5月22日，重庆农商行（又称渝农商行，601077.SH/3618.HK）发布公告指出，该行于近日收到《重庆金融监管局关于唐莉重庆农村商业银行股份有限公司副行长任职资格的批复》（渝金管复〔2025〕61号），国家金融监督管理总局重庆监管局已核准唐莉担任该行副行长的任职资格，上述任职资格自2025年5月22日起生效，任期至该行第五届董事会任期届满之日止。
图片系重庆农商行公告副行长唐莉任职资格获批
机构之家注意到，去年底，重庆农商行召开董事会会议同意聘任唐莉为该行副行长，这位年轻的银行女将一度引市场关注。历经半年时间，唐莉终获监管认可，从而正式入局重庆农商行，并开启其职业生涯新篇章。
深耕重庆当地银行业，具备长期工行背景
作为重庆农商行的重要副将，唐莉拥有长期深耕重庆当地银行业的工作履历，且印有鲜明的工行烙印。1976年出生的她，现年仅才49岁，也正是能打之际，通过重庆农商行外聘通道空降加入，从而成为该行“重要外援”之一。
具体来看，唐莉在加入重庆农商行之前，曾在工商银行身居多职，包括重庆九龙坡支行信贷科副科长、国际业务科副科长、国际业务部经理、公司业务部经理、重庆杨家坪支行行长、重庆市分行公司业务一部经理、公司业务部副总经理、大客户服务部主任、重庆北部新区支行行长和重庆渝北支行行长。
由此可见，唐莉在工商银行重庆分行多家支行担任过领导职务，积累了丰富的基层业务和管理经验，且工作基本都在重庆当地，积累了较多的项目和人脉资源，本地化优势明显，在加入重庆农商行后，预计有助于该行进一步在当地展业。
值得一提的是，唐莉目前是重庆农商行最年轻且唯一女性副行长。而复盘重庆农商行过去几年人事变动来看，不仅是老将退潮，更是新将涌出。毫不夸张地说，过去数年该行历经了一轮高管大换血：2023年8月和2024年1月，原副行长董路、高嵩因工作调动辞任；2023年10月，原副行长王敏因到龄退休辞任；2024年3月，原副行长舒静因涉嫌违纪违法辞任；2024年10月，董事长谢文辉因工作变动辞任；2025年1月，副行长兼任董秘张培宗因工作调动辞任。与之相应的，除了此次正式就任的唐莉之外，2023年3月，隋军从重庆银行回归重庆农商行担任行长一职；2023年11月和2024年4月，周国华、张进从重庆银行调入，担任副行长一职；2024年2月，重庆农商行内部晋升谭彬为副行长。
从目前重庆农商行高管来看，大多以“70后”为主，这其中不仅包括唐莉，副行长谭彬和张进则分别出生于1975年、1972年；行长隋军则为“准70后”，出生于1968年12月。此外，副行长周国华为“65后”，处于临退之际。
重庆农商行一把手也在近期到位。在去年原董事长谢文辉辞任之后，重庆农商行该职位一直空缺，直到今年4月16日，重庆农商行发布公告选举刘小军为新任董事长。据悉，新掌门刘小军是一位金融“多面手”，曾任职于建设银行、中信信托等机构。在加入重庆农商行之前，刘小军还担任重庆发展投资公司董事长，该公司为重庆农商行重要股东之一。根据最新一季报显示，其持有重庆农商行股权达4.81%，并与一致行动人重庆发展置业管理公司共同持股10%。
表格系今年一季度末重庆农商行重要股东情况
资料来源：wind
股价持续上涨“挽尊”上市初期破发颓势
不过，从近两年股价的表现来看，还是体现出市场对新一任管理层的看好，从而产生较乐观的预期。从股价表现来看，重庆农商行也上演了年度级别的“V”型反转之势，表现强势。
具体来看，自2023年开始，重庆农商行股价便开启了横盘数年后向上之势，股价回暖持续至今。截止昨日收盘，该行股价已达到7.67元/股，较底部股价而言已然翻倍，且超过了上市当年的发行价7.36元/股，一改破发尴尬局面。
而在扬眉吐气数年的背后，则是该行上市以来多年的落寞，并被市场打入冷宫多年的局面：2019年10月29日，重庆农商行登陆A股市场，上市首日开盘即涨停，股价冲高至10.60元/股，涨幅达43.96%。然而，上市后仅10个交易日后，即2019年11月11日，重庆农商行股价便跌破发行价。从此之前，重庆农商行股价便延续整体下跌之势，跌幅延续至2020年、2021年。自此之后，仍在底部匍匐多年。
图片系重庆农商行上市以来股价表现
资料来源：wind
与此同时，重庆农商行也获得了券商的海量覆盖，一改原先上市多年以来较少问津的景象，现如今可谓热闹非凡，形成强烈对比。根据wind数据，4月26日至今，已有13年券商根据覆盖，评级基本保持在“买入”、“增持”和“优于大势”等等。
图片系重庆农商行近期券商覆盖情况
资料来源：wind
与此同时，重庆农商行的高分红水平，应是近两年推动该行股价进一步上涨的重要原因。复盘过去数年该行派息表现，整体对投资者“慷慨大方”，分红率基本都在30%及以上。根据最新分红方案，重庆农商行每股分红为税前0.1102元，叠加此前参与的中期分红每股0.1944元，其2024年度分红率同样高达30.05%。
图片系重庆农商行近几年分红率表现（%）
资料来源：wind
狂欢之余，隐忧仍存
尽管股价表现热火朝天，但不得不承认的现实就是：重庆农商行近几年增长确实陷入了“基本停滞”的状态。2024年，重庆农商行实现营业收入82.6亿，同比仅增1.1%；今年开年以来，一季度营业收入也仅同比增1.4%至72.2亿，依旧为个位数增长。这样的增长情况，虽然较过去的2022年、2023年负增长的状态有所改善，但不得不说，增速已下台阶：2021年及之前，重庆农商行收入均能实现5%以上增长，部分年份甚至冲击至10%以上。
图片系2015年以来重庆农商行收入增速情况
资料来源：wind
与此同时，重庆农商行在中间业务发展上，已经持续多年低迷：自2021年以来，该行净手续费收入即开启了向下通道，当年同比下滑6.2%至27.2亿；直到今年一季度，仍然同比下跌3.2%至5.1亿。不过，净利息收入和投资收益倒发挥出一定“跷跷板”作用，互补效应明显：去年重庆农商行投资收益大增，弥补了息差下滑带来净利息收入规模下降的压力，即其他非息收入带来14.8亿的同比增量覆盖了净利息收入对应10.0亿的缺口。今年以来，净利息收入同比增长5.3%，其他非息收入反而下跌16.7%，跷跷板效应依旧。
图片系重庆农商行2020年至2024年净手续费收入表现（亿元）
资料来源：wind
不过在2024年，重庆农商行在成本控制方面取得了显著成效。以成本收入比指标来看，2024年该指标为31.86%，同比回落2.08pct，其中业务及管理费用则同比下降5.1%至90.0亿。尽管这其中存在压缩员工福利的争议，但确实成本端发力改善了该行的盈利表现。以拨备前利润来看，2024年同比增长3.9%至188.4亿，一改过去数年负增长态势。今年以来同样实现较好开局，拨备前利润同比增长3.8%至53.2亿。
从利润总额来看，表现则更为明显：2024年及2025年一季度，重庆农商行利润总额分别增长5.1%、11.9%，快于拨备前利润3.9%和3.8%。而从过去几年的情况来看，利润总额增长始终保持一定的优势，维持正向剪刀差。这背后主要是过去数年重庆农商行在信用成本方面的节省。进一步细看，随着重庆农商行近几年加强完善风控体系，保持对风险资产压降和出清，不良率水平整体走低，并进而带来信用成本的节省。
图片系重庆农商行近几年拨备前利润和利润总额增长情况
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具体而言，今年一季度末，重庆农商行不良率为1.17%，较上年进一步回落1BP。而此轮资产质量改善要追溯至2021年，当年末该行不良率即同比大幅回落6BP至1.25%，随后几年逐年下降。对于银行业而言，控制风险实际上即是增加利润，这也是重庆农商行近几年利润增长的底气之一。
除此之外，重庆农商行仍维持较高的资本充足水平，从而为未来发展储备粮草。截止今年一季度末，其三项资本充足率分别为13.2%、13.8%和15.0%，尽管纵向来看呈一定波动，但始终远高于监管红线要求。与此同时，该行践行资本节约方针，加权风险资产/总资产基本保持在60%左右，已然较大多数同业更为优秀。
表格系重庆农商行近几年资本水平表现
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图片系上市农商行风险加权资产总额/总资产表现（2024年末）
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随着副行长唐莉的正式入局，重庆农商行新任管理层基本成型，其中不仅有内部提拔的老将，还有兄弟行重庆银行调入的人选，而唐莉则作为工行体系的外聘高管加入。管理团队基本均有深耕当地多年的经验，积累了深厚的业务和人脉资源，这对于重庆农商行来说裨益不言而喻。与此同时，该行股价在乐观展望及市场追逐红利等背景下拾级而上。不过，机构之家认为，乐观情绪下容易放大重庆农商行部分预期，并忽视了该行目前面临的部分困境，这其中包括收入滞增，中间业务发展低迷等等。这些均有待新一届管理层积极作为，并据此进一步完善。
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