一、现货与期货价格走势
近期尿素现货基准价为1580.0元/吨，在最近一个月出现了 -190.0元/吨的跌幅。期货主力05合约的价格为1631.0元/吨，最近一周下跌了66.0元/吨。从价格变化可以看出，无论是现货还是期货，都处于下行趋势。
二、基差情况分析
当前基差为 -51.0元/吨，最近一周基差从 +16.0元/吨发生了变化。与往年同期相比，目前基差处于中位偏低位。这一基差状况反映出期货价格相对现货价格略高，但也并非处于极端的价差状态。
三、成本因素
尿素煤炭成本是影响尿素价格的重要因素。目前参考价格为870.0元/吨，在最近一个月上涨了30.0元/吨。成本的上升理论上应该对尿素价格起到一定的支撑作用，然而从目前的价格走势来看，这种支撑并没有完全阻止尿素价格的下跌，这也反映出市场供需关系等其他因素的影响力较大。
四、供给情况
开工率与产量
国内尿素开工率目前约为78.84%，处在历史同期最高位。从环比数据看，较上期没有变化，但较去年同期上升了11.92%。不过和一个月之前相比下降了4.32%。这说明在当前阶段，虽然整体开工率处于高位，但有下降趋势。
目前国内总产量约为17.66万吨，同样处在历史同期最高位。较上期环比 - 0.28%，较去年同比 + 11.34%，和一个月之前相比 - 4.29%。产量的下降趋势在一定程度上反映了生产企业可能的调整策略。
五、利润状况
烟煤四喷嘴气化床制尿素的生产利润目前约为 - 235.88元/吨，处在历史同期最低位。近一个月利润亏损增加了165.94元/吨，较去年亏损扩大到550.53元/吨。极低的生产利润可能会促使企业采取措施，如降低产量或调整产品价格来改善利润率。
六、需求情况
需求结构
尿素需求主要分为农业需求和工业需求，其中农业需求约占总需求的70％。
农业需求季节性特点
3 - 6月是国内农需旺季，此时段内对尿素的需求较大。7、8、9月农需逐步转淡，10 - 12月虽然是农业需求淡季，但有淡储以及冬储的支撑。1季度则是淡季向旺季的过渡阶段，需求逐步恢复。了解需求的季节性规律有助于判断不同时段尿素价格的走势。
七、库存状况
工厂库存
国内尿素厂内库存约为173.94万吨，处在历史同期最高位。较上期环比增加了12.16万吨，最近一个月库存增加了30.7万吨。高库存反映出目前市场上供应相对过剩的局面，这对价格起到了较大的压制作用。
仓单库存
尿素仓单数量约为7157.0张，库存处在历史同期中性偏高位。最近一周库存增加了300.0张。仓单库存的增加也表明市场供应充足，并且可能暗示有较多的潜在交割货物。
八、综合判断与展望
从估值方面来看，主力基差处在历史同期中位偏低位，生产利润处在历史同期中位偏低位。目前的尿素市场面临着供应相对过剩的局面，高开工率和高产量导致库存积压，尽管煤炭成本有所上升，但并未能有效支撑价格。需求方面，虽然农业需求有季节性波动和淡储等支撑因素，但短期难以完全消化当前的供应。
在期货市场上，价格的下跌趋势可能会持续一段时间，尤其是在当前库存压力较大的情况下。投资者需要密切关注开工率、产量、库存的变化以及农业需求的季节性启动，同时也要考虑成本因素对价格的潜在影响。对于套期保值者来说，可以依据自身企业的生产和销售计划，合理利用期货工具锁定利润或生产成本。对于投机者而言，目前的市场状况需要谨慎操作，等待更明确的反转信号。
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作者：韩冰冰
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