作为全国首家“A+H”股上市城商行，郑州银行2025年交出的成绩单表面看颇为亮眼，营收净利微增、资产规模增速创七年新高，似乎预示着这家区域银行正驶入发展的快车道。
然而，当我们穿透这层“稳中有进”的表象便会发现，该行不良贷款率、资本充足率、分红比例等多项指标已连续多年在A股上市银行中处于垫底位置。
收入结构单一，连续8年四季度亏损
从全年数据来看，郑州银行交出了一份看似稳健的成绩单。截至2025年末，该行资产总额达到7436.74亿元，较上年末增长9.95%，增速创2018年以来新高，显示出较强的规模扩张能力。在盈利能力方面，全年实现营业收入129.21亿元，同比增长0.34%；归母净利润18.95亿元，同比增长1.03%。
但拆解季度财务指标，结构性问题再次浮现：2025年前三季度，郑州银行累计实现归母净利润22.79亿元，到了第四季度却单季净亏损3.84亿元，一举吞噬前三季度近17%的盈利。
这已是郑州银行连续第八年出现“前三季度盈利、四季度亏损”的局面。四季度的“断崖式”变脸，根源在于年末集中计提巨额信用减值损失。2025年全年计提72.82亿元，其中第四季度就占了29.23亿元，占比超过四成。
这种操作手法，实质上是将全年的风险集中于年末一次性“出清”，以此换取前三季度报表的相对亮丽。这既暴露出该行在利润平滑与调节上的路径依赖，也让市场对其盈利稳定性打上了一个巨大的问号。
更值得关注的是，2025年，该行扣非净利润为18.24亿元，同比下降1.86%，在2024年短暂回正后再度掉头向下。这意味着，郑州银行核心主营业务的“造血”能力不仅没有改善，反而在恶化。
与此同时，该行的收入结构存在明显“偏科”。2025年，郑州银行利息净收入占营收比重进一步攀升至84.08%，净息差降至 1.61%，同比下降11个基点；而非利息收入同比下降18.13%，占营收比重仅15.92%，其中手续费及佣金净收入同比下降13.95%，显示出在理财等轻资本业务上的萎缩，业务结构依然高度依赖吃利差。在利率市场化深化的背景下，这种单一的盈利结构抗风险能力极低。
资本充足率承压，2025年决定不分红
资产规模的快速扩张，正以前所未有的速度消耗着郑州银行的资本金。年报显示，截至2025年末，该行核心一级资本充足率已降至8.45%，较上年末下降0.31个百分点；一级资本充足率10.44%，较上年末下降0.37个百分点；资本充足率11.71%，较上年末下降0.35个百分点。三项资本充足率指标已连续三年全线下滑，资本内生能力远远跟不上规模扩张的步伐。
资本金持续失血的直接后果，便是股东回报的长期缺位。2025年度，郑州银行董事会再次建议不进行现金分红。回溯过去五年，该行在分红问题上始终显得“吝啬”——2020年至2023年，其曾连续四年未实施现金分红，而这期间累计净利润已超百亿元。2024年虽一度恢复分红，实施每10股派现0.2元的方案，合计派发约1.82亿元，但9.69%的分红比例和1.05%的股息率在A股上市银行中仍属垫底水平，远低于苏州银行、上海银行、厦门银行等多家城商行普遍30%以上的分红比例。
对于一家账面仍在盈利的上市银行而言，选择“零分红”通常释放出两个信号：一是内部现金流趋紧，亟需通过留存利润补充核心一级资本以应对监管压力；二是管理层对潜在资产质量风险心存戒备，急需储备“余粮”以备未来坏账核销之需。
资产质量方面，该行不良贷款率虽微降至1.71%，但涉房贷款不良率高达9.75%，折射出区域房地产风险远未出清。拨备覆盖率185.81%，虽较年初提升2.82个百分点，但仍低于全国商业银行平均水平19.4个百分点，风险抵补能力偏弱。
财务数据疲软、资产质量承压、分红意愿低迷，三重压力之下，二级市场早已“用脚投票”。截至4月16日收盘，郑州银行A股股价报收1.82元/股，长期运行于2元下方，是A股42家上市银行中唯一股价低于2元的银行股。其市净率仅约0.38倍，处于历史最低区间，远低于行业均值。换言之，市场对其净资产的定价已不足四折，悲观预期展露无遗。
一年12名董高离任，人均创利处于低位
如果说财务数据的疲软尚属表象，那么“人”的问题才是更深层次的根源。
年报数据显示，2025年，郑州银行董事、高级管理人员变动高达20次，累计12名董高离任，堪称一场管理层“大换血”。其中，非执行董事王丹、王世豪，独立非执行董事李燕燕、李淑贤、宋科因任期届满去职；三名行长助理李红、刘久庆、李磊，以及三名副行长傅春乔、郭志彬、孙海刚相继离场。更令人唏嘘的是，2025年1月刚刚正式履职行长的李红，上任仅一年有余，便在今年2月官宣离任。
至此，郑州银行已连续三年经历高管大面积更迭。当前，该行最新管理层名单仅余5人：董秘韩慧丽、副行长孙润华、行长助理张厚林、首席风险官潘峰、行长助理高瑞。以如此单薄的班底，如何有效覆盖各核心业务条线的管理需求？又如何确保战略的连续性与执行力？
高管震荡最直观的表现是薪酬总额的断崖式下跌。2025年，该行高管薪酬总额仅761.6万元，同比骤降53.11%。董事长赵飞全年薪酬仅78.1万元，在上市银行中处于极低水平。“降本”固然是当下银行业的普遍命题，但当高管薪酬“腰斩”与大面积人事变动同时发生，释放的信号恐怕不止于成本控制。
基层人才队伍方面，年报显示，2025年末该行在职员工6052人，较上年减少128人；硕士及以上学历员工不升反降，高素质人才呈流出态势。人员收缩之下，该行2025年人均创利仅31.54万元，在上市城商行中处于明显低位，约为江苏银行、宁波银行等同业的一半。人均薪酬34.54万元，同比下降1.7%，在行业内同样缺乏竞争力。
对于一家正处于转型攻坚期的区域银行而言，稳定、专业的管理团队是最稀缺的资产。而眼下，这恰恰是郑州银行最为匮乏的。赵飞掌舵已近三年，2026年能否带领郑州银行实现破局？我们拭目以待。
（大众新闻·风口财经记者 王雪）
