新闻上说猪肉价格跌破了五块钱一斤，菜市场里真能买到这么便宜的猪肉吗？我们来到了上海最大的农副产品批发市场——上农批，位于浦东中环附近，几乎是上海人买肉买菜买水果最便宜的地方。问了一圈下来，目前零售猪肉价格大概九块钱一斤。
跟卖肉的大哥大姐聊了半天，整个链条是这样的：新闻说的五块钱一斤指的是生猪出场价，厂家屠宰粗加工后变成白条猪，晚上九点到凌晨三点运到批发市场，价格变成七块五左右一斤。
小批发商拿货后剔骨分割成排骨、五花、里脊等零售肉，再批发给市区菜市场摊贩，同时也零售给散客。前腿肉九块钱一斤，基本就是上海市民买猪肉的最低价。
上游生猪价格跌破五块，对批发商影响不大，影响的是养殖户。卖肉大哥说得直白："真的是农民最可怜，辛辛苦苦养了之后现在还亏本，就是产量过剩。"更残酷的数字是，生猪出栏价最低已经跌到三块八一斤，养一头猪综合成本六块多，中间差出来的全是血亏。
拉开过去20年的生猪价格图，五块一斤、也就是十块钱一公斤的价格，基本是过去20年里的最低水平，已经跌回2007年的位置。大型猪企比如牧原，成本做到六块钱左右一斤，普通散养户成本在7到8块。按五块钱一斤、一头猪出栏240斤来算，大型猪企一头亏200多，普通养猪农民一头亏500块左右。
2026年开年以来已经两次启动猪肉收储，按以往经验多少能给市场传递"底部有支撑"的信号。但这回效果相当有限，价格短暂喘口气就继续往下走。原因很直白：全国生猪产能实在太庞大了，收储的量相对出栏规模占比太小，水龙头哗哗淌水，拿杯子去接根本不顶用。
这轮猪价下跌已经持续了整整49个月，是历史平均下跌周期的两倍多。中国常见瘦肉型猪有长白猪、大白猪和杜洛克，其中长白和大白交配产生的二元母猪用来工业化培育肉猪，二元母猪长大成为能繁母猪，生下仔猪，仔猪长成商品猪，屠宰加工后流向市场。
猪周期就是一个循环：猪价涨→多养猪→商品猪变多→猪价跌→亏钱→淘汰母猪→出栏减少→猪价又涨。在中国大概48个月轮一次，跟奥运会一个频率。从2007年到今天经历了五轮完整猪周期，之前四轮时长都在47到49个月之间，误差没超过两个月，经济学里的蛛网模型就是解释这种现象的。
按48个月周期加在第四轮结束的2022年3月上，正好等于2026年3月。难道现在就是转折点？先别急，事情没这么简单。不同研究机构划分方式不同，把猪周期定义为三到五年更客观，做投资做研究都不能刻舟求剑。目前的确在底部附近，但关键要看猪企和散养户是不是开始大规模淘汰能繁母猪了。
上一轮猪周期里发生了黑天鹅——非洲猪瘟，生猪价格一度涨到将近40块钱一公斤，涨幅300%，一大批猪企变成大牛股。经过那一轮洗礼，全国熟知猪周期的股民恐怕比养殖户还多。很多猪企也都变成了"大聪明"：在底部挺住亏损、不杀母猪，熬到猪价暴涨一把赚回来。大量猪企都这么想，猪周期就失灵了。
以牧原股份为例，2019年周期底部时象征性减少了几十万头出栏，之后彻底放飞自我：2019年才1000多万头，2021年飙到4000多万头，2023年到了6300万头，2025年超过9000万头，中间就没踩过刹车。其他猪企血条没牧原厚，但也都在死扛，导致猪周期严重变形。
所有大玩家都在赌对方先扛不住，结果谁也不走，产能高悬，价格就在底部反复磨。 大型猪企动辄几十亿建标准化猪场，厂房、设备、环保设施全是重资产，停下来的代价反而比亏本卖肉更高——贷款利息照付，折旧照提，工资照发，理性选择反而是咬牙继续转。
大企业有资格死扛，普通农民没有。这些年去化的产能主要就是散养户。2018年以前，1000头以内的散养户是养猪主力，全国前十名猪企出栏量总和才占8.1%。到2025年，前十名已经占到全国的三分之一，七年间全国流失了超过一千万户散养户，每一户背后都是一个农村家庭失去了稳定收入。
猪肉在中国肉类消费中的占比从2018年的约62%降到了2025年的约58%，四个百分点乘以14亿人口基数，绝对量惊人。供给端去不掉，需求端在收缩，两头同时挤压，传统猪周期"跌够了自然反弹"的自我修复机制在新的市场结构下基本失灵了。
牧原股份周线图过去5年基本就是一条直线，猪价跌股票就跌，跌多了有人抄底，涨多了就被抛售，5年炒了个寂寞。你预判了我，我预判你预判了我，层层套娃的结果就是：养猪赚不到钱，炒猪企股票也很难赚到钱。大家都懂猪周期了，就意味着没法靠猪周期挣钱了。
再叠加外部因素，中东持续打仗，豆粕、玉米等饲料价格在疯涨，养猪成本被抬升。不过客观地说，猪价下跌远早于本轮中东冲突，中东因素充其量是在一个已经病得不轻的身体上又踩了一脚。一些中小猪企扛了这么多年也快扛不住了，如果去化趋势延续，下半年或许能看到企稳迹象。
唯一能确定的是，五块钱以下的生猪价格、九块钱的批发零售价，肯定是在底部附近了。这个近20年最低的猪肉价格大概率撑不到年底。49个月的漫长下跌不会永远持续，但它留下的代价需要整个产业链共同消化。既然研究到这个份上了，还有啥好说的——趁便宜，多吃点吧。
参考文献：
上海上农批农副产品批发市场2026年4月猪肉零售价格实地调研数据。
