奇葩IPO丧透了投资者的心，“全链条追责”不能叶公好龙！

9月28日晚间，沪深交易所分别发布了两大交易所的《发行承销监管指引》），并自发布之日起施行。《发行承销监管指引》共六章三十四条，明确了监管对象违规行为的主要情形、监管措施标准及考量因素，强调要对发行承销各业务环节“全链条问责”。

根据指引的内容，具有下列情形之一的，可认定为违规情节严重：涉及金额、证券数量巨大或者占发行承销相关数据比重高；导致投资者、证券发行人等遭受重大损失；涉及投资者数量众多或者引发大量投资者投诉；引发主流媒体长时间或者大量负面报道；对发行承销秩序、系统安全运行等造成重大不利影响等。由此可以看出，这一次，交易所对新股发行承销各业务环节“全链条问责”，似乎是要动真格的了。

亡羊补牢，未为晚也。这次的“全链条问责”，似乎是要动真格的了。大家都应该为补齐这样的制度笼子点一赞。但问题是，仔细的研究后，文人发现，两大证券交易所《发行承销监管指引》的所谓“全链条问责”，矛头所指依然还是下游的上市公司大股东、董监高、中介机构。

可事实上，造成新股滥发、问题频出，“ 导致投资者、证券发行人等遭受重大损失；涉及投资者数量众多或者引发大量投资者投诉；引发主流媒体长时间或者大量负面报道；对发行承销秩序、系统安全运行等造成重大不利影响等”的根子在哪里，大家是心知肚明的。可从文件中，我们还是丝毫没有看到革自己的命的勇气。

改革是一场革命，可革命，不能只革人家，一到自己头上，就语焉不详了。

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今年的新股发行，可谓奇葩频出，各类媒体与市场投资者都在铺天盖地地争说奇葩。这些奇葩IPO案例的共同特征，就是它们的IPO非常荒谬，充满“三不”——不合情、不合理，甚至不合法。可这样的新股滥发，岂是下游的上市公司大股东、董监高、中介机构能够主导的？

譬如，新股上市，说好的非流通股在明确的限售期内，一律不能上市流通。可现行的转融券规则，却专门为战略配售股借道转融通业务变相流通开了“后门”，导致金帝股份的员工持股计划的战略配售股，在上市第一天就悉数爆出。这样明显违背《证券法》立法本意的规则，不就是管理者自己制定的吗？

譬如智翔金泰。一家净资产为负、收益为负、现金流为负的“三无企业”，根本就是根据退市标准量身定做的，可它不但成功通过审查实现了IPO注册，而且居然一下子募集了39亿。更奇葩的是，上市后不久公司就接连公告，公司存在退市风险，而且居然一下子拿了40多亿用于理财。这样的IPO，让前期因为“净资产为负”或者“营收不足一个亿”而退市的众多股票情何以堪？这符合情理吗？

再譬如，已经上市的华虹公司，同股同权的H股股价折合人民币不过20元，可A股的发行价居然高达52元，比H股市翻倍还多。可就这样的企业，居然超募32亿。更搞笑的是，上市不过半月，居然公告拿出210亿用于理财。呵呵，IPO的理由是企业不募资就会死脱一般，结果呢，募集完毕后居然拿去理财。真是朱门酒肉臭，路有冻死骨。如此圈钱，还有天理吗？

再有，已经过会的华电新能，其前华电福新从港交所退市前市盈率一直难超10倍，可其摇身一变到A股募资，一开口就居然要以大约22倍的市盈率募资300多亿。而同样已经过会的先正达IPO，是近些年最大的募资，拟募资650亿元，可其中居然声明有195亿是用于还债，还有200多亿用于八字没一撇的国际并购。集弱难改的A股，当得起这样无节制的大量抽血吗?

再有，明天开市后就将正式申购的国祥股份，居然是一家十四年前曾经卖壳退市的企业，这次，原业务、原班人马又要卷土重来，在A股募资21亿、超募16亿。还有，福华化学，一家充满骚操作的奇葩企业，也正奔跑在IPO的路上。这家公司，2021到2022年两年，大股东刚刚宣布巨额分红38亿，这次居然又要到A股市场募资60亿，其中居然有27.51亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。A股市场的钱，真是不圈白不圈吗?

……

面对常年在3000点徘徊的A股，文人也是哀其不幸，怒其不争。有如此花样繁多的奇葩IPO摆在面前，我们虽然不认同外资的各种唱衰中国股市的论调，但是，就算文人想反驳，但真的觉得自己也不那么理直气壮、有些尴尬了。

目前，3000点保卫战还在艰难进行着。不但外资在大量退出A股，国内的投资者，也在大量退市甚至销户了。最近几天，互联网上就有相当多的投资者发文说: 如果国祥股份这样的IPO能够成行，自己将退出A股。文人估计，今天不会有什么国祥股份发行暂停的消息的，明天国祥股份的发行，已经不可更改。看来，这些投资者的退市，已经不可避免了。

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文人认为，各种新股的奇葩式圈钱，是造成股市失血、投资者失望的万恶之源。

正是众多的奇葩IPO不合情、不合理、甚至不合法的圈钱，长期的日积月累，“ 导致投资者、证券发行人等遭受重大损失；涉及投资者数量众多或者引发大量投资者投诉；引发主流媒体长时间或者大量负面报道；对发行承销秩序、系统安全运行等造成重大不利影响等”，应该严厉打击！

庆父不死，鲁难未已。文人非常认同要对新股发行“进行全链条追责”。但是，如果管理层是认真的，那么就请从这些奇葩IPO案例查起，先查查究竟是谁导致了投资者反映强烈、的奇葩IPO案例大批涌现！

活跃资本市场、提振投资者信心，需要真抓实干。说好的全链条追责，希望不是叶公好龙！

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