“当前市场情绪处于过度悲观的状态，从估值和流动性角度分析，市场整体被低估。”
近日，瑞银资产管理董事总经理王咏辉与钛媒体App等进行了深入交流，分享了对中国以及海外市场的展望。王咏辉毕业于英国牛津大学，曾任职于伦敦摩根大通投资基金、汇丰投资基金、伦敦巴克莱国际投资基金、巴克莱资本等知名机构；2008年回国，先后任职于泰达宏利基金、鹏华基金、信达澳亚基金，2023年5月加盟瑞银资产。
对于中国市场，王咏辉认为，房地产和地方债务这两大经济拖累因素正在得到缓解，地方政府的债务问题正在通过债务重组得到解决，房地产市场的供需长期转变也已经显现。预计明年不会出现大规模的刺激政策，而是会根据市场数据逐步推出相应的措施。
对于海外市场，王咏辉表示，“不需要担心美国经济会衰退，可以比较确定地认为美国经济将实现软着陆”。他还提到，“美国的创新能力是投资者要特别关注的重点。包括人工智能、计算机、量子计算等领域出现了大规模的科技创新浪潮。”
对于如何把握人工智能浪潮下的投资机遇，王咏辉提到，“AI将带来产业升级，智能电动车是一个重要的升级方向。网络游戏、电子商务这两大板块将会被AI迅速改变和提升。”他提到，在国际竞争中，中美最终可能成为在AI领域最具竞争力的两个国家。
瑞银资产管理董事总经理王咏辉
问：中国市场年内经历了较大波动，您对中国市场有何展望？
王咏辉：在与投资者及政策研究机构的深入交流后，我们认为，尽管当前市场情绪偏悲观，但从估值和流动性角度分析，市场整体被低估。今年，尤其在第一季度的利好兑现后，我们观察到政策自10月份以来逐渐发力。而自7月20日起，金融机构开始支持房地产和地方政府。近期，一些积极的政策陆续推出，特别是针对房地产和地方债务这两大经济拖累因素——地方政府的债务问题正在通过债务重组得到解决，而房地产市场的供需长期转变也已经显现。政策层面出台的一系列措施，如银行利率调整、首付比例、二手房政策和限购政策等，在各大城市逐步放宽。
展望未来，我们认为这两大问题将得到缓解，对中国经济的拖累将减少。预计明年不会出现大规模的刺激政策，而是会根据市场数据逐步推出相应的措施。我们预计市场信心将逐步恢复，交易活跃度提升，包括外资投资者也将重新关注中国市场。
从全球视角来看，尽管今年国际市场表现良好，但中国市场仍具有巨大潜力。考虑到中国的城镇化进程、经济增长潜力以及众多优秀公司的存在，我们看好中国市场的长期前景。实际上，从日常生活的恢复情况，如出差、酒店预订和餐饮服务等方面来看，市场正在逐步复苏。这是一个逐步建立行业信心的过程。
问：您对明年的海外资产配置有何看法？您认为明年海外市场会呈现哪些投资机遇？
王咏辉：基于对今年以及过去几年的市场表现分析，我认为未来海外市场依然充满巨大的投资机遇。从年初至今，尽管曾对美国市场和经济有诸多担忧，但从二季度开始，我们可以比较确定地认为美国经济将实现软着陆，而不会出现严重的经济衰退。
尽管通胀仍然偏高，但我们可以看到美国的利率政策已经接近尾声，并且在未来某个时点可能会进入降息周期，尽管具体时间尚不确定。我们预计美国经济在软着陆的同时，利率和通胀将维持在当前水平一段时间。市场需要密切观察就业情况和各行各业的盈利状况。目前就业市场表现良好，但就业结构中短期工种较多，美国企业在招聘优质员工时仍面临挑战。
此外，美国的创新能力是我们需要特别关注的重点。今年我们看到人工智能、计算机、量子计算等领域出现了大规模的科技创新浪潮。美国在科技创新方面的能力值得投资者重点关注，并且将成为海外投资的一个重要方向。
因此，我们不需要担心美国经济会衰退。美国已经实现了软着陆，并且科技创新已经实实在在地进入了一个新的发展阶段。许多科技公司在过去十年甚至更长时间的投入现在正逐步转化为实际应用，这将是未来的一个重要投资方向。
另外，考虑到欧洲的通胀，我们看到欧洲正从过去几年的高通胀波动中逐步走向能源自主化。这不仅有助于欧洲公司和经济的恢复，而且对全球经济也将起到非常好的稳定作用。
问：如何看待人工智能浪潮下的投资机遇？
王咏辉：人工智能是当前开始的一项伟大的革命。我们认为，未来的公司都将成为AI公司或者应用AI技术的公司。就像20年前人们开始普遍使用Excel和互联网一样，人工智能将引发一场巨大的革命。
从更长远的视角来看，我们可以从时间维度和空间维度来思考人工智能的发展前景。
在时间维度上，未来我们可能会有自己的数字化身，这些数字人可以代表我们，与他人进行交流。这些数字人可以模仿我们的写作风格和说话模式，而且能够全天候在社交平台上与人交流，我们甚至可能分辨不出哪些是真人，哪些是数字人。
在空间维度上，人工智能可以帮助人类探索未知，例如派遣机器人到火星或更远的地方进行探索。在数字工厂中，我们已经看到了这种应用。
回到现实中，与我们息息相关的是产业升级。特别是从现在到2035年，中国的产业升级将是一个重点。中国正从中低端产业链向上发展，智能电动车就是一个重要的升级方向。此外，电商和游戏这两大板块将会被AI迅速改变和提升。中国的网络游戏行业已经非常强大，并且已经开始出海。
在国际竞争中，中美最终可能成为在AI领域最具竞争力的两个国家。这得益于数据资源、专业技术和大量人才的投入，能够在各行各业中快速应用AI技术。
在金融行业，我们已经开始尝试使用AI进行投资，包括选股和选行业。虽然效果不一定总是好的，但能够最早发现AI可以做什么、不能做什么，这是非常重要的。（本文首发钛媒体App，作者｜蔡鹏程）
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