是我们调仓换股的机会。而调仓方面，我们认为具有战略新兴产业与政策利好双轮驱动类个股，更能被资金亲睐而持续性上涨，如好股互动以下三大主线。

1，巴黎恐怖袭击，将反恐推到了市场的风口浪尖；ISIS杀死中国人质，让反恐成为包括最高领导人在内的全国人民关注的焦点。反恐板块炒作有望向纵深方向延伸炒作。

2，进出口银行将向铁总提供5000亿授信。此前市场对此利好没有预期，而消息表明高铁"走出去"内在阻力进一步减小，市场将预期其进程有望加快，高铁板块有望继续走强。

3，我国大气污染防治行动计划实施需直接投资1.84万亿。在"加强生态文明建设"首度写入五年期规划目标的背景下，环保产业无疑将迎来历史性的发展机会。相关板块的市场热情有望再次被点燃。

综合来看，在央行传递护盘信号、基金仓位高企与IPO重启下，短期行情仍将会强震，个股反弹持续性也会考验。因此，当前我们应多一份理想、少一份冲动，对上面三大主线防范好风险下，再择机逢低大胆布局。(广州万隆)

技术分析：技术面发出重要指示

从技术面看，市场整体处于上升通道中，虽然大盘近几日遭遇了前期套牢盘的抛压，但多头进场意愿较大，3550点附近支撑力十足。昨日两市纷纷走高收阳，确立市场短期再度强势；随着市场抛压不断被消化，后市有望继续震荡上行。

从消息面看，中国央行决定，自2015年11月20日下调分支行常备借贷便利利率(SLF)。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

操作建议

市场整体较乐观，后市有望震荡走高，投资者逢低买入。

短期震荡仍是主旋律 构建支撑平台有助突破

周四股指在平稳开盘之后，早盘呈横向窄幅震荡格局，而午后随着多头人气回升，股指展开了震荡上移走势。盘中虽然银行、地产、煤炭石油等权重板块走势较弱，拖累股指上移，不过以虚拟现实、智能手机、在线教育等众多概念板块的强势拉升，最终“股”多力量大，沪指以上涨48.59点报收于3617.06点，涨幅为1.36%。

今天主要有以下信息值得投资者关注：

1、中国证券网消息，或许你曾经有这样的经历：在行情一片大好时，却因所持有股票长期停牌而错失上涨；复牌时却又恰逢市场大跌，曾经的盈利美梦转眼成空。近期以来，伴随着沪、深交易所先后公布规范停复牌管理规则，对于长期停牌的"僵尸股"的清理活动也悄然展开。

2、中国证券网消息，11月19日晚间，央行公告称，将于11月20日下调分支行常备借贷便利(SLF)利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的SLF利率分别调整为2.75%、3.25%，在此之前，二者利率分别为4.5%和5.5%。

3、中国证券网消息，亚太经合组织第二十三次领导人非正式会议19号在菲律宾马尼拉举行。国家主席习近平出席并发表题为《深化伙伴关系共促亚太繁荣》的重要讲话，强调亚太是拉动世界经济的火车头。

4、中国证券网消息，新股发行制度的改革迈出了实质性一步，近日，上交所、深交所以及中国证券登记结算有限责任公司拟定了新股线上、线下发行实施细则向券商等参与机构征求意见，并要求各机构在11月27日之前反馈。其中最值得一提的是，投资者打新将可实现先摇号后缴款，无需再冻结巨额打新资金。

5、中国证券网消息，新兴互联网金融机构与传统银行之间日趋激烈的竞合渐渐浮出水面。如何在已有的市场格局中守住自己的份额，在未来的市场里获取更大的商业利益，各类机构纷纷谋划布局。

6、中国证券网消息，中国气候变化事务特别代表解振华19日在国务院新闻办发布会上透露，中国已经开展7个省市碳排放权交易试点，且已全部上线交易，争取在2017年开启全国碳排放权交易市场。

近期市场一直在3500—3700点附近区域反复震荡，不停的重复着涨涨跌跌和跌跌涨涨，截止周四一个横向整理平台已经基本形成。回忆之前笔者文章记录，在上周市场上行趋势减缓之时，提出了短期市场由于在股指从5178点回落之时，在3600-3800点附近区域股指曾经形成两度反弹走势，使该附近区域堆积套牢盘增加，短期股指上行艰难，要么横向震荡形成一个平台支撑，要么就可以在震荡中逐步回落。而近期股指的横向整理也恰恰符合了第一种预期，那么当后期平台构建完成之后，股指也将随之发起尝试性向上突破，后期空间可期。当然是这是指中长期的方向趋势，而本周五又是股指期货交割日，而市场也刚刚构建成平台雏形，所以短期或将出现反复震荡走势。

科德投资 张汉森

大盘震荡蓄势酝酿攻势

【盘面简述】：

早盘沪市两市维持窄幅震荡走势，围绕前收盘价小幅波动。盘面上，在线旅游、高送转、草甘膦、国防军工、虚拟现实、石墨烯等题材股涨幅超2%，证券股领跌，充电桩、钢铁、农业等表现低迷。总体看，大盘昨日在3550点支撑明确，今日围绕3600点震荡蓄势，预计沪指反复震荡后将冲击3800点。建议投资者保持谨慎乐观态度，逢跌建仓。操作上，重点关注受益十三五规划及年报预增的成长股.

【板块方面】：

【消息面】：

1、习近平：尽早建成亚太自贸区推进互联互通蓝图

亚太经合组织第二十三次领导人非正式会议19日在菲律宾马尼拉举行。国家主席习近平出席并发表题为《深化伙伴关系共促亚太繁荣》的重要讲话，强调亚太是拉动世界经济的火车头。我们应该立足当前、面向未来，运用亚太经合组织这一重要平台，推进合作共赢，让亚太继续引领全球增长。

2、吴晓灵建议加快推进证券法修订推出注册制

全国人大常委会委员、财经委副主任委员吴晓灵19日在“《财经》”年会2016:预测与战略上表示，应该在总结本次股市波动经验教训的基础上，加快推进《证券法》修订。推出注册制，完善股票发行各相关方责任，明确上市公司、律师事务所、会计师事务所各自的责任，以投资者人数的多少、投资者适当性原则决定信息披露的要求，区分不同层次的市场。推动证券行业创新发展，对证券经营活动实行牌照式管理，以适合综合经营的趋势。

3、博弈热情回升资金净流入格局重现

昨日市场震荡反弹，据统计，昨日沪深两市净流入121.42亿元，结束了此前连续八个交易日的净流出格局。行业板块大部分实现净流入，电子、计算机和传媒板块的净流入规模居前，周三强势吸金的房地产板块则遭遇大规模净流出，资金短炒节奏凸显。分析人士指出，净流入格局重现反映市场谨慎情绪修复，博弈热情回升，不过量能萎缩折射观望情绪。预计压力支撑并存格局下，震荡仍是主基调，热点轮动将进一步提速。

【巨丰观点】：

早盘沪市两市维持窄幅震荡走势，围绕前收盘价小幅波动。盘面上，在线旅游、高送转、草甘膦、国防军工、虚拟现实、石墨烯等题材股涨幅超2%，证券股领跌，充电桩、钢铁、农业等表现低迷。

虚拟现实概念延续强势，暴风科技参股公司暴风魔镜11月18日发布两款虚拟现实新品：暴风魔镜一体机“魔王”、暴风魔镜4。这一消息成为虚拟现实概念股再次爆炒的导火索，周五爱施德、深天马A、水晶光电、金利科技开盘涨停，歌尔声学、正业科技、欧菲光、长盈精密等涨幅居前。

高铁板块全线暴涨：晋亿实业、世纪瑞尔快速涨停，晋西车轴、高盟新材、神州高铁、太原重工等纷纷冲高6%以上，消息面上，中国进出口银行给予铁总5000亿元授信。这对整个高铁板块是巨大的刺激。

巨丰投顾认为本周市场受获利盘出逃及新股重启影响，出现了迟来的调整.周四，大盘触底反弹，3550点短线低吸窗口或已封闭。后市，市场将继续慢牛之旅。近期市场赚钱效应较强，但要形成突破，还需权重股有所作为。操作上，低吸布局受益十三五规划的蓝筹股和年报高增长的成长股，依旧是当前主要的策略。

巨丰投顾

解读新股申购模式 建议投资三类股

以往新股发行前市场跌多涨少，而资金解冻时又涨多跌少。可是这次却应该完全不同了。申购并不冻结资金，只要有市值。因此无论是机构还是投资者都需要加仓加仓再加仓，因为只有市值越多，申购的机会才越大。这种走势在周四周五应该会愈演愈烈，本周的股指期货交割日很可能会是一个狂欢节。

按照新的新股申购模式，A股应该在申购之前涨多跌少，而在缴款期则应该是跌多涨少。不过因为缴款数量与之前的申购冻结数量差距太大，因此对于市场的影响会比较小。如果第一批新股上市交易之后再继续上演连续涨停走势，那么今后的走势将会更加突出。

新的新股发行模式等于是送奖券。为什么这么说呢？申购不需要资金，这让特别是资金较小的中小投资者有了很大的机会。虽然中签率将会明显降低，但是至少绝大多数人都有了参与机会。一旦中签，等于中了个小奖。而之前的新股申购则是压1万元，最后只能受益100元。当然资金还是会还给你的，但是暂时冻结的资金数量往往是最后中签资金好几倍甚至几百上千倍。那种游戏显然不合时宜。

俗话说“一个便宜十人爱”，而在A股市场是“一个便宜人人爱”，不要钱的申购为什么不参加呢？以前资金闲着可以申购新股，增加中签机会。现在是资金闲着是一种浪费，只有市值增加才能有申购的机会。没有机会和有机会中签率较低相比，相信大多数人会去选择增加自己的机会。

接下来的问题就是哪些个股做市值既安全又能盈利呢？

首先是低价权重股。虽然权重股涨幅不是很好，但是由于他们估值较低，而且又是市场的定海神针，因此在目前市况下，安全性相对还是较高的，投资者首选的就是安全。

其次是医药。医药股一向是市场中最佳的防御品种，风险相对权重股有点大，但是受益机会也较权重股有提高，市场环境好时，很可能会既申购了新股，又在市值上牟取了收益。

最后是强势题材股。就是近期消息面较好，而且市场资金介入相当积极的个股，这些个股的风险和收益都较前两个板块要大，比较适合投机性较强的投资者操作。

大众证券报 作者： 楚风

第三波反弹征途再起 抢先布局下一龙头板块

几经波折之后昨日沪指再次收入3600点站上年线，将5日和10日线踩在了脚下，从目前的情况来看大盘和我们前两日所判断的基本一致，周二的高位回落和周三的下挫就是为了洗盘，而非真正的下跌。不过现在就确立大盘上攻形态开始也为时尚早，毕竟做题全天的量能来看还是缩量的。大盘要想真正的确立上攻趋势的开始还需要一个放量突破3660点的过程，如果最近两天一直关注我观点的朋友应还记得18日的观点中我曾经提到过几个关键的点位：

对于大盘能够返回3600点越过3610点我并不感觉意外，因为3610点之前大盘的压根本就不大，即使不出现放量的情况下也很容易反弹上来，因为3560点到3600点的之间的支撑太过强力，而3610点之前的压力又很小，只要主力稍微拉升下大盘很容易就会反弹起来的。回到年线之上，只能说是第三轮反弹行情有望重新开启，而非正式确立，真正确立行情的点位在3660点，一旦大盘放量突破3660点，那么第三波行情反弹将会正式确立，下个目标点位不仅仅是3700点了，而是半年线位置从昨日的下降情况来看，今日将会下降到3764点附近。

当前盘面分析：

昨日收盘点位在3617点，5日线3595点，10日线3613点，年线3612点，大盘短期向下的支撑点位就是3595点到3612点之间，强力支撑位置还是在3560点到3600点之间。向上3560点第一个压力位置，之后就是3700点的压力，而后是半年线的压力。

而从活跃程度来看，昨日智能窗带(主要是虚拟现实概念带动)、车联网、互联网教育、特斯拉、安防、3D打印等板块均有活跃，而本轮行情的龙头板块，券商板块昨日也结束了调整开始了反弹格局，对于券商板块后市的行情我个人的观点依然是没有结束，主力做了深度布局的板块行情在大盘大的趋势没有结束之前行情轻易不会结束的，这也是为什么在周三券商股跳水之后我认为其不会深度下跌的一个重要原因。银行板块最具一直也比较稳健，昨日上午盘面的稳定基本就是银行在支撑，银行作为主力资金前期布局的板块之一后面依然具备上行空间。而周三强势崛起的地产昨日出现了小幅回落，但并未出现破位的情况，所以我们可以认为这是一次短暂的回调，随后行情启动依然值得期待。

大盘后市可能走势分析：

第一、选择放量突破3660点确立上攻形态，这是我们最希望看到的，不过今日周五量能能否充分市场还尚需市场来给出答案。一旦放量突破我们就以持股为主，耐心等待行情的向上运行。

第二、大盘虽然反弹向上，但量能没有充分释放，这时我们就需要注意了，很有可能再3660点附近再次出现震荡调整。低位加仓部分就要考虑是否需要逢高减仓部分出来了。

第三、大盘继续调整，跌破年线，虽然这种可能现在来看发生的几率不大，但也必须考虑，如果大盘再次出现震荡，逢低依然是买入的加仓的机会，震荡的区间可能会在3580点到3660点之间。

外媒：人民币纳入IMF货币篮子权重或低于预估

中国证券网讯 据外媒19日报道，的知情人士表示，在国际货币基金组织(IMF)考虑调整特别提款权(SDR)货币篮子以更好地反映金融流动状况之际，人民币或将纳入货币篮子，但权重可能低于之前估计。

IMF决策者本月稍后料将把人民币纳入SDR篮子。之前中国政府多方努力，希望使人民币能与美元、欧元、英镑和日圆等货币平起平坐。

人民币纳入SDR货币篮子将是1980年以来最大的变动，当年IMF缩减了16种组成货币的数量。据两名了解IMF相关讨论的人士称，该组织决策者正在考虑调整计算篮子货币权重的方法，从而使出口量的重要性降低、金融流动性的重要性上升。

中国虽然是全球最大的出口国，但在金融交易方面落后于其他国家。这种调整将使人民币在SDR货币篮子的占比低于按当前公式计算的水平。

外界广泛认为，把人民币纳入SDR货币篮子，相当于承认中国在政治和经济上的重要性，认可中国经济改革，此举可能不会对金融市场产生重大影响。

根据IMF官员在7月时计算的结果，人民币占比大约在14-16%之间；汇丰估计，按现行公式计算的权重在14%左右。

一位知情人士称，这些估算“太高”。另有一位亚洲主要国家官员暗示，权重可能更接近10%。这位官员看到了IMF人员向其执行董事会提交的报告，称“这个占比勉强能够上两位数，只是两位数的最低值。”

代表该组织188个成员国的IMF执行董事会将在11月30日决定SDR货币篮子的构成，有可能支持IMF研究人员以及总裁拉加德赞成的人民币入篮提议。执行董事会还将讨论篮子中货币权重的调整。

IMF拒绝置评。

中国证券网

芈月传不止宫斗戏 可能给上市公司带来好处(附股)

11月底，孙俪娘娘带着《芈月传》要杀回来啦！当初在《甄缳传》中没有看够娘娘和后宫的宫斗戏，这次可以在新剧中看个够了。此外，从资本的角度来说，和《芈月传》有关的上市公司也值得关注。

年度大戏《芈月传》的出品方是前些年靠《甄缳传》大赚了一把的东阳市花儿影视文化有限公司(下称花儿影视)，这家公司2014年度被乐视网收购，因此可以假设《芈月传》收视大红的最终受益者将会是乐视网。按照乐视网收购花儿影视时的收购草案，可以简单的给花儿影视算一笔帐：《芈月传》作为大型剧单集收入为450万-500万左右，而成本投入则为200-250万一集；以《芈月传》60集(实际播出81集)的长度预算来看，光渠道收入《芈月传》对于花儿的利润贡献在1.2亿左右。这个利润数不包括二轮销售版权的收入，以及赚取的名声和口碑等潜在收益。细数花儿影视历年来投资发行的电视剧，从《幸福像花儿一样》、《金婚》，到《甄缳传》和《新编辑部的故事》，都是赚足了名声，而导演郑晓龙的金字招牌也这样被一步一步建立起来。

花儿影视在乐视生态圈的定位应该是内容板块的生产商，为下游的终端业务提供内容上的保障，从而形成生态闭环产生协同效应。从乐视网2014年年报数据来看，花儿影视的净利润为1.04亿，而乐视集团整年的净利润也仅有1.29亿。这一占比足以说明花儿影视对于乐视网举足轻重的作用。

不过，《芈月传》对于上市公司乐视网的股价影响可能有限。截至11月19日，乐视网的市值为950亿左右。一部投资的影视剧所带来的效应还不足以撬动整个上市公司的市值暴涨。因此需要理性看待《芈月传》所带来的赚钱效应。

除了传统的影视剧收入，一个好的IP势必会开发游戏来获得利润最大化。在香港上市的蓝港互动(8267.HK)就拿下了《芈月传》的手游独家运营权。蓝港互动此前成功商业化了《十万个冷笑话》、《后宫·甄嬛传》和《白发魔女传》等多部知名IP改编成的手游，根据其2015年三季报显示，蓝港互动游戏注册玩家数超过196.8万名，同比增长18.5%。截止2015年9月30日，平均每月活跃用户(MAU)达到360.6万人，每月付费玩家平均收入(ARPPU)为189.5元人民币。蓝港互动并不想做一家单纯的手游开发公司，这一点从一年以来的投资中就能窥探一二：2015年3月其宣布向永乐票务投资2300万，并以500万美元入股星美控股(0198.HK)。此外，公司的实际控制人王峰还另起炉灶成立了主机游戏公司斧子科技，这家新公司应该不单单做游戏主机，未来可能会涉及到VR，AR等硬件领域，可谓是野心勃勃。至此蓝港互动为投资者描绘了一副设计游戏硬件、软件、开发、内容等全产业链布局的生态图。《芈月传》尚未上线，其收入对于公司业绩而言也不得而知，可能还需要建立在电视剧的热播程度上。无论如何，蓝港互动将IP游戏化的功力不可小觑。

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证券市场大扫除 铁血意志霹雳手段

今年股灾之后的救市博弈，刺激中国政府在反腐败运动中增加了一项新内容—清理金融市场中的种种灰色空间。在我们看来，虽然股灾的主导因素并非几个老鼠仓或者一批券商中的蛀虫就能搞定，但救市过程中发现的内部人顶风作案现象无疑让中央震惊—不仅在一定程度上对冲了中央救市行动的效果，而且还形成了对抗国家政策的若干利益群体。因此，这刺激了决策层下定决心，要借此机会彻底在金融市场进行“大扫除”，哪怕暂时降低市场的参与者与活跃度。这是政府派出强力部门高调介入甚至主导证券市场调查的直接原因。

与此前反腐不同的是，它不仅涉及金融监管层的“非正当利益输送”，还要把各种违规的市场参与者挖出来。从迄今有关部门的行动来看，的确是在大力度地整肃市场。从严禁违规减持，到打击股市黑嘴；从重罚“超级牛散”叶飞，到“私募传奇”徐翔被抓；从中信证券“窝案”被揭，到张育军、姚刚落马，资本市场的监管风暴急速升级，不只针对被监管者，也针对监管者本身。

最新信息显示，有迹象表明，除了上述的监管风暴之外，证监会稽查部门已经将打击重点锁定在公募机构—既包括公募基金，也可能包括个别证券公司。有国内媒体透露，目前稽查工作尚处在对公募机构违法行为的前期取证阶段，待进展到一定阶段后，监管层将宣布立案调查的消息。还有知情人士透露，预计本月会正式宣布对几家公募基金立案调查，大范围稽查有望年前收网。

有市场人士问，此次大范围稽查行动，到底是针对前期救市过程中“趁火打劫”的内幕交易和市场操纵？还是针对上半年公募基金联手爆炒中小创？还是针对A股市场长期以来的“庄家纵市”问题？在我们看来，提这些问题是没有抓住此轮证券市场大整顿的核心意图，因此也很可能没有把握住整肃的领域、对象和节奏。此次整肃并不是针对个别领域的个别问题，不是针对局部问题的“严打”，而是要借机把整个证券市场的“房间”打扫干净，把过去堆积的垃圾和滋生的蚊虫通通清扫出去。

国家主席习近平日前在中央财经领导小组第十一次会议上指出，要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。据不完全统计，习近平在50天左右时间里至少5次谈及中国股市。在我们看来，经历过上半年的股灾之后，决策高层重提改革与建设中国股市，在中国的政治生态下，这是资本市场要加速改革，重新发展的重要信号。

要理解这一点并不难，发展资本市场是中国的改革方向之一，实体经济发展、产业结构升级、创新创业推进等，均离不开公开透明和长期稳定健康发展的资本市场。如果股市的系统性风险不能在法制的框架内得到有效遏制，推进资本市场制度改革、重视保护投资者权益都将成为空话。

观察国内证券市场的改革节奏，大致可以分为三个阶段：一是问题发生期，包括此前股市大幅波动，以及国家队救市不果引发决策层震惊。二是强力查处期，即针对资本市场的各种腐败与不正当利益输送，对被监管者和监管者同时进行查处。目前就处在这一时期，其目的是对资本市场进行大扫除。三是市场重整期，即在清理完市场“坏蛋”之后，重新准备资源，完善市场管理机制，引导市场信心，推动市场稳定向上发展。这是从现在开始下一步要做的事。

由此看来，中国整顿股市意在清理违规者，按照政府意志来扫除市场灰色空间。在此之后，国内股市将进入市场重整期。

投资时报 作者：安邦咨询首席研究员 贺军

违规减持再买股可从轻处罚 重罚者加入救赎式增持

【违规减持再买股可从轻处罚 重罚者加入救赎式增持】近段时间，上市公司的涉事股东陆续收到行政处罚决定书，其中百万元罚单已算常态，证监会11月已开出多份千万级别的罚单，让违规者为其行为付出高额代价。

近段时间，上市公司的涉事股东陆续收到行政处罚决定书，其中百万元罚单已算常态，证监会11月已开出多份千万级别的罚单，让违规者为其行为付出高额代价。而两月前，证监会发言人曾表示股东违规减持后再增持可酌情从轻处罚，大众证券报和财信网记者梳理发现，受重罚的涉事股东多已完成再增持。

千万级别罚单频现

涉事股东违规减持的额度越高，证监会开出的罚单金额越高。

11月10日，美盈森披露，公司违规减持股东被证监会合计处以3040万元的罚款。根据调查，此次涉事股东主要为公司大股东王海鹏、第二大股东王治军，两人为兄弟关系。同时，王海鹏之妹、父母亲作为一致行动人也参与了违规减持。在2013年7月25日至2015年1月22日期间，以王海鹏、王治军为主的上述五方以大宗交易方式累计减持了7652.35万股，占总股本12.52%。其中违规减持金额对应额度为7.4亿元。

证监会做出处罚：王海鹏、王治军均存在超比例减持未披露以及限制转让期内减持行为，两人分别被处以1800万元、1240万元罚款，合计3040万元。

除了美盈森外，金信诺、金运激光、欣旺达等3家公司违规股东的罚款金额分别为2140万元、1320万元和1210万元。其余几家公司中，金力泰、湖北金环、新筑股份等公司股东的罚单在110万元至480万元间，美锦能源、依米康的违规减持股东被分别罚款80万元和45万元。

证监会：再增持可从轻处罚

值得关注的是，今年9月18日，证监会新闻发言人就持股5%以上股东、一致行动人和实际控制人违规减持一事说：“我们注意到，近期一些超比例减持的大股东、实际控制人，响应证监会要求，采取补救措施，通过各种途径增持股票，以维护上市公司股价稳定，一些公司增持的比例已经超过了违规减持的比例。”

该发言人表示，对这种主动消除或者减轻危害后果的行为，我们在审理中酌情予以考量，并把握以下原则：第一，增持的行为不影响对违法行为的定性。第二，实际增持达到一定比例的情况下，可以认定属于符合行政处罚法第27条的规定，予以从轻处罚。为此，按照当事人实际增持的情况执行统一的、有梯度的从轻处罚幅度。第三，从轻处罚只限于对违法减持罚款数额产生影响，不影响对涉案主体信息披露违法行为的处罚。

重罚股东增持数量多

在此背景下，涉事股东纷纷开始增持“已被减持掉的公司股份”。

上述涉事股东中，美盈森两创始人、控股股东被罚3040万元，而公司控股股东在发布维稳公告仅一个月，便通过已设立的资产管理计划增持公司股份1502.49万股，增持金额20005.22万元。欣旺达股东王明旺被处以罚金1210万元，其于10月28日增持公司股份160.77万股，增持金额为4238.92万元。

而本次罚金达到2140万元的金信诺股东张田及其配偶肖东华计划自7月9日起6个月内，通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等多种方式增持公司股票，增持金额合计不低于52052万元。计划发布后两个月，即9月16日至9月17日，肖东华通过北信瑞丰基金增持1号资产管理计划增持公司股票259.13万股，成交金额4760万元。9月18日，肖东华又继续增持37.86万股，成交金额745.84万元。

此外，金力泰控股股东、实际控制人吴国政，依米康控股股东和实际控制人孙屹峥等涉事股东均已完成增持计划。

大众证券报 作者：张曌

融资余额上涨138.44亿元 融资客抢筹这20股(附名单)

【融资余额上涨138.44亿元 融资客抢筹这20股】东方财富网20日讯，交易所最新数据显示，截至11月19日，两市融资余额为12093.22亿元，较前一日增加138.44亿元。其中，沪市融资余额7236.78亿元，增加55.50亿元；深市融资余额4856.44亿元，增加82.95亿元。

交易所最新数据显示，截至11月19日，两市融资余额为12093.22亿元，较前一日增加138.44亿元。其中，沪市融资余额7236.78亿元，增加55.50亿元；深市融资余额4856.44亿元，增加82.95亿元。

北方创业融资净买入最多

个券方面，当日融资净买入最多的为北方创业，融资净买入额为54705.45万元，融资净买入前20只个券如下：

融资净买入前20只个券

数据来源：东方财富Choice数据

中信证券融资净卖出最多

个券方面，当日融资净卖出最多的为中信证券，融资净买入额为-27141.57万元，融资净卖出前20只个券如下：

融资净卖出前20只个券

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300ETF融资余额最多

截至19日，300ETF融资余额最多。融资余额排名前20个券如下：

融资余额前20个券

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银行入局私募：依靠渠道优势抢市场

银行最大的优势在于‘渠道’，在没有牌照之前，银行也是利用渠道优势与各证券机构，保险机构以及信托合作，现在银行自己可以设立基金，这必然会抢夺私募基金很大一部分市场。

“银行的私募基金管理牌照已经批下来了，有这项资质我们就可以发起设立合伙制基金，各种私募股权都能投了”，一位不愿具名的已获批私募牌照的银行资产管理部人士对记者说，“虽然这并不意味着银行可以使用自有资金进行投资，但可以作为基金的发起方收取管理费，真正实现混业经营。”

根据基金业协会数据，截至10月底，已备案的私募基金管理规模达到4.89万亿元，比上月增加3870亿元；百亿以上私募机构达到85家，较上月增加10家。值得注意的是，不仅仅是信托，连一直以“渠道”著称的银行也加入此队伍中。

11月4日和11月5日，江苏银行、徽商银行先后完成了私募基金管理人备案登记。而中国证券投资基金业协会公示信息显示，近5个月来，包括这两家银行在内，已先后有10家银行拿到了私募基金管理人资格。

对于银行申请私募牌照，银行相关人士认为，“取得该资格后，银行将能够以非公开方式向投资者募集资金来设立基金，并直接投资于股票、股权、期货、债权等多个市场，更好地拓展资产管理业务范围，缩减投资通道；也有助于推进‘股+债’结合的投贷联动。”

也有业内人士认为，其实之前好几家拿到了牌照的私募目前还是以通道业务为主，银行取得牌照会有什么影响还是要看具体实践，

上海财经大学奚君羊教授对此表示，“目前银行拿到是非法人的私募基金管理牌照，实际上对银行来说是增加了一个资金管理部门，增加了业务，这是十分有利的，银行当务之急是需要提升自身的基金管理能力，需要一个专业化的基金管理团队，另外，投贷联动就目前来看实现还是很困难的。”

虽然申请私募牌照明面上对银行好处多多，但新的问题也随之产生，在不确定的市场走势面前，银行发展新的投行业务，应该从何处着手？而众所周知，私募需要的是专业化的团队，银行现在的应该挑选什么类型的私募基金管理人？在同样类型的私募基金管理人中，如何进行比较评估？银行对此有没有具体的实现计划？另外，各大银行申请的均是私募基金管理人登记备案，监管机构对于这种创新做法应该如何进行监管？这些都是有待解决的问题。

私募基金引新军

据统计，自2015年6月11日监管对私募基金业务开闸后，有10家银行依次获得私募投资基金管理人资格，今年6月11日光大银行资产管理部登记成为私募基金管理人，8月平安银行、浙商银行，9月广西北部湾银行、宁波银行，10月包商银行、南昌银行、民生银行均获得了私募牌照，而11月初就有江苏银行、徽商银行获得牌照。

银行申请私募牌照加速，大有普及整个银行业之势，但据奚君羊介绍，这种牌照未来肯定有更多的银行有此种资质，但是这并不是意味着每一个银行都会有，有两方面的原因，第一，监管层会有一个门槛，第二，银行如果旗下已经有信托牌照,同时信托公司已经申请获得私募基金管理人资格,就不需要再申请私募基金管理人资格。比如，浦发银行旗下有上海国际信托,兴业银行旗下有兴业信托,建行有建信信托,交行有交银国际信托等。此类上市银行间接获得私募基金管理人资格。

不过，截至目前，上述10家获得私募基金管理人资格的银行，还没有管理的私募基金产品出现。而且各家银行在其备案时提交的主要基金类别也有所不同。基金业协会公示信息显示，光大银行、浙商银行、广西北部湾银行、包商银行、江苏银行、民生银行申报的基金主要类别是“证券投资基金”；宁波银行申报的是股权投资基金；其他三家都是其他投资基金。

某业内私募人士表示，由于前段时间股市的波动比较大，国家相关政策的颁布，信托项目大大减少，国家允许契约型基金，这也让银行看到了方向。

根据基金业协会数据，截至10月底，已备案的私募基金管理规模达到4.89万亿元，比上月增加3870亿元；百亿以上私募机构达到85家，较上月增加10家，私募已成为资本市场的重要力量。

其实不仅是银行，信托公司也在加速备案成为私募基金管理人。在近一年的时间里，68家信托公司中，有近乎一半成为“私募基金管理人”，据知情人透露，保险机构也在布局私募基金管理人，有望成为下一位获得此牌照的行业。

银行步入“大资管”时代

奚君羊认为，“银行加速申请私募基金管理人牌照，这可能带来的最终结果是银行分业时代的结束，混业经营格局的加速，在未来，银行必然依靠自身优势步入‘大资管’时代。”

成为私募基金管理人发行私募基金，银行可以不再依附信托、券商或基金子公司资管渠道，通过直接融资渠道打通资金端与资产端后，银行或将成为信托、券商等机构的最大竞争对手。

“银行作为发行人去管理基金，优势是肯定的，它们有强大的客户资源和销售渠道，会对私募形成一定的冲击。主要可能会对私募的客户资金来源有一定的影响，这是私募界普遍的预判。”前海方舟资本总裁钟海波在接受采访时表示。

奚君羊也认同此观点，“银行最大的优势在于‘渠道’，在没有牌照之前，银行也是利用渠道优势与各证券机构，保险机构以及信托合作，现在银行自己可以设立基金，这必然会抢夺私募基金很大一部分市场。”

“申请私募基金管理人对银行来说，增加了业务类别，也增加了收入来源，离混业经营更进一步，这是绝对的利好，但是管理私募基金的专业性非常强，无论是股权投资、证券投资、期货期权等衍生品投资，都属于高度专业投资，能否成功玩转私募投资是银行目前面临的挑战之一，要成功做好私募管理人，必须拥有专业化的管理团队，反之，其业务量将会缩小。”奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时说。

上海鸿逸投资总经理张云逸在接受采访时认为，银行应该会通过MOM(manager of managers)介入，即管理人的管理人基金，银行负责挑选优秀的受委托基金经理和跟踪监督这些受委托基金经理的表现，并在需要的时候进行更换，这对优秀的私募基金来说，是一个发展机遇。

上述不愿具名的已获批私募牌照的银行资产管理部人士对记者表示，“银行获得私募牌照可以用股权的方式进行投资，为银行的投行业务增加一个渠道和方式。未来整个金融业将进行牌照化管理，打破当前的分业监管模式，并朝着综合经营的模式不断发展。”

事实上，银行在利率市场化不断加快、经济进入新常态的背景下，发展投行业务和资产管理业务的内在需求和动力也非常充足，尤其是中小银行的表现更积极。

值得注意的是，此次获得牌照的银行多以股份制银行和城商行为主，有分析者认为这主要是因为这些银行相对比较活跃，并且它们的资本约束也比较大，投行和资管业务等综合化经营的需求和动力都相对比较足，特别是在利率市场化不断加快的情况下，银行的经营模式发生了变化，资管和投行业务将是银行未来利润增长的重要支撑。

民生证券发布研报认为，该现象意味着是银行混业经营又一新篇章的开启，银行股权投资变为现实。此前，银行只能作为私募基金的代销方，而获得管理人资质后，银行可作为发行方直接开展证券、股权、创业投资基金等私募基金管理业务。民生证券银行业研究员廖志明对此表示，在资产质量承压及净息差缩窄两面夹击之下，大资管是商业银行的转型方向。获批私募牌照后可向合格投资者发行私募基金，是商业银行大资管业务的又一突破，利于提高非息收入占比，向轻资本转型。

投贷联动提速？

有分析人士评论道，“撇开银行业务突破，顺应银行业综合化经营的趋势，加快转型，可发现获得私募基金管理牌照，也符合银监会鼓励银行发展投贷联动的要求。”对此种观点，各界人士意见不一。

民生证券银行业研究员廖志明表示，获得私募牌照后，预计商业银行在投贷联动方面会有新的突破。银行通过发行私募基金产品向高净值客户募集资金，对高科技、新兴产业企业进行股权投资。同时，对企业后续融资需求提供贷款支持。通过“股权+债权”形式满足企业融资需求，助力企业做大做强。

所谓投贷联动，是指商业银行为客户提供信贷支持，VC或PE为企业提供股权融资服务，以“股权+债权”的模式，为处于初创期或成长期的中小科技型企业提供融资。

中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚表示，“这不仅顺应银行业综合化经营的趋势，也符合银监会鼓励银行发展投贷联动的要求。发展投行业务与资产管理业务对于银行在利率市场化下的经营非常重要，逐步放松银行直投业务限制这样的机制创新，条件已经比较成熟。不过现在监管层是选择部分银行做试点，还是已经准备推广到大范围，还真看不清楚”。

对此奚君羊表示，投贷联动在目前是不可能会实现的，因为《商业银行法》第四十三条规定：“商业银行不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。”这意味着国内商业银行目前尚不能直接持有企业的股权或认股权证。另外，就西方来看，西方国家也没有实现投贷联动模式。

腾讯证券研究院特约评论员蒋光祥表示：“国务院、人民银行、银监和相关部委层面，皆鼓励商业银行以创新投贷联动等融资方式支持创新企业，目前正选择若干符合条件的国家自主创新示范区和商业银行试点投贷联动，积累经验后向全国推广，这里面因为银行对于区域内企业资质知根知底，投贷联动本不困难，此刻以非法人私募投资基金管理人出现，操作起来更为顺手，也少了许多顾虑。”

金融监管需协调

据银行业内人士介绍，从以往经验来看银行对股权投资的涉足，普遍是通过“推荐客户”的方式，即有好的贷款客户，推荐给证券公司或者私募基金公司，发起股权投资项目，从而获得投资顾问或者财务顾问费用。申请私募基金管理人资格后，银行通过私募基金管理人备案之后，就不用这样绕路，可以直接作为管理人收取管理费。

该业内人士同时也表示，银行能不能作为私募股权基金的管理人，从政策角度，目前看起来没有太大问题，但实际上是否可行目前还不清楚，其实之前好几家拿到了牌照的私募目前还是以通道业务为主，银行取得牌照会有什么影响还是要看具体实践，“毕竟涉及到不同的监管部门，比如如何进行管理人和有限合伙人的工商登记，以什么名义，包括开立账户等，具体操作还有待进一步明确。”

奚君羊对此解释，“法律规定，商业银行不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外，目前银行拿到的是非法人的私募基金管理牌照，实际上对银行来说是增加了一个资金管理部门，私募股权基金将向银行客户募集资金，而非以银行自有资金直接参与，因此并没有突破监管的相关限制。”

记者在采访中获悉，目前银监会并未对通过备案的商业银行，就具体业务操作给出指导或说明。如果涉及银行直接对外股权投资，则必须通过银监会的批准。

从银行获得的牌照类型来看，不管是本次的江苏银行、徽商银行，还是之前的光大、平安等8家银行，皆获批的是非法人私募投资基金管理人资格，即银行是以总行层面的投行部或者资产管理部(各样称呼不等)来申请的此项资格。

奚君羊解释，这是相关法人对现行银行法中的国内商业银行目前尚不能直接持有企业的股权或认股权证规定的一种迂回，也可以同时见证一种监管思路的转变或是局部领域的松动。

今年以来，监管层和各级政府也频频传递对投贷联动的重视。

5月，银监会副主席周慕冰曾公开表示，计划推动商业银行投贷联动机制研究；6月，国务院常务会议提出鼓励创新投贷联动等融资方式支持创新企业；11月，进一步推进上海自贸区金融开放的新40条，也提出要支持科技金融发展，探索投贷联动试点，促进创业创新。

随着金融混业不断推进，对金融监管也提出了更高的要求。

业内以及学界已经有不少声音建议，以各种形式加强监管协调。北京大学教授曹凤岐公开建议，设立中国金融监管协调委员会作为过渡，并在条件成熟时，建立具有政府管理职能的中国金融监督管理委员会，进行综合金融管理，负责统一制定金融业的发展规划等。 国际金融报